近期市場(chǎng)脆弱，投資者避險(xiǎn)情緒濃厚，保本基金受到追捧。不過，中國基金報(bào)記者在采訪中了解到，在資產(chǎn)荒和信用債違約風(fēng)險(xiǎn)的背景下，保本基金也有保本難的憂慮。

　　銀華保本增值基金經(jīng)理賈鵬表示，2015年底開始保本基金就受到追捧。一是由于“資產(chǎn)荒”，流動(dòng)性比較充裕，但可配置的高收益安全資產(chǎn)相對(duì)缺乏；二是投資者想?yún)⑴c權(quán)益類資產(chǎn)，但股市波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)太大。而保本基金下有安全墊，上有權(quán)益投資的彈性，符合當(dāng)前投資者的需求。

　　不過，在保本基金大賣的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也開始對(duì)保本基金的未來產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　2016年債券資產(chǎn)收益率下行，加之經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，信用債違約風(fēng)險(xiǎn)初顯，保本基金也面臨著保本難的問題。

　　北京某保本型基金經(jīng)理坦言，今年做保本基金面臨難保本的風(fēng)險(xiǎn)。如果債券尤其是信用債資產(chǎn)出現(xiàn)跑路現(xiàn)象，就很難做到保本；二是如果保本期過短，債券投資久期與保本期不匹配，也很難做到保本；三是如果誤判了股市行情，權(quán)益類資產(chǎn)配置倉位失衡，也很難做到保本。

　　中信建投穩(wěn)利基金經(jīng)理王浩表示，保本基金在股票資產(chǎn)配置上會(huì)有安全墊的計(jì)算，但在供給側(cè)改革、去產(chǎn)能的大背景下，信用違約事件大概率還會(huì)出現(xiàn)，應(yīng)該加強(qiáng)債券等安全資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　賈鵬也認(rèn)為，目前保本基金尚未出現(xiàn)過在保本期內(nèi)不能保本的先例。但如果不按照保本機(jī)制、風(fēng)控要求去運(yùn)作，也可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，市場(chǎng)上現(xiàn)有90只保本基金（不含B、C份額），經(jīng)過完整保本周期的有23只，歷經(jīng)完整保本周期的基金均取得了正收益。

　　雖然在保本投資上有許多風(fēng)險(xiǎn)因素，投資上保本難度加大，但業(yè)內(nèi)人士還是相信保本機(jī)制極為成熟，基金公司和擔(dān)保公司雙重?fù)?dān)保機(jī)制之下，保本基金在制度設(shè)計(jì)上可保本無虞。

　　在王浩看來，保本基金實(shí)現(xiàn)本金安全底線存在多重保障：一是保本基金是固收和權(quán)益投資的組合，有收益安全墊的保護(hù)做權(quán)益投資可以熨平風(fēng)險(xiǎn)；二是保本基金一般有2-3年保本期，而市場(chǎng)在兩、三年內(nèi)都缺乏投資機(jī)會(huì)的可能性很小；三是有保本條款對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格形成制約，避免激進(jìn)操作。

　　在制度設(shè)計(jì)上，保本基金也會(huì)彌補(bǔ)投資失利產(chǎn)生的凈值虧損。如果保本基金投資上不能保本，基金公司會(huì)按照基金合同和保證合同的約定補(bǔ)足差額。天弘基金戰(zhàn)略產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人劉燕對(duì)此表示，保本基金合同一般有約定，在發(fā)生保本周期到期日不能保本的情況下，先由基金管理人補(bǔ)足保本差額，基金管理人未能補(bǔ)足的，由保證人（一般為擔(dān)保公司）支付清償款項(xiàng)。

　　不過，劉燕也提醒投資者，保本基金需要持有一個(gè)保本周期方可保本，中途退出仍有虧損的風(fēng)險(xiǎn)?！巴顿Y者持有滿一個(gè)保本周期，就不必過于關(guān)注保本周期內(nèi)基金短期的凈值波動(dòng)與回撤；但中間申購的投資者，就相當(dāng)于購買了一只中低風(fēng)險(xiǎn)的混合型基金，當(dāng)然會(huì)有虧損的可能?！眲⒀嗾f。