上周股市窄幅震蕩，年底新股扎堆發(fā)行，可能會(huì)干擾老股的上升節(jié)奏。另外近期人民幣匯率波動(dòng)較大，上周人民幣匯率一度跌至5年新低，引發(fā)熱錢(qián)外流擔(dān)憂(yōu)，對(duì)股市形成擾動(dòng)。

　　截至12月11日，上證綜指收于3，434.58點(diǎn)，全周下跌2.56%；深成指收于12，134.02點(diǎn)，全周下跌1.58%；滬深300指數(shù)收于3，608.06點(diǎn)，全周下跌1.89%；中小板指數(shù)收于8，082.69點(diǎn)，全周下跌1.85%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收2，671.29點(diǎn)，全周下跌0.78%。

　　股市上周整體下跌，股指期貨主力合約處于貼水狀態(tài)。三大主力股指期貨近月合約的貼水程度相對(duì)上周大幅減少。截至12月11日，滬深300股指期貨主力合約IF1511貼水15.06個(gè)基點(diǎn)，中證500股指期貨IC1511貼水63.30個(gè)基點(diǎn)，上證50股指期貨IH1511貼水2.45個(gè)基點(diǎn)。此外，兩融規(guī)模繼續(xù)小幅下降，兩融余額維持在1.15萬(wàn)億元左右。

　　分級(jí)市場(chǎng)成交縮量

　　從市場(chǎng)交易情況看，上周所有被動(dòng)股票型優(yōu)先份額（分級(jí)A）日均成交額為15.5億元，一周成交為77億元，相對(duì)前一周下降。從上周成交額排名前20只優(yōu)先份額來(lái)看，平均隱含收益率（采用下期約定收益率計(jì)算）為4.76%，平均折價(jià)率為5.20%。

　　上周所有被動(dòng)股票型進(jìn)取份額(分級(jí)B)的日均成交額達(dá)到40.3億元，一周成交額達(dá)201億元，成交活躍度相對(duì)之前大幅下降。成交活躍的品種包括軍工B（150182）、創(chuàng)業(yè)板B（150153）和證券B（150172）。上周，表現(xiàn)較好的是有色B (150197）、智能B（150312）、信息安B（150310）和傳媒業(yè)B（150234），漲幅均在2%左右。

　　關(guān)注分級(jí)A定折潮

　　上周分級(jí)A一直在小幅震蕩，主要由兩方面矛盾造成：一方面，股市動(dòng)蕩不定，溢價(jià)套利機(jī)會(huì)少，分級(jí)A基本不受到套利資金打壓的情況下，分級(jí)A的債券屬性更受青睞；而另一方面，12月15日有大批分級(jí)A將發(fā)生定折，不愿承擔(dān)母基凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)分級(jí)A的持有者可能會(huì)選擇提早兌現(xiàn)收益。

　　本周二大批分級(jí)A將發(fā)生定折。在這一波定折潮之后，2016年1月4日還將迎來(lái)一批定折潮。在定折潮期間，分級(jí)A的整體價(jià)格會(huì)受到場(chǎng)內(nèi)供給增加和投資者提前兌現(xiàn)收益的雙重影響。建議穩(wěn)健型投資者優(yōu)選約定收益率較高、定價(jià)略低于合理水平的分級(jí)A品種，如煤炭A級(jí)（150289）和銀行股A（150291）等。

　　上周分級(jí)B方面一路小幅震蕩下行。由于近期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，年底新股扎堆發(fā)行，目前又沒(méi)有增量資金入場(chǎng)，資金抽離帶來(lái)的壓力不容小覷。市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)，很有可能使得分級(jí)B也隨市低迷。建議投資者在保持低倉(cāng)位的前提下，可以關(guān)注一些行業(yè)景氣度好的板塊，等待市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)。截至上周末，可轉(zhuǎn)債B（150165.SZ，估計(jì)倉(cāng)位67%）和券商B級(jí)（150236.SZ，估計(jì)倉(cāng)位93%）的母基下折距離不足10%，可能存在下折風(fēng)險(xiǎn)，建議激進(jìn)型投資者博反彈的同時(shí)謹(jǐn)防下折風(fēng)險(xiǎn)。