中國(guó)基金報(bào)記者 王瑞

　　近期，債券領(lǐng)域的信用債違約個(gè)案時(shí)有發(fā)生。有基金經(jīng)理稱，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)信用債投資的當(dāng)務(wù)之急。

　　違約事件增多

　　11月11日，國(guó)內(nèi)第二大水泥企業(yè)山水水泥發(fā)布公告稱，董事會(huì)已得出結(jié)論，將無(wú)法于12日或該日之前取得足夠資金以償付境內(nèi)債務(wù)，并肯定11月12日就境內(nèi)債務(wù)發(fā)生違約。該筆已經(jīng)到期違約的超短期融資券，總額為20億元。

　　煤炭行業(yè)龍頭云維股份(600725，股吧)近日發(fā)布公告，披露了云南煤化工集團(tuán)有限公司，即其實(shí)際控制人及“11云維債”擔(dān)保人存在部分債務(wù)違約。

　　今年以來(lái)，債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生。10月債券市場(chǎng)發(fā)生主體級(jí)別上調(diào)6次、下調(diào)7次，展望調(diào)整為負(fù)面9次，債券級(jí)別下調(diào)7次。

　　基金經(jīng)理調(diào)整策略

　　“周期性、產(chǎn)能過(guò)剩、低評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的重災(zāi)區(qū)。倘若經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，低評(píng)級(jí)產(chǎn)業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)釋放，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)收益率明年必創(chuàng)新低。”深圳某債券型基金經(jīng)理說(shuō)，正在賣掉一部分低等級(jí)的公司債。

　　北京某不愿具名的基金經(jīng)理稱，現(xiàn)在好標(biāo)的較少，會(huì)增加AAA級(jí)債和票息，保持中性久期，博取收益。在利率大趨勢(shì)下行的基礎(chǔ)上，未來(lái)利率債和利率趨勢(shì)基本一致，會(huì)維持較好的牛市格局。

　　博時(shí)基金陳凱楊認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，周期性行業(yè)、小企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)所面臨的生存壓力較大，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程，市場(chǎng)存在一定的出清壓力。因此，信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，信用債違約的現(xiàn)象會(huì)增加，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)信用債投資的當(dāng)務(wù)之急。他表示，未來(lái)一年的大類資產(chǎn)配置傾向于高評(píng)級(jí)、長(zhǎng)久期的債券等固收類產(chǎn)品。

　　泰達(dá)宏利固收總監(jiān)卓若偉表示，最近幾年，中低等級(jí)債券發(fā)行比較快，發(fā)行人增多，相應(yīng)的違約案例也略有增加。針對(duì)信用債違約個(gè)案不斷增多的情況，他們將緊跟最新的行業(yè)動(dòng)態(tài)，加以甄別。