隨著市場大幅振蕩，偏股型產(chǎn)品規(guī)模大幅減少，收益穩(wěn)定的債券型基金從配角一躍成為當紅炸子雞，10月份資金流入明顯，到了11月債基的表現(xiàn)依然堅挺，日光基也隨處可見，但是在投資者都一窩蜂的全部涌向債基時，債券基金是否還值得配置？

　　有專家認為，年底在IPO重啟，美國加息預(yù)期增強，以及年底銀行攬儲等幾座大山的壓制下，債券基金難有表現(xiàn)，明年流動性再度寬松之時或許才是配置的最佳時機。

　　短期內(nèi)債券

　　走勢利空重重

　　近期A股市場出現(xiàn)明顯的走強，不過股債蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，債券市場出現(xiàn)加速下跌。同花順(300033，股吧)數(shù)據(jù)顯示，11月以來債基平均跌幅達到1.13%， 其中國泰上證5年期國債ETF聯(lián)接C、國泰上證5年期國債ETF聯(lián)接A兩只基金凈值下跌最嚴重，單位凈值分別下跌9.94%、9.12%。

　　“毫無疑問，近期純債以及轉(zhuǎn)債的下跌，都與IPO重啟有著直接關(guān)系。不過，情緒影響大于實質(zhì)?！狈治鋈耸空J為，但從大類資產(chǎn)配置角度而言看，債市依舊壓力重重；從技術(shù)角度看，期債在股市連續(xù)走強背景下，空頭占優(yōu)格局已經(jīng)形成，市場短期壓力仍未消除。九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清坦言，IPO重啟對于債市沖擊僅僅是開始。

　　華泰證券(601688，股吧)也表示，目前債市短期利空因素集中出現(xiàn)，包括IPO重啟、美聯(lián)儲加息概率大增、股市上漲， 債市短期調(diào)整不可避免。

　　錢景財富CEO趙榮春表示，IPO重啟將對信用債形成沖擊。畢竟年內(nèi)尚有28只股票按照“老辦法”發(fā)行，來自資金面的擾動不可避免。年內(nèi)支撐債券市場的利多因素已經(jīng)較難尋覓。

　　除了資金面的影響之外，債市本身也不太平，本月債券市場再次迎來了負面消息，應(yīng)于12日到期兌付的“15山水SCP001”確認實質(zhì)違約。今年以來，有關(guān)信用債的兌付風(fēng)險事件時有發(fā)生，受多重因素的沖擊，當前市場對信用債的違約擔憂加重。

　　短期應(yīng)以觀望為主

　　債券的走勢雖然“步步驚心”，但是債基的銷售卻仍是一基難求。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的最新報告，今年10月份，貨幣基金和債券基金的規(guī)模在環(huán)比分別增加600億份和635億份，其中債券基金份額增幅達到14.64%。11月這種情況仍然在延續(xù)，日光基也是隨處可見，那么現(xiàn)在到底適不適合配置債基呢？

　　趙榮春表示，從目前到年底這個時間段內(nèi)，流動性的壓力來自三個方面，第一年底的IPO重啟，第二美國加息預(yù)期增強，以及年底銀行攬儲等幾座大山的壓制，暫時應(yīng)以觀望為主。等到明年年初資金面再次寬松之后，或許才是布局債市的好機會。

　　短期內(nèi)債市希望渺茫，是不是注定債基前途坎坷？浦銀安盛固定收益部投資總監(jiān)薛錚給出否定答案，他指出，目前經(jīng)濟仍處于有序去杠桿的過程之中，債券市場長期走牛的邏輯并未改變。調(diào)整將會給投資者一個上車的機會。薛錚表示，近期資金利率低位也已成常態(tài)，結(jié)合目前經(jīng)濟的實際情況，央行后續(xù)的政策寬松仍可期待。在此背景下，債券品種相較于其他品種仍具備較強的競爭力，債券市場將持續(xù)慢牛行情。

　　專家建議

　　配置債基

　　需遵循四原則

　　好買基金的首席分析師曾令華在接受記者采訪時表示，對于目前的債券基金策略，可以把握4個原則：

　　原則一：如果手頭沒有債券基金，則盡量觀望，不用著急下手介入。從以往的歷史數(shù)據(jù)觀察，債券基金在這個時點的走勢都十分艱難。

　　原則二：如果已經(jīng)持有債券基金，還需要了解債券的品種，由于今年多起信用債出現(xiàn)兌付危機，信用債在近期出現(xiàn)了較強的調(diào)整，如果所持有的債基中，信用債占比較大，則需要降低這類債基的配置，特別是有些債基為了博收益，不惜鋌而走險拿了一些評級較低信用債，這類產(chǎn)品則要重點回避。

　　原則三：盡量選擇交易費用較低的債基。目前債基的收費方式大致有三類：A類為前端收費，B類為后端收費，C類為免收申購贖回費、收取銷售服務(wù)費的模式，其中C類模式已被多只債基采用。不同債基的交易費用會相差兩到三倍，因此投資者應(yīng)盡量選擇交易費用較低的債基產(chǎn)品。此外，老債基多有申購、贖回費用，而新發(fā)債基大多以銷售服務(wù)費代替申購費和贖回費，且銷售服務(wù)費是從基金資產(chǎn)中計提，投資者交易時無需支付。

　　原則四：看基金管理人的投資能力。

　　資訊 浦銀安盛幸?；貓蠖ㄆ陂_放債券基金于11月16日至12月11日打開申購。數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，浦銀幸福A、B今年以來回報率分別為11.15%和10.80%， 11月13日，浦銀幸福A類、B類每10份基金份額分別發(fā)放現(xiàn)金紅利1.05元和1.00元。

　　上投摩根基金于昨日起正式發(fā)行上投摩根文體休閑靈活配置混合基金。據(jù)了解，上投文體股票資產(chǎn)將占基金資產(chǎn)的0%~95%，其中投資于文體休閑主題相關(guān)股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。