近日，隨著IPO重啟以及隨之而來(lái)的打新新規(guī)出臺(tái)，打新基金何去何從的疑問(wèn)引發(fā)了業(yè)界的廣泛討論。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，打新收益將明顯受到影響，甚至有分析師認(rèn)為，純打新基金或可能直接退出歷史舞臺(tái)。

　　那么，基金公司如何看？曾經(jīng)擁有較多打新策略的基金公司又如何看呢？記者采訪得知，曾經(jīng)的“打新王”基金公司，對(duì)此輪IPO重啟看法不一。前“打新王”中，有公司“積極備戰(zhàn)”，也有公司尚無(wú)動(dòng)作。

　　“打新王”動(dòng)作不一

　　多次被評(píng)為基金公司“打新王”的中歐基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部（微博微信：證券日?qǐng)?bào)微基金）表示，目前針對(duì)打新尚無(wú)具體策略調(diào)整。中歐基金是2014年“打新王”。2014年6月初IPO重啟，共計(jì)有77只新股發(fā)行，獲配新股的基金共計(jì)486只。其中，獲配新股最多的是中歐成長(zhǎng)優(yōu)選回報(bào)，共計(jì)獲配60只，命中率達(dá)77.92%。

　　中歐基金方面對(duì)記者表示，目前尚無(wú)具體的打新動(dòng)作。公司實(shí)行事業(yè)部制后，具體策略調(diào)整工作由各個(gè)部門獨(dú)立進(jìn)行，而公司方面尚無(wú)整體策略調(diào)整的消息?！拔覀儸F(xiàn)在旗下的產(chǎn)品并沒(méi)有打新策略，具體策略調(diào)整可能需要兩周后才能回復(fù)?！敝袣W基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

　　而近期的另一個(gè)“打新王”東方基金則“磨刀霍霍”，積極參與，認(rèn)為良機(jī)再現(xiàn)。東方基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部表示，旗下東方利群、東方多策略、東方保本、東方安心收益保本、東方鼎新、東方惠新基金均有打新策略。

　　東方基金認(rèn)為，繼十一月首周迎來(lái)開門紅，上證綜指上漲6.13%后，“重啟IPO”消息似乎并未給A股帶來(lái)殺傷力，上周，上證綜指繼續(xù)上行，日漲幅1.58%。隨著市場(chǎng)自我穩(wěn)定與調(diào)節(jié)步入“正常化”后，重啟IPO以發(fā)揮資本市場(chǎng)的直接融資功能，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投，是市場(chǎng)正?；匾獦?biāo)志，中長(zhǎng)期利好股市。

　　 公募打新優(yōu)勢(shì)仍在

　　IPO新規(guī)修改主要體現(xiàn)在五個(gè)方面：取消新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度；將審慎監(jiān)管條件改為信息披露要求；修改定價(jià)環(huán)節(jié)；建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制；建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度及投資者誠(chéng)信制度。新規(guī)施行后，有分析人士指出，將有更多的投資者參與打新，預(yù)期打新收益率或?qū)⑾陆?，從而影響打新基金的收益?/p>

　　東方基金分析人士表示，針對(duì)打新公募產(chǎn)品，此次新規(guī)中有兩條變動(dòng)影響較大。第一條是：“在目前網(wǎng)上按市值申購(gòu)的基礎(chǔ)上，取消原《辦法》中關(guān)于參與申購(gòu)的投資者應(yīng)當(dāng)全額繳付申購(gòu)資金的規(guī)定，將申購(gòu)時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款”。在新規(guī)之下，網(wǎng)上網(wǎng)下均無(wú)需資金凍結(jié)，且投資者只需獲配之后再進(jìn)行繳款。

　　公募打新產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將出現(xiàn)下降，同時(shí)，由于無(wú)需占用大量資金，所以參與的投資者比例將大幅提升，尤其是股票型和混合型公募基金將積極參與新股配售。在新規(guī)之下，我們預(yù)計(jì)新股中簽率將較今年上半年出現(xiàn)明顯下降，之前0.1%左右的中簽率水平將會(huì)再次下降，會(huì)對(duì)打新整體的收益率產(chǎn)生一定的沖擊。

　　第二個(gè)較大的改動(dòng)就是“明確規(guī)定公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬(wàn)股（含）以下且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，應(yīng)通過(guò)直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。”對(duì)于公募打新產(chǎn)品而言，發(fā)行數(shù)量較少的小盤股將不進(jìn)行網(wǎng)下配售，導(dǎo)致可打新的次數(shù)出現(xiàn)下降。

　　 “雖然出現(xiàn)了對(duì)于打新產(chǎn)品不利的改動(dòng)，但是我們依然要看到公募基金的優(yōu)勢(shì)?！睎|方基金對(duì)記者表示。40%的網(wǎng)下配售比例沒(méi)有取消，因此公募基金所面臨的中簽率攤薄低于其他投資者。同時(shí)，其他投資者申購(gòu)新股的金額不能超過(guò)公募的規(guī)模，因此，公募基金打新產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢(shì)依然存在。

　　預(yù)計(jì)僅靠打新年化收益2%

　　對(duì)于未來(lái)打新基金的收益率，東方基金給出了兩部分的預(yù)測(cè)。第一部分是28只沿用老規(guī)定的新股，將于今年完成發(fā)行，由于現(xiàn)在打新資金已經(jīng)流出較多，預(yù)計(jì)中簽率有望保持在0.1%的水平，按照2次發(fā)行的情況來(lái)測(cè)算，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)凈值約0.5%左右。

　　第二部分是明年新規(guī)之下的打新，由于中簽率預(yù)測(cè)下降較多，預(yù)計(jì)僅靠打新，年化收益率在1.5%-2%左右對(duì)于市場(chǎng)而言，雖然本次證監(jiān)會(huì)對(duì)于市值要求刪除了1000萬(wàn)的強(qiáng)制要求，但預(yù)計(jì)主承依然會(huì)延續(xù)之前的做法，因此打新資金的配置需求將會(huì)對(duì)市場(chǎng)尤其是藍(lán)籌股短期形成支撐。

　　東方基金內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示：“對(duì)于我們的交易部的同事而言，由于剔除10%的限制并未刪除，因此大部分網(wǎng)下申購(gòu)依然將是拼手速的競(jìng)爭(zhēng)，在報(bào)價(jià)當(dāng)天交易部存在較大的時(shí)間壓力?！?/p>

　　好買基金研究中心認(rèn)為，未來(lái)一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差有望進(jìn)一步縮小，新股制度性紅利將攤薄并普惠化。如果未來(lái)網(wǎng)下打新也按照市值規(guī)則進(jìn)行購(gòu)買，那么打新收益就更加減少了，同時(shí)市值帶來(lái)的波動(dòng)也將使打新基金的凈值曲線不再單邊向上。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，純打新基金將退出歷史舞臺(tái)。他表示，很多打新基金都是機(jī)構(gòu)定制式產(chǎn)品，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)不想冒風(fēng)險(xiǎn)，所以與基金公司協(xié)議規(guī)定這類產(chǎn)品只能進(jìn)行打新，不能做股票投資。此類產(chǎn)品在三季度時(shí)已被機(jī)構(gòu)完全贖回，由于沒(méi)有股票市值，這些基金也沒(méi)辦法參與打新，因此只能被淘汰。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，在IPO暫停前，今年獲配新股較多的基金多為靈活配置型基金，而按照新規(guī)，單純的打新策略將不再適行?！按饲傲硪恍┲饕龃蛐碌撵`活配置型基金，本來(lái)只需憑借打新基金獲利，但隨著規(guī)則的改變，也必須做出策略的調(diào)整，不能只打新不做其他”，上述專家也解釋道。

　　而IPO重啟之后，對(duì)債券市場(chǎng)的影響如何？摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部研究員施同亮說(shuō)，債券市場(chǎng)受股市反彈、IPO重啟和美國(guó)加息預(yù)期影響，短期出現(xiàn)波折，前期收益率下行過(guò)快也面臨調(diào)整壓力。但由于貨幣寬松、利率下行的趨勢(shì)沒(méi)有改變，對(duì)債市長(zhǎng)期不必悲觀，建議等待調(diào)整帶來(lái)的中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。

　　海富通基金表示，IPO重啟對(duì)于債市，短期影響更多的是情緒，即使未來(lái)收益率上行也更多是針對(duì)前期過(guò)快下行的回調(diào)。而真正影響債市的關(guān)鍵是IPO重啟是否會(huì)打破資產(chǎn)荒的格局。從本次新股定價(jià)機(jī)制來(lái)看，未來(lái)打新中簽率將降低，收益率也不如以前，IPO對(duì)資金的吸引力下降，對(duì)債市的影響也就有限。