多家基金公司近期表示計(jì)劃再度“出?！?，加快QDII產(chǎn)品布局節(jié)奏，覆蓋主題、指數(shù)和固收類產(chǎn)品。這廂基金公司野心勃勃重頭再戰(zhàn)，但市場似乎卻并不買賬。9月25日，又有兩只QDII基金正式進(jìn)入清盤程序。規(guī)模難以做大，業(yè)績普遍虧損，QDII出海為何頻頻受挫？最大的原因或許仍在于投研實(shí)力不夠強(qiáng)。隨著中國資本賬戶開放、金融市場深化逐步推進(jìn)，QDII遭遇的挑戰(zhàn)不容小覷。短期來看，QDII基金尚難以逃脫“小眾”命運(yùn)。

　　2011年11月2日，華安國際配置基金到期并履行到期保本承諾，這是國內(nèi)第一只終止運(yùn)營的QDII基金。時(shí)隔四年，又有清盤QDII基金出現(xiàn)。2015年9月25日，泰達(dá)宏利全球新格局與華寶興業(yè)成熟市場動量優(yōu)選，均正式進(jìn)入清算期。基金管理人將按照《基金合同》約定，組織成立基金財(cái)產(chǎn)清算小組履行基金財(cái)產(chǎn)清算程序，并及時(shí)予以公告。

　　根據(jù)新公募基金管理辦法規(guī)定，基金合同生效后，連續(xù)二十個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)六十個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會報(bào)告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。以泰達(dá)宏利全球新格局為例，該基金首募規(guī)模4.421億份，到當(dāng)年三季度末，就僅剩下1億份。隨后其規(guī)模逐季下降，到今年二季度末就只有0.08億份，相應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)模為800萬元，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5000萬元警戒線。

　　事實(shí)上，QDII基金規(guī)模普遍較小，面臨清盤的可能并不止這兩只基金。根據(jù)基金二季報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，共有25只QDII基金規(guī)模低于5000萬元清盤紅線，其中，廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)?、國富國海亞洲（除日本）機(jī)會股票、國泰美國房地產(chǎn)開發(fā)等多只QDII基金，規(guī)模低于2000萬元?？傮w來看，整個(gè)QDII基金行業(yè)規(guī)模都不大。2015年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從2007年第一批QDII出海至今，QDII公募基金產(chǎn)品由4只增加到97只，但資管規(guī)模卻從1200億元回落至965億元。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，最近兩月，QDII基金規(guī)模又遭遇連續(xù)下降，7月底QDII基金總份額下降至723億份，8月底則僅余699億份。從規(guī)模占比來看，wind數(shù)據(jù)顯示，QDII基金在公募基金中的份額占比直線下降，2007年10月剛“出海”時(shí)，份額占比一度高達(dá)5.93%，然而最新數(shù)據(jù)僅為1.16%。

　　QDII基金規(guī)模為何難以做大？業(yè)績不好或許是最關(guān)鍵因素。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新公布的規(guī)模數(shù)據(jù)估算，截至今年8月末，QDII單位份額平均凈值為0.79元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于面值。當(dāng)然，由于多數(shù)QDII以人民幣計(jì)價(jià)，近幾年來，人民幣大幅升值使得收益受到吞噬，這也是一個(gè)重要原因。不過，更為根本的原因在于，多數(shù)公募基金公司海外研究投資實(shí)力不足。據(jù)了解，QDII基金運(yùn)營成本較高，主動管理的QDII還需聘請海外投顧或創(chuàng)建自有團(tuán)隊(duì)，對于基金公司而言，收益和付出并不成正比，而國內(nèi)優(yōu)秀的海外投資人才向來緊缺，人才儲備難以為繼。

　　與此同時(shí)，外界的挑戰(zhàn)也不期而至。今年7月1日，內(nèi)地與香港兩地基金互認(rèn)正式開閘，有海外投資意向的投資者，可直接認(rèn)購香港發(fā)行的基金?？梢灶A(yù)計(jì)的是，隨著中國資本賬戶開放、金融市場深化，內(nèi)地投資者在海外資產(chǎn)配置的可選擇范圍將越來越廣。

　　證監(jiān)會證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任李海超日前表示，證監(jiān)會正在抓緊修訂《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理辦法》，將推出可同時(shí)投資于境內(nèi)外市場的QDII基金（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）。但即使未來可以同時(shí)投資于境內(nèi)外市場，QDII基金也未必就能迎來發(fā)展機(jī)遇，產(chǎn)品特征反而被模糊化，定位也相當(dāng)尷尬。

　　總而言之，公募基金行業(yè)最注重的人才，在QDII基金發(fā)展上也同樣適用。如果沒有真正具備海外投資實(shí)力的基金經(jīng)理，QDII或許只能在指數(shù)投資上故步自封，規(guī)模始終難以做大。對于基金公司而言，發(fā)展海外業(yè)務(wù)性價(jià)比不高。