在遭遇“史上最大下折潮”后，投資者對分級基金B(yǎng)的投資心有余悸，這造成近期部分分級B的二級市場交易價(jià)格低于其凈值，罕見地出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象。

　　來自集思錄網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，截至22日收盤，按照盤后估算凈值計(jì)算，有31只分級基金B(yǎng)的二級市場交易價(jià)格出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象，其中煤炭B基、中航軍B、健康B和網(wǎng)金融B的折價(jià)幅度竟然超過10%；與此對應(yīng)的分級基金A，竟然出現(xiàn)大幅溢價(jià)現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分級基金B(yǎng)類和A類子基金在折溢價(jià)率上的大幅度倒掛，在歷史上都屬于罕見現(xiàn)象，這一方面表明，投資者對分級基金的熱情快速退去，另一方面，則隱含著當(dāng)前市場情緒已進(jìn)入谷底，A股存在階段性反彈的機(jī)會(huì)。

　　罕見的“倒掛”

　　自從分級基金誕生以來，作為固定收益產(chǎn)品存在的分級A折價(jià)交易，而作為有杠桿屬性的分級B溢價(jià)交易，幾乎成為“行規(guī)”。極少會(huì)出現(xiàn)分級B折價(jià)交易的情況。但在6月份以來的A股市場暴跌中，大批分級B觸發(fā)“下折”，給持有人帶來巨額損失，導(dǎo)致近期罕見地出現(xiàn)大批分級B二級市場折價(jià)交易的現(xiàn)象。

　　以中航軍B為例，這個(gè)場內(nèi)規(guī)模依舊屬于“巨無霸”的分級基金，由于建倉緩慢，其B類份額凈值在此輪暴跌中受損極小，根據(jù)集思錄網(wǎng)站估算，22日收盤后單位凈值在0.97元附近，但昨日二級市場收盤價(jià)竟然僅為0.848元，折價(jià)率竟超過12%。某基金分析師對此表示，由于倉位較低，該分級B的投資風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很小，即便是為了應(yīng)對建倉期結(jié)束而近期大舉建倉，其建倉成本也相對較低，后市繼續(xù)重挫的概率不大，因此，很難理解，該分級B一段時(shí)間內(nèi)處于折價(jià)交易狀態(tài)?！斑@就像打折收購現(xiàn)金一樣不可思議，從中期角度來看，這種不合理的折價(jià)行為會(huì)消失?！痹摶鸱治鰩熣f。

　　值得注意的是，目前處于折價(jià)交易的分級B，其跟蹤的指數(shù)涵蓋了許多行業(yè)，除了軍工外，還有券商、煤炭、消費(fèi)、房地產(chǎn)、高鐵、傳媒、環(huán)保等等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這表明分級B的折價(jià)交易行為與其跟蹤的指數(shù)基本面無關(guān)，主要是一種市場情緒的壓制，其中，前期大規(guī)模的分級B“下折”潮帶來的恐慌心理是重要原因。而一旦市場情緒恢復(fù)正常，這類分級B潛在的投資機(jī)會(huì)將大增。

　　市場情緒或見底

　　分級B的大面積折價(jià)交易讓部分業(yè)內(nèi)人士看到市場情緒見底的信號(hào)。在他們看來，不合理的交易行為出現(xiàn)，表明投資者對當(dāng)前市場的態(tài)度有不理性成分出現(xiàn)，這在令股價(jià)承壓的同時(shí)，也會(huì)讓市場更快地見到底部。

　　富國基金表示，市場備受關(guān)注的兩大問題“靴子落地”，而“穩(wěn)增長”仍在發(fā)力：第一，場外配資清理進(jìn)入到最后階段，極大地影響投資者情緒，市場信心需“重建”；第二，美聯(lián)儲(chǔ)加息9月按兵不動(dòng)，短期對市場利好，但年內(nèi)仍有加息可能，加息不確定性仍是懸在市場上方的“達(dá)摩克利斯之劍”；第三，人民幣匯率還在回歸“穩(wěn)態(tài)”的過程中，“穩(wěn)增長”及寬松貨幣政策下毋須過分悲觀。

　　德邦基金則表示，當(dāng)下股市面臨一些政策壓力，比如繼續(xù)清理違規(guī)配資，加大力度打擊違規(guī)交易，從長遠(yuǎn)來講，這些問題清理的越干凈越好。而技術(shù)上，地量之后接近地價(jià)出現(xiàn)，最佳買點(diǎn)正在臨近，逐步入市是理智之舉。