滬指自6月見到5178點頂部以來，已在短短3個月間跌超2000點，跌幅達38%，受此影響大部分偏股型基金和指數(shù)型基金的凈值均出現(xiàn)了大幅回撤乃至虧損。

　　與此形成鮮明對比的是，近半年有20只基金以空倉避過大跌，它們步伐整齊風(fēng)格穩(wěn)健，不僅在5000點頂部沒有建倉，更頂住了一次次階段底部的誘惑，凈值巍然不動。在諸多指標(biāo)失效的當(dāng)下，觀察其建倉動向不失為是一種趨勢改變的“指南針”。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，前海開源作為其中典型代表，旗下規(guī)模最大的中航軍工分級，即使已距建倉期大限不遠，仍然保持低倉位。

　　20只次新基金逃過大跌

　　滄海橫流方顯英雄本色！

　　最極端的行情也是對基金管理人最好的考驗。如果說在牛市中，凈值漲幅能否跑贏大盤和同類基金體現(xiàn)了基金經(jīng)理的研究實力，那么在熊市中守住凈值規(guī)避大跌，則反映了基金管理人的風(fēng)控水平，因為面對市場的大漲大跌，要控制住抄底的欲望，需要極大的自制力，同時也需要準(zhǔn)確的判斷力。

　　在本輪大幅震蕩中，盡管次新基金處在建倉期具有更大的主動性和靈活性，但也對“掌門人”把握時點和時機提出了更高要求，部分次新基金已然脫穎而出。

　　據(jù)東方財富(300059，股吧)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年2~3季度共有261股票型和指數(shù)型基金成立。這261只次新基金中，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在3月1日~8月15日成立、9月14日單位凈值在0.95元以上、空倉或輕倉的共20只，其中偏股型基金11只，指數(shù)型基金9只?？傄?guī)模約89億份，規(guī)模最大的前5只基金分別為前海開源中航軍工70億份、匯添富民營新動18.5億份、前海開源再融資股票12億份、招商體育文化休閑股票5億份和南方國策動力4.6億份。

　　臨近建倉大限仍輕倉

　　上述20只基金能夠跑贏大盤的秘訣只有一個——空倉，其中前海開源系基金頗為特別。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前前海開源系有5只基金處于建倉期，分別為前海開源中航軍工、前海健康分級、前海開源再融資股票、前海開源農(nóng)業(yè)分級和前海開源優(yōu)勢藍籌股票，成立時間從今年的3月30日到6月4日不等，這意味著這5只基金必須在9月30日~12月依次完成建倉。

　　值得注意的是，今年3月30日成立的中航軍工分級基金，最長建倉期為6個月，即須在本月底前完成建倉。然而，根據(jù)其凈值變化和對應(yīng)指數(shù)漲幅比較，顯示其目前倉位仍舊不高，凈值波動明顯小于對應(yīng)指數(shù)波動幅度：中航軍工分級基金9月14日凈值下跌0.50%，9月15日下跌0.71%，9月16日上漲0.61%，9月18日上漲0.10%；對應(yīng)的軍工指數(shù)漲跌幅分別為下跌6.42%、下跌8.10%、上漲7.89%、上漲0.70%。

　　前海開源旗下另外幾只次新基金的凈值波動也基本類似。業(yè)內(nèi)人士認為，如果單一基金不能說明問題，那么旗下基金總體動向一致，足以表明該基金公司對當(dāng)前市場仍信心不足。

　　空倉基金或成后市風(fēng)向標(biāo)

　　除前海開源外，銀華基金旗下也有兩只分級基金處于空倉和輕倉狀態(tài)，分別為銀華中證國防安全指數(shù)分級、銀華中證一帶一路主題指數(shù)分級。

　　顯然，上述基金一旦入市，必然會對市場帶來正面影響。業(yè)內(nèi)人士表示，此輪大跌以來，雖然雙降、“國家隊”入場等重磅利好消息頻出，但階段重要技術(shù)點位依舊接連被擊破，如今滬指雖短期企穩(wěn)，但是一些題材板塊仍不斷創(chuàng)出新低，令判斷底部的難度大大上升。而跟蹤這些成功躲過大跌的基金的操作不失為判斷底部的方向之一，一旦這些空倉基金開始轉(zhuǎn)向或能給市場帶來信心。