對權(quán)益類基金而言，由于市場行情不佳，其關(guān)注度也急劇下降。以偏股型基金為例，最近三個月的規(guī)模降至今年最低。一組數(shù)據(jù)對比可在一定程度上反映偏股型基金眼下的窘境：8月份偏股型基金的平均募集額度為2.75億元，與5月份動輒幾十億的募集金額相比縮水十分明顯。

　　“市場的參與度不高，量很少。一個沒有人參與的市場，很難出現(xiàn)大行情?！北本┮晃凰侥纪顿Y總監(jiān)說。

　　自6月中下旬的第一波“股災(zāi)”以來，滬深兩市的成交量持續(xù)萎縮，Wind資訊顯示，月度日均成交金額已經(jīng)從6月份的17374.15億元下降至9月份(截至9月17日)的6351.9億元，日均金額的最低點在9月15日，當(dāng)日成交金額為4769.8億元，較6月8日2.26萬億的峰值約減少了78.9%。

　　成交量與指數(shù)的相關(guān)性也被投研人士認(rèn)為是一項重要的參考因素。川財證券的一份研究報告顯示，2013年6月末至2015年8月初，上證綜指成交額與漲跌相關(guān)性很高。這輪牛市中，成交額與上證指數(shù)價格的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.96。

　　偏股基金“入冬”

　　“當(dāng)我們這個群的人數(shù)降到300以下，才是可以投資的時候?！鄙钲谝晃凰侥祭峡傇谒M建的一個微信群里如是說。他的觀點是，當(dāng)沒有人關(guān)心股票，“底”才可能真正到來。

　　或許該私募老總的說法帶有戲謔的成分，不過投資界常用“地量地價”(指股票以低價成交且買賣極不活躍的狀態(tài))來判斷股票是否到達(dá)了底部。

　　6月中下旬至今，A股經(jīng)歷三次深度下跌。隨著指數(shù)節(jié)節(jié)走低，兩市成交量萎縮，市場參與的活躍度也急劇下降。

　　“現(xiàn)在很多私募基金經(jīng)理都去休假了，觀望一段時間，我也準(zhǔn)備去休假。”上述北京私募投資總監(jiān)與《第一財經(jīng)日報》記者交流時稱。

　　Wind資訊顯示，2014年9月至2015年9月，兩市的月度成交金額依次是75869.01億元、64722億元、88356.5億元、180203.55億元、127133.6億元、75409.85億元、207471.9億元、299177.15億元、309874.19億元、364878.74億元、280781.28億元、204639.92億元及69871.55億元(11個交易日的數(shù)據(jù))。

　　以月底日均成交額來看，月度日均成交額的最高點在今年6月，當(dāng)月日均成交額為17375.17億元。剔除春節(jié)所在的2月，月度日均成交金額的最低點則出現(xiàn)在9月，11個交易日的平均成交額僅6351.9億元。

　　據(jù)《第一財經(jīng)日報》統(tǒng)計，“股災(zāi)”以來，兩市日均成交金額最低點是9月15日的4769.8億元，較6月8日2.26萬億的峰值縮水程度近八成。

　　與市場表現(xiàn)息息相關(guān)的權(quán)益類基金，也成為股災(zāi)中受傷最深的群體之一。9月14日晚間，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布8月份公募基金市場數(shù)據(jù)，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比縮水5204.17億元。偏股型基金的表現(xiàn)更明顯，7、8、9三個月偏股型基金的平均募集規(guī)模分別只有3.95億元、2.75億元和3.75億元。而在上半年的新發(fā)行基金中，有10只新基金的首募規(guī)模便超過了100億。

　　對此，深圳一家基金公司人士認(rèn)為，現(xiàn)在投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于5000點之時，“雖然當(dāng)下市場處于冰點，但回頭看2008年熊市時發(fā)的股基，一年后幾乎都取得了不錯的收益”。

　　Wind資訊顯示，目前正在發(fā)行的基金產(chǎn)品共有32只，其中偏股型基金10只。

　　量價關(guān)系尚未預(yù)示上漲拐點

　　成交量與指數(shù)價格密切相關(guān)。川財證券認(rèn)為，回顧2005年7月以來的上輪牛熊以及2014年7月以來的這輪牛熊，可以發(fā)現(xiàn)成交量與指數(shù)漲跌相關(guān)性很高。“尤其是本輪牛市，成交量與上證指數(shù)價格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.96?！?/p>

　　對上述兩輪牛熊的觀察和總結(jié)可以看到，在上漲趨勢中成交量持續(xù)放大，下跌趨勢中成交量持續(xù)萎縮。另外，牛市的上漲趨勢中，回調(diào)基本都縮量，下跌趨勢中的反彈也是縮量的，而向上的突破和向下的突破也基本上是放量的。

　　也可以看到，成交量最大時并不是發(fā)生在頂部，并且兩次的頂部都是縮量?！斑@表明放量后是否上漲沒有確定的關(guān)系，不同階段表現(xiàn)不同?！贝ㄘ斪C券在其研報中表示。不過，放量后下個周期的上漲概率并不明顯，這也說明資金流入對上漲的推動作用，比資金流出對下跌的推動作用更明顯，原因或許是國內(nèi)市場以做多為主。

　　同時，在川財證券看來，技術(shù)指標(biāo)均線也是與指數(shù)相關(guān)的另一個維度。通過結(jié)合資金面與技術(shù)面的各項指標(biāo)，能夠看到其對價格的影響關(guān)系以及指引作用。譬如，可以用月度資金流動指標(biāo)以及上月均線兩個指標(biāo)的符合作為拐點判斷依據(jù)，由此可計算出拐點后的漲跌概率。

　　據(jù)此推導(dǎo)，在1355個交易日中，出現(xiàn)日級別的短期拐點是27個，且出現(xiàn)拐點后趨勢延續(xù)一天以上的概率達(dá)到67%，5日均線趨勢延續(xù)3天以上的概率達(dá)到85%。

　　“我們看到，綜合短期資金和技術(shù)等方面指標(biāo)做出的拐點判斷，大概率上對未來價格漲跌有指引作用。”川財證券表示。

　　按照此方法，8月資金流動指標(biāo)顯示向下，目前上證指數(shù)價格處于5月均線之下，因此，川財證券認(rèn)為，根據(jù)之前計算，綜合這兩個指標(biāo)符合月級別向下的拐點，換言之，9月份將有較大概率延續(xù)下跌。其進(jìn)一步表示，9月綜合資金流動指標(biāo)可能大概率顯示向下，且上證指數(shù)在9月份大概率還會處于5月均線之下。因此，其認(rèn)為大概率上10月份依然延續(xù)下跌。