近期A股市場依舊處于震蕩格局中，在這種背景下具有一定安全墊的投資標的更容易受到投資者關(guān)注。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，目前市場上還存續(xù)6只“老封基”，其平均折價率在20%之上，體現(xiàn)出一定的安全邊際優(yōu)勢。

　　被遺忘的“稀缺標的”

　　我國的封閉式基金在過去很長一段時間都是在折價交易，折價率一度高達50%以上。封閉式基金常常發(fā)行過后很快就在市場上以大幅度折價進行交易，隨著傳統(tǒng)封閉式基金陸續(xù)完成“封轉(zhuǎn)開”，在2014年就有13只傳統(tǒng)封基集中到期，如今這已經(jīng)成為一個小眾品種。

　　目前市場上還存續(xù)6只“老封基”，分別是基金銀豐、基金久嘉、基金豐和、基金科瑞、基金鴻陽、基金通乾，作為稀缺性投資標的，它們的折價率都相對誘人。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，從到期日來看，將于2016年8月28日到期的基金通乾和2016年12月9日到期的基金鴻陽相對折價率較低，但也分別有17.14%和22.70%的折價率，其余4只將于2017年陸續(xù)到期的封基均有25%以上的折扣。把到手的折扣根據(jù)剩余存續(xù)期折算后可以得出，若最終持有到期這幾只“老封基”能獲得15%左右的年化收益，若進一步考慮到“老封基”每年至少分紅一次，分紅后的折價將更具吸引力。

　　對于“老封基”的折價率，好買基金研究中心研究員表示，這樣的模式與大家所熟悉的“定增”也有所類似，同樣是有存續(xù)期，同樣有折價安全墊。不同的是封基不存在流動性問題，當市場出現(xiàn)波動時時刻都能調(diào)整操作，換句話說，折價安全墊是可以時刻調(diào)整的。

　　提供安全墊

　　業(yè)內(nèi)人士認為，若投資者對中長期市場仍持樂觀態(tài)度，在傳統(tǒng)封基折價率較高時介入既可收獲凈值上漲回報，還可以獲得折價修復的收益。退一步而言，即便后市下跌，20%以上的折價率也提供了一定的安全墊。

　　根據(jù)好買基金研究中心對目前存續(xù)著的6只“老封基”的壓力測試結(jié)果，即使到期點位再暴跌30%，“老封基”們依然不同程度保存著一定的安全墊。當然，折價率與基金剩余存續(xù)期之間的關(guān)系是同向的，當封基越接近到期，其安全邊際會逐步收斂，這也從基金鴻陽和基金通乾目前相對較低的折價率上得到佐證。雖然兩只明年到期的封基安全墊將較其他幾只薄一些，但依然吸引力十足。根據(jù)壓力測試結(jié)果，即便是最早到期的基金通乾也能抵御約20%的市場下跌風險，其余5只基金則能承受30%的市場跌幅。

　　根據(jù)目前業(yè)內(nèi)對于后市的判斷，業(yè)內(nèi)人士認為短期市場或延續(xù)寬幅震蕩模式，盡管市場信心恢復仍需要過程，但目前機構(gòu)尤其是私募倉位處于相對低位，一些個股也逐步顯現(xiàn)出投資價值。只要后市市場不出現(xiàn)大幅下跌，這些“老封基”仍能兼顧安全性和成長性。

　　當然，業(yè)內(nèi)人士也提醒說，老封基雖然具有一定的安全墊，除了要考慮市場下跌的可能性之外，也需要注意管理人投資失當?shù)娘L險，以及投資的時間成本。一般而言，投資者可以在折價期間買入，隨著到期日臨近，折價率會逐漸收窄。之后可選擇在基金到期終止上市之前賣出，也可以采取持有策略，在到期停牌后等轉(zhuǎn)為開放式基金進行贖回。從老封基到期到轉(zhuǎn)型后的開放式基金放開申贖，會有一定的時間過程，這一過程中既有時間成本，理論上也存在一定的市場波動風險，需要投資者結(jié)合自身的投資需求作出選擇。