上周上證綜指超過13%的下跌，讓此前火熱的A股市場一下子降至冰點(diǎn)，也讓狂熱的投資人切身感受到了股票的殺傷力，部分融資融券的投資人甚至血本無歸，沒有機(jī)會參與下面的反彈。目前多數(shù)機(jī)構(gòu)分析師都認(rèn)為牛市的格局將會延續(xù)，但是隨著指數(shù)的步步高升，風(fēng)險(xiǎn)也在逐步累積。如何保存此前的勝利果實(shí)，成為投資人無法回避的問題。根據(jù)分析，目前市場上的傳統(tǒng)封基和保本基金都具有“進(jìn)可攻退可守”的能力，投資人可重點(diǎn)關(guān)注。

　　傳統(tǒng)封基折價(jià)已逼近歷史高位

　　A股市場經(jīng)歷了水深火熱的調(diào)整，部分傳統(tǒng)封基表現(xiàn)出了天然的優(yōu)勢。上周上證綜指暴跌13.38%，同期，基金鴻陽、基金通乾的跌幅分別是6.37%和9.04%，明顯強(qiáng)于大盤。

　　事實(shí)上，在之前A股飆漲中，只剩下6名成員的傳統(tǒng)封基已漸遭邊緣化，折價(jià)率大幅擴(kuò)大。據(jù)同花順(300033，股吧)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周末，這6只傳統(tǒng)封閉式基金平均折價(jià)率高達(dá)24.4%，處于歷史高位。具體來看，折價(jià)率最高的基金久嘉的折價(jià)率高達(dá)29.4%，折價(jià)率最低的基金通乾的折價(jià)率也有14.3%。

　　不過，隨著近日A股市場的大幅調(diào)整，傳統(tǒng)封閉式基金的高折價(jià)“安全墊”又再受到專業(yè)投資者的重視。從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，傳統(tǒng)封基隨著到期日的來臨，其折價(jià)會逐步收窄，直至全部消失。如果目前投資人仍看好市場，則持有封閉式基金可以吃到兩塊利潤，一是本身市場上漲帶來的收益，其次則是由于傳統(tǒng)封基折價(jià)消失帶來的收益。舉例說明，以基金鴻陽為例，其明年12月9日到期，上周五的收盤價(jià)為1.53元，凈值為最新折價(jià)是17%，如果基金凈值上漲10%，也就是漲到2.02元，那么從二級市場購買的投資人則可以獲得27%的收益。

　　點(diǎn)評：銀河證券表示，對于傳統(tǒng)封基來說，影響價(jià)格的因素有兩個方面，一是管理人的能力，能力越強(qiáng)，精致越高；其次是臨近到期日越近，折價(jià)就會越低，反之則會越高。

　　根據(jù)基金條款，保本是有條件的：

　　一、必須持有到期。如果提前贖回則沒有保本權(quán)益，且可能要支付極高的贖回費(fèi)。

　　二、多數(shù)基金申購不保本，認(rèn)購才保本。如果不是在募集期認(rèn)購，而是在開放期申購，那么一般也沒有保本權(quán)益。因此保本基金的選擇是“喜新厭舊”，即最好選擇新基金，而不申購老基金，這點(diǎn)和選擇偏股型基金正好相反。

　　保本基金進(jìn)可攻退可守

　　除了具有安全墊的封閉式基金之外，保本基金也是不錯的選擇。保本基金是一種低風(fēng)險(xiǎn)基金，是指在基金產(chǎn)品的一個保本周期（一般是三年）內(nèi)，基金利用利息或是極小比例的資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，而將大部分的資產(chǎn)從事固定收益投資，使得基金投資的市場不論如何下跌時，絕對不會低于其所擔(dān)保的價(jià)格，而達(dá)到所謂的保本作用。這類基金對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱的投資者或是在未來股市走勢不確定的情形下，是一個很好的投資品種，既可以保障所投資本金的安全，又可以參與股市上漲的獲利，具有其特定的優(yōu)勢。根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至上個交易日，保本基金今年以來的平均收益為24.45%。雖然比不上股票型基金的高收益，但是作為一款低風(fēng)險(xiǎn)基金，它卻將貨幣基金和分級基金A份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后頭。

　　雖然不能作為沖鋒陷陣的主力品種，但是作為資產(chǎn)配置的一種，保本基金也是居家必備之“良品”，不過購買保本基金時，并不是所有情況下都能夠保證本金萬無一失。

　　點(diǎn)評：目前在售的保本基金僅為招商安益保本混合型基金一只，不過本月29日南方避險(xiǎn)(202202，基金吧)將打開申購。以招商安益為例，該基金將基金資產(chǎn)劃分為安全資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)兩類，其中，債券、貨幣市場工具等安全資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%，股票、權(quán)證等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例不高于40%。與目前多數(shù)保本基金30%的最高權(quán)益資產(chǎn)比例相比，招商安益保本的潛在進(jìn)攻能力更強(qiáng)。

　　傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)率為何如此之高？

　　主要有兩個方面的原因：

　　一方面，雖然上周A股出現(xiàn)巨幅回調(diào)，但總體來看，今年以來A股仍保持了強(qiáng)勁的上漲勢頭，對應(yīng)的基金凈值大幅增加；

　　另一方面，近兩年來二級市場上交易工具增加，數(shù)量和規(guī)模增長迅速，導(dǎo)致傳統(tǒng)封基被邊緣化。此外，流動性不足和機(jī)構(gòu)化特征也加劇了封閉式基金市場的折價(jià)居高不下。由于保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為國內(nèi)封閉式基金市場的最大投資人，保險(xiǎn)資金的相對長期性質(zhì)使市場流動性不斷下降。而封閉式基金流動性逐漸降低的過程，也是折價(jià)率逐步提高的過程。