今年4月國際原油價格一度強(qiáng)勢反彈，5月和6月維持于每桶60美元左右。但進(jìn)入7月以后，油價再次跳水，目前已經(jīng)逼近前期低點(diǎn)。與此同時，美國原油產(chǎn)量仍然維持40年來的高位，而石油輸出國組織(OPEC)第一大產(chǎn)油國沙特以創(chuàng)紀(jì)錄的速度產(chǎn)油，使得原油市場繼續(xù)處于供過于求的局面。

　　隨著油價自3月中旬觸底反彈，對沖基金一度大幅增加多倉。然而反彈在6月結(jié)束之后，投機(jī)性多頭也逐漸“人去倉空”。商品期貨交易委員會的最新倉位數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和其他基金經(jīng)理極少這么看空油價前景。截至7月21日，對沖基金和其他基金持有的西得克薩斯中質(zhì)油(WTI)相關(guān)期貨和期權(quán)凈多倉相當(dāng)于僅1.18億桶，低于11周前創(chuàng)下的近期高位2.94億桶。這是自2010年9月以來最低的凈多倉水準(zhǔn)。由于看好油市的基金經(jīng)理傾向于做多(自2006年開始發(fā)布該數(shù)據(jù)以來從未出現(xiàn)過凈空倉)。因此，凈多倉規(guī)模如此之低，表明對沖基金看空油市的程度異常得高。

　　眼下油市人氣已經(jīng)轉(zhuǎn)為偏空，因?yàn)槭袌鼋佣B三地受到一系列利空因素的打壓。例如伊朗達(dá)成核協(xié)議、中國股市大跌、石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)出提高、美國活躍鉆機(jī)數(shù)增加以及石油庫存充裕。數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，對沖基金多倉從3.88億桶減少至2.81億桶，減少幅度略超過1億桶?？諅}方面，基金經(jīng)理增持近7000萬桶，總數(shù)接近1.63億桶。同時，當(dāng)前多空倉比率僅為1.7:1，為2010年9月以來最低，11周前高于4:1。

　　摩根士丹利分析師郎森日前表示，國際油價在下半年將面臨更多阻力，原油需求在今年秋季將下降，但同時原油生產(chǎn)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。摩根士丹利進(jìn)一步表示，未來25個月的原油期貨數(shù)據(jù)已經(jīng)暗示出十分嚴(yán)峻的行業(yè)頹勢。亨德森資產(chǎn)投資組合經(jīng)理比爾指出，如果投資者認(rèn)為油價下跌已結(jié)束，這個想法是錯誤的，預(yù)計未來油價將遠(yuǎn)低于每桶60美元的水平。

　　針對油價進(jìn)一步下跌，花旗和德國商業(yè)銀行均認(rèn)為股市是一大誘因?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師SethKleinman7月28日表示，盡管目前油價已達(dá)不可持續(xù)的低水平，但一系列利空因素仍使油價繼續(xù)趨低。Kleinman稱，原油供應(yīng)持續(xù)過剩、美國鉆井平臺數(shù)量反彈以及中國股市的又一次暴跌促使美國原油跌至50美元/桶下方?；ㄆ旒瘓F(tuán)表示，原油供應(yīng)過剩仍為100萬桶/日至150萬桶/日。德國商業(yè)銀行也認(rèn)為，全球股市下跌致使市場投資者產(chǎn)生負(fù)面情緒，進(jìn)而可能導(dǎo)致投資者撤出其對油市的投資。

　　高盛集團(tuán)分析師預(yù)計，紐約商品交易所原油價格在今年三季度將會跌至每桶45美元，明年才可能回升至每桶60美元。世界石油供需格局正經(jīng)歷新一輪震蕩調(diào)整，未來國際油價企穩(wěn)回升之路并不平坦。

　　翰德證券的宏觀策略師RichardHastings的看法是，西得克薩斯中質(zhì)原油合約的價格可能很快輕易地嘗試每桶40美元左右。沒有什么動機(jī)讓產(chǎn)油國減少產(chǎn)量，但是全球范圍來說，未來一年的資本開支將會被削減。不過即使是這樣，也不足以確保產(chǎn)量會縮減到能夠修正供應(yīng)過量局面的程度。未來幾個月將是相當(dāng)不穩(wěn)定的，或者是，直到有外部事件出現(xiàn)讓油價的下跌進(jìn)程被終止。