在享受了一段低油價(jià)的福利之后，國(guó)際油價(jià)最近連續(xù)數(shù)周上漲。雖市場(chǎng)擔(dān)憂原油供過(guò)于求，但最終又開(kāi)始回落到每桶60美元以下。

　　受到美元走勢(shì)疲軟、石油產(chǎn)量下降和中東局勢(shì)緊張的疊加效應(yīng)影響，在剛剛過(guò)去的4月，原油價(jià)格就上漲了20%。

　　這一輪油價(jià)的上漲，究竟是階段性反彈還是就此進(jìn)入到了所謂的上漲通道?未來(lái)油價(jià)的變化會(huì)對(duì)美元走勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響?

　　油價(jià)為何又上漲?

　　長(zhǎng)期來(lái)看，供給和需求才是控制價(jià)格的因素。

　　剛剛過(guò)去的4月，是國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁上漲之月。一個(gè)月之內(nèi)，紐約原油期貨價(jià)格上漲25.3%，布倫特原油期貨價(jià)格上漲21.2%?！拔逡弧奔倨谶^(guò)后，在利比亞原油出口受阻等因素刺激下，原油價(jià)格再次步入上行通道，不斷刷新年內(nèi)新高。5月6日，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲0.53美元，收于每桶60.93美元，漲幅為0.88%;6月交貨的倫敦北海布倫特原油上漲0.25美元，收于每桶67.77美元，上漲0.37%。

　　今年一季度，國(guó)際原油市場(chǎng)看跌氣氛濃重，而進(jìn)入4月之后，隨著美元指數(shù)的回調(diào)，美國(guó)原油庫(kù)存增速下降，再加上地緣政治風(fēng)波等因素影響，原油市場(chǎng)氣氛陡然轉(zhuǎn)換。4月，美元指數(shù)大跌3.65%，創(chuàng)下近4年來(lái)最大月度跌幅，而以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際油價(jià)則受到支撐開(kāi)始大漲。

　　國(guó)際油價(jià)上漲的主要原因是什么?

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，國(guó)際原油價(jià)格近期走強(qiáng)主要是由于三點(diǎn)原因:一方面，中國(guó)作為石油最大進(jìn)口國(guó)降息刺激放緩經(jīng)濟(jì);其二是受歐洲債券市場(chǎng)暴跌影響;最后，受美國(guó)加息預(yù)期延后、美元指數(shù)持續(xù)走低影響。

　　路透社認(rèn)為，沙特最近對(duì)供給美國(guó)和歐洲的原油進(jìn)行了提價(jià)，中東局勢(shì)和美元走軟都被看做是刺激油價(jià)的因素。5月5日，美國(guó)石油協(xié)會(huì)發(fā)布的美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存上周意外減少388.2萬(wàn)桶，達(dá)4.8703億桶，為2015年首次。同時(shí)，原油供應(yīng)又下降了150萬(wàn)桶。這組數(shù)據(jù)又給原油市場(chǎng)增添了一把火。

　　此次油價(jià)上漲能否持續(xù)?沙特石油部長(zhǎng)納伊米在接受采訪時(shí)表示，對(duì)油價(jià)的前景很有信心。他認(rèn)為，投機(jī)者影響的是短期的石油價(jià)格，長(zhǎng)期來(lái)看，供給和需求才是控制價(jià)格的因素。

　　不過(guò)，仍然有些看空油價(jià)的分析師認(rèn)為，石油價(jià)格還會(huì)再經(jīng)歷一個(gè)低點(diǎn)，其中一個(gè)因素就是伊朗今年6月的石油出口制裁將會(huì)解除，那時(shí)伊朗將會(huì)迅速恢復(fù)其在歐佩克的份額，也就是說(shuō)在6個(gè)月內(nèi)就可以將原油日產(chǎn)量提升至380萬(wàn)桶。突然增加的市場(chǎng)供給可能會(huì)拖累國(guó)際油價(jià)上漲的腳步。

　　路透社認(rèn)為，油價(jià)是否還會(huì)走跌要看經(jīng)濟(jì)發(fā)展能不能透露出更多的活力以帶動(dòng)對(duì)原油的需求。還有在經(jīng)濟(jì)政策方面，如果有進(jìn)一步向好的趨勢(shì)，油價(jià)上漲會(huì)進(jìn)一步刺激通縮，也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的升息就會(huì)更快，隨之而來(lái)的就是美元走強(qiáng)，那對(duì)油價(jià)上升就會(huì)形成一定的阻力。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國(guó)私有行業(yè)的就業(yè)人數(shù)連續(xù)第五個(gè)月出現(xiàn)了下滑。

　　路透社表示，之前由于原油供求不平衡造成的大跌，雖然現(xiàn)在美國(guó)的供應(yīng)出現(xiàn)縮水，但沙特卻毫無(wú)松動(dòng)，也就是說(shuō)還有很多額外原油供應(yīng)存在，這就成為了阻攔油價(jià)上漲的最大瓶頸。

　　高盛表示，本輪油價(jià)上漲破壞了原油市場(chǎng)的再均衡過(guò)程，并為接下來(lái)的油價(jià)繼續(xù)下跌埋下了伏筆。原油供應(yīng)的基本面沒(méi)有改善，近期油價(jià)回升并非穩(wěn)定反彈。

　　在供需方面，投資者預(yù)期未來(lái)美國(guó)原油供應(yīng)過(guò)剩的情況有望緩解，也為油價(jià)反彈提供了動(dòng)力。與此同時(shí)，從去年年底以來(lái)，國(guó)際大型油企紛紛削減開(kāi)支瘦身，美國(guó)的油田鉆井?dāng)?shù)已經(jīng)連續(xù)20周下降。

　　面對(duì)低油價(jià)時(shí)代是否終結(jié)這一問(wèn)題，石油生產(chǎn)商和投機(jī)基金存在分歧。在華爾街投機(jī)基金紛紛進(jìn)場(chǎng)抄底的時(shí)候，石油生產(chǎn)商和其他現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者則紛紛鎖定價(jià)格出售所持機(jī)構(gòu)合約以規(guī)避未來(lái)油價(jià)的下跌。目前，全球石油供應(yīng)仍然過(guò)剩，石油輸出國(guó)組織的每日原油產(chǎn)量仍較需求多出了200萬(wàn)桶。另外，近期油價(jià)上漲也可能鼓勵(lì)后期美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量繼續(xù)增加。

　　多數(shù)專家認(rèn)為，當(dāng)前的國(guó)際油價(jià)反彈是階段性事件，全球原油供過(guò)于求的局面仍未得到根本改善。

　　油價(jià)走勢(shì)讓人看不透

　　錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系讓國(guó)際油價(jià)坐上了讓人猜測(cè)不透的過(guò)山車(chē)。

　　從上個(gè)世紀(jì)80年代開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)曾經(jīng)歷了20年的穩(wěn)定期，到2003年，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，地緣政治的因素開(kāi)始左右能源市場(chǎng)，國(guó)際油價(jià)從2003年初的30美元/桶，到2008年金融危機(jī)爆發(fā)前一路上漲，2008年7月14日，紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格創(chuàng)出了147美元/桶的歷史高點(diǎn)。但是，受到金融危機(jī)的影響，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)大幅回落。隨后，由于新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油需求的上漲，國(guó)際油價(jià)又開(kāi)始持續(xù)攀升。

　　2011年，中東一些國(guó)家局勢(shì)出現(xiàn)波動(dòng)開(kāi)始影響原油供應(yīng)，油價(jià)又一路飆升到115美元/桶。

　　進(jìn)入2014年7月，油價(jià)開(kāi)始跳水。到2015年一季度，國(guó)際原油市場(chǎng)看跌氣氛濃重，一度跌破50美元/桶到了40多美元/桶。

　　從2014年6月以來(lái)，業(yè)界認(rèn)為油價(jià)下跌的主要原因是全球原油供過(guò)于求，一方面各大產(chǎn)油國(guó)加緊生產(chǎn)，另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩抑制了原油需求。

　　石油輸出國(guó)組織(歐佩克)原油產(chǎn)量約占世界石油市場(chǎng)份額的三分之一，該組織在2014年11月宣布不減產(chǎn)將石油日產(chǎn)量保持在3000萬(wàn)桶的水平。此后，油價(jià)下跌的趨勢(shì)愈演愈烈。

　　有評(píng)論指出，當(dāng)今的全球原油市場(chǎng)能翻云覆雨者并非僅僅是供需兩端，大量投資基金充斥其間，地緣政治因素火上澆油。在這一預(yù)判中，各路玩家各懷心思，有新老供應(yīng)商之間的角力，不同政治陣營(yíng)間的博弈，相互關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。這就給預(yù)測(cè)油價(jià)走勢(shì)增添了難度。

　　國(guó)際油價(jià)和美元密切相關(guān)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又是國(guó)際油價(jià)的另一個(gè)晴雨表。要想知道國(guó)際油價(jià)未來(lái)的走勢(shì)，就必須了解美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的預(yù)期，猶如一只沒(méi)有落地的靴子。5月5日，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月貿(mào)易赤字升至513.7億美元，創(chuàng)2008年10月以來(lái)六年多新高。

　　分析人士認(rèn)為，貿(mào)易數(shù)據(jù)黯淡在很大程度上受到美元走強(qiáng)的影響。在過(guò)去一年里，美國(guó)出口受到美元不斷升值的沖擊，因?yàn)槊涝邚?qiáng)推高了美國(guó)商品在海外市場(chǎng)的價(jià)格，同時(shí)還降低了進(jìn)口商品的價(jià)格。

　　美國(guó)商務(wù)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算增長(zhǎng)0.2%，較去年大幅放緩，且低于市場(chǎng)預(yù)期，其中貿(mào)易赤字將拖累國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1.25個(gè)百分點(diǎn)，抵消了個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支和私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速至少還會(huì)下調(diào)0.6個(gè)百分點(diǎn)。在貿(mào)易數(shù)據(jù)公布后，多家華爾街投行將美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至-0.5%。

　　經(jīng)濟(jì)增速下滑也可能令外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)間打上問(wèn)號(hào)。通常情況下，上調(diào)利率會(huì)對(duì)美國(guó)起到支撐作用，因此，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推遲加息的時(shí)間。

　　油價(jià)上漲總體影響溫和

　　至少?gòu)亩唐趤?lái)看，不至于出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通脹。

　　美國(guó)CNBC指出，油價(jià)的上漲給原油消費(fèi)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)潑了冷水，也令經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始重新審視自己的預(yù)測(cè)模型。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯萊特在接受CNBC采訪時(shí)表示，如果油價(jià)持續(xù)回升，那消費(fèi)者的實(shí)際收入和支出將較我們目前的預(yù)測(cè)有所減少。

　　他表示，油價(jià)上漲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體影響將比較溫和，將小幅拉低2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至2.7%，并將2016年經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?%拉低至2.8%。美國(guó)、日本和歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體是最大的輸家，而最大的贏家將是海灣國(guó)家、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯和馬來(lái)西亞等原油出口國(guó)。同時(shí)，那些石油進(jìn)口國(guó)的發(fā)展中國(guó)家也將遭受損失。

　　斯萊特預(yù)計(jì)，如果油價(jià)上漲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩。他預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從今年的6.5%降至明年的5.6%。而同為石油進(jìn)口大國(guó)的印度經(jīng)濟(jì)也將放緩。斯萊特預(yù)計(jì)，印度經(jīng)濟(jì)增速將從今年的7.4%降至明年的7.3%。

　　路透社認(rèn)為，繼中國(guó)刺激其放緩的經(jīng)濟(jì)之后，油價(jià)的上漲將會(huì)使得人們對(duì)于世界最大能源消費(fèi)國(guó)中國(guó)進(jìn)一步緩解全球原油供應(yīng)過(guò)剩的信心大增。隨著亞洲各經(jīng)濟(jì)體利用國(guó)際較低原油價(jià)格促進(jìn)其市場(chǎng)發(fā)展，在4月中國(guó)已經(jīng)超過(guò)美國(guó)而成為世界第一大原油進(jìn)口國(guó)。

　　摩根士丹利的分析人士稱，盡管他們預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年布倫特原油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，但也并沒(méi)有具有十足的信心。如果價(jià)格回升太快的話，投資將會(huì)反過(guò)來(lái)危害到經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。