多家基金公司已把多空分級產(chǎn)品申報撤回。A股暴跌下，監(jiān)管層不鼓勵做空產(chǎn)品出來，認為做空產(chǎn)品的風險難以控制。而多空分級產(chǎn)品或多或少具有一些對賭交易的特性。

　　多空分級基金遭遇叫停。

　　近期有知情人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，證監(jiān)會在上周叫停了全部多空分級產(chǎn)品分級基金的申報工作。

　　7月27日，多家基金公司人士對21世紀經(jīng)濟記者確認了上述消息。

　　一家大型基金公司人士稱，“上周，各家基金公司都已把多空分級產(chǎn)品申報撤回來了。此次叫停主要是兩方面的原因。一是A股暴跌成為了導火索。在現(xiàn)有狀況下，監(jiān)管層不鼓勵做空產(chǎn)品出來，認為做空產(chǎn)品的風險難以控制。多空分級產(chǎn)品或多或少具有一些對賭交易的特性，監(jiān)管機構之前也一直對該類產(chǎn)品維持謹慎的態(tài)度。這也是拖了這么久都沒有放行的原因。二是有些產(chǎn)品申報時間太長，早已過了6個月的審核有效期，需要撤材料?！?

　　21世紀經(jīng)濟報道記者查詢證監(jiān)會官網(wǎng)亦發(fā)現(xiàn)，基金募集申請核準進度公示表（普通程序2014）顯示，僅余下7只創(chuàng)新基金在審，此前的基金募集申請核準進度公示表（普通程序2013）以及2014年上報的多空分級基金申報均已不在申報名單之上。

　　“短期內(nèi)肯定不會再受理了。按監(jiān)管層的意思，要等到環(huán)境成熟了再推進?！币晃换鸸救耸咳缡钦f。

　　十余只多空分級產(chǎn)品擱淺

　　一家大型基金公司人士坦言，最早上報多空分級產(chǎn)品的幾家基金公司還是做了很多工作，光準備時間就超過了兩年。

　　例如首只申報的多空分級產(chǎn)品——中歐滬深300指數(shù)多空分級基金，其受理時間已超過兩年多之久。2013年2月7日，中歐滬深300指數(shù)多空分級基金獲證監(jiān)會受理，同年7月18日，中歐進行了第一次反饋后至今仍未獲批。

　　“這個申報過程還是很累的。按法律規(guī)定，普通程序證監(jiān)會要在6個月內(nèi)作出回復。但由于遲遲未有結論，對于監(jiān)管層提出的問題，基金公司必須不斷作出反饋，補充新的材料。沒想到，來來回回這么多次，最終還是黃了?！鼻笆龌鸸救耸糠Q?！捌渲?，尤其以擬在上交所上市的多空分級產(chǎn)品受到的影響最大，就有十幾只之多。深交所產(chǎn)品相對還少些，只有兩家基金公司的多空分級產(chǎn)品原準備在深交所上市。”

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基金公司扎堆申報多空分級基金的時間集中主要在2013年和2014年。

　　其中，2013年就有10家基金公司申報了多空分級產(chǎn)品，分別包括中歐、國泰、廣發(fā)等，標的指數(shù)分別掛鉤滬深300指數(shù)多空分級基金、上證50多空分級基金、中證500指數(shù)多空分級發(fā)起式基金、上市型貨幣市場多空分級發(fā)起式基金、現(xiàn)金通多空分級發(fā)起式貨幣市場基金。

　　“掛鉤貨幣市場的多空分級產(chǎn)品風險有限。但這次也在清理之列?！鼻笆龌鸸救耸糠Q。

　　2014年，嘉實、華夏、易方達又申報了3只多空分級產(chǎn)品，分別為上證50多空分級發(fā)起式貨幣市場基金、中證500多空分級發(fā)起式基金、易富上市型貨幣市場多空分級發(fā)起式基金。

　　最高杠桿可達6倍

　　所謂多空分級基金是一種通過收益分配機制來提供投資杠桿的創(chuàng)新型基金產(chǎn)品。產(chǎn)品具有牛熊兩類子基金份額，通過將某類子基金凈值與標的指數(shù)或基礎份額凈值掛鉤，而由另一類份額獲取剩余收益的形式，實現(xiàn)對于標的指數(shù)的正向和反向跟蹤。

　　在前述基金人士看來，倘若多空分級產(chǎn)品得以放行，公募基金將首次出現(xiàn)做空性質產(chǎn)品。

　　“證監(jiān)會于2013年12月發(fā)布了《多空分級基金產(chǎn)品指引》（下稱《指引》），并對多空分級基金的產(chǎn)品設計條款進行了規(guī)范，各基金公司產(chǎn)品設計均以此為標準?！痹撊耸糠Q?！盁o論是貨幣型還是指數(shù)型分級基金都應該合并募集，再將場內(nèi)份額或全部份額分拆為子基金；同時，多空分級基金應采用發(fā)起式基金形式?！?

　　該人士稱，發(fā)起式采用“寬進嚴出”形式，即募集時比較寬松，只需2000萬即可成立，但3年后若資產(chǎn)規(guī)模不到2億元則需清盤。此舉是為了讓基金公司謹慎對待多空分級基金，避免過度開發(fā)。

　　但較普通分級基金而言，多空分級基金的初始杠桿設定為不超過2倍，最高杠桿為不超過6倍。

　　與此同時，多空分級基金還大幅提高了產(chǎn)品參與門檻，規(guī)定首次買入時賬戶內(nèi)資產(chǎn)不能少于50萬元。此外，規(guī)定分拆、合并的母基金不能低于50萬份。