上周五和本周一接連兩個交易日， 股市出現(xiàn)了驚人的暴跌，上證指數(shù)跌回到了4000點(diǎn)附近，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是跌破了2700點(diǎn)，牛市似乎已經(jīng)離我們漸漸遠(yuǎn)去。

　　轉(zhuǎn)瞬之間， 市場風(fēng)向標(biāo)的分級基金從香餑餑變成了燙手的熱山芋。兩個交易日，作為含杠桿的分級基金b哀鴻遍野，以昨日為例，在130只分級基金B(yǎng)中，只有23只當(dāng)日出現(xiàn)上漲，其余除一只當(dāng)日收平外，剩余分級基金B(yǎng)悉數(shù)下跌。

　　對此，有基金業(yè)內(nèi)人士分析，下跌較多的分級B是因?yàn)楦軛U的倍數(shù)較高，再加上建倉的速度過快，不排除還有分級的基金經(jīng)理還會在實(shí)際操盤中自加杠桿投資，這樣在下跌的行情中就會呈現(xiàn)出恐怖的跌幅。

　　分級基金B(yǎng)漸成“逆風(fēng)向標(biāo)”

　　分級基金就是一柄雙刃劍，當(dāng)市場不好掉頭向下時， 杠桿效應(yīng)就會放大分級基金進(jìn)取份額的損失。

　　此前很大的一段時間，分級基金B(yǎng)受到牛市氛圍的烘托而表現(xiàn)為上市持續(xù)溢價，以至于當(dāng)交易價格偏離凈值很多時最終發(fā)生上折，凈值歸一。不過，隨著市場的轉(zhuǎn)向，分級基金的交易價格存在著“失真”的現(xiàn)象，因?yàn)闈q跌停的限制導(dǎo)致交易價格無法充分反映出凈值的下跌情況，從而導(dǎo)致溢價率高啟，未來隨著交易價格的走低會導(dǎo)致整體溢價率的回落。

　　從昨日的盤面來看，兩市的分級B將近有30只跌停。 綜合最進(jìn)兩個大跌交易日的情況來看，有多只分級基金B(yǎng)兩個交易日的跌幅超過了20% 。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者根據(jù)萬德資訊的統(tǒng)計，連續(xù)兩日跌停的包括了南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)B、長城中小300B、安信中證一帶一路B、富國中證新能源汽車B、華安中證全指證券B等等， 可以說近期通過交易所在二級市場上炒分級B的投資者幾乎遭到了全線套牢。

　　近期比較慘烈的一個例子是高鐵B， 中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級的基金合同顯示，該基金投資緊跟中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)這一標(biāo)的指數(shù)，按照成份股在標(biāo)的指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。而記者查閱到的該基金基本資料顯示，事實(shí)上，其成份股中包括了中國中車、中國交建、中國中鐵、中國鐵建等幾只逾千億市值的公司。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，這其中除去中國交建外，其余幾只股票均是逐級大幅下挫的走勢。

　　而且，這其中一個首當(dāng)其沖的原因就是多只基金的高杠桿率。一位接受中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪的產(chǎn)品設(shè)計人士直言，在這一輪牛市中誕生的多只分級基金產(chǎn)品都存在著進(jìn)取級杠桿過高的情況，因?yàn)榇蠹移鋵?shí)都想在牛市中搏眼球， 杠桿越高上市后價格可能走得越高，但是某種程度上忽視了市場下跌時的風(fēng)險。

　　對此，一組數(shù)據(jù)也佐證了目前這類基金的高杠桿。數(shù)據(jù)表明，在100余只分級B份額中，凈值杠桿超過兩倍的品種多達(dá)62只，占比接近六成，意味著這些基金單位凈值均跌破1元，凈值杠桿超過初始杠桿水平。其中，有22只分級B份額凈值杠桿超過2.5倍，杠桿率最高的當(dāng)屬鵬華高鐵B，上周五凈值杠桿高達(dá)3.9倍，這意味著該基金基礎(chǔ)份額跌1%，將會帶來其B份額3.9%的跌幅。信誠TMT中證B凈值杠桿也高達(dá)3.1倍。

　　大跌下如何投資分級B？

　　如是分析，大跌之下分級B似乎已經(jīng)成為毒瘤，投資者似乎應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之，但或許可以稍安勿躁，并非所有的分級B都不值得投資。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，昨日大跌行情下， 上市時候不長的國企改B在近兩個交易日均呈現(xiàn)大幅上漲的走勢，其中第一個交易日上漲了9.61%，而第二個交易日則以漲停報收，某種意義上易方達(dá)的國企改B有可能接下來會復(fù)制前一階段富國國企改B的走勢。

　　記者注意到，富國的國企改B在除權(quán)前曾經(jīng)經(jīng)歷過一輪連續(xù)拉陽的走勢， 曾一度連續(xù)收出過六根陽線，而其在除權(quán)后不久連續(xù)收出過兩個漲停板。隨著國企改革類基金的進(jìn)取份額在二級市場上持續(xù)上揚(yáng)導(dǎo)致溢價，其必然會吸引套利資金申購母基金做正向套利，而當(dāng)套利的過程完成后導(dǎo)致二級市場的交易價格回落。從這個角度看，易方達(dá)國企改革接下來有可能會復(fù)制富國國企改革的走勢。

　　而在昨日分級B排行中排在第二的則是地產(chǎn)B端，但該基金的走勢則是在連跌兩日之后出現(xiàn)的交易價格反彈；而排在第三位的鋼鐵B則是首日登陸二級市場，從首日其并沒有封于漲停的情況看或許其后市在大盤震蕩中難有較好的表現(xiàn)。

　　綜上所述， 在當(dāng)前市場尚未起穩(wěn)的背景下，對于分級基金B(yǎng)只可選擇熱門板塊的新上市進(jìn)取份額入貨，當(dāng)然申購該類基金的母基金正向套利也是可行的！