□陸向東

　　市場一次又一次創(chuàng)出新高，令前期在牛市初期錯誤贖回手中股票基金的踏空者悔恨交加，痛心疾首。那么，他們?yōu)槭裁床槐M早對前期錯誤實(shí)施糾正呢？究其原因，這些基民主要是受到這樣的困擾：不知道行情還能持續(xù)多久，擔(dān)心一旦買入會再被深度套牢。

　　其實(shí)，只要審視相關(guān)歷史資料就可以發(fā)現(xiàn)，牛市可分為初期、中期和后期三個階段。政府為提振經(jīng)濟(jì)開始一次又一次降低存款準(zhǔn)備金率甚至是存貸款利率，一部分重倉投資金融類股票的基金凈值隨之獲得快速上漲，市場每一次回落時的低點(diǎn)都較上次高……這便是牛市初期的特征。當(dāng)基民發(fā)現(xiàn)某些專家又開始對經(jīng)濟(jì)前景和市場趨勢提出種種質(zhì)疑，股指則遇重大阻力位或利空消息即出現(xiàn)回落，遇重要支撐位就上漲，來來回回拉鋸。同時，那些原本在牛市初期表現(xiàn)突出的基金凈值也開始呈現(xiàn)滯漲甚至是負(fù)增長，則是屬于牛市中期特征。當(dāng)政府為抑制過熱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和過高的通脹水平，開始提高存款準(zhǔn)備金率甚至是存貸款利率，則標(biāo)志著本輪牛市已步入后期。而目前所面對的就是牛市中期。由此，基民也就不難明白，一味地被動等待回調(diào)無異于緣木求魚。那么，踏空者又該選擇什么樣的基金買入呢？

　　首先，應(yīng)根據(jù)牛市中期這一市場特點(diǎn)來確定自己的投基范圍。在這一階段，某些基金所投資的品種已高高在上，與基本價值嚴(yán)重背離，隨時都可能發(fā)生階段性調(diào)整，如那些重倉持有中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的基金，自然不宜再考慮。而那些重倉持有資源類股票的基金，雖一個階段以來嚴(yán)重滯漲，但由于這些本系強(qiáng)周期投資品種，需等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯向好趨勢后，再實(shí)施買入才是明智選擇。牛市中期固有的特點(diǎn)決定，基民所選擇的基金必須是重倉投資受到國家發(fā)展戰(zhàn)略鼎力支持，目前尚未出現(xiàn)明顯價值背離，甚至仍存在低估，且具備中長期投資價值品種的基金，如醫(yī)藥行業(yè)主題基金、國防軍工行業(yè)主題基金及“一帶一路” 主題基金。這些基金既為當(dāng)前市場熱門又由國家發(fā)展戰(zhàn)略決定其明確的中長期前景。再如銀行行業(yè)主題基金和滬深300非銀行金融指數(shù)聯(lián)接基金。這是因?yàn)殂y行、保險、券商等本系弱周期行業(yè)，目前既是市場中估值最低，又是今年以來累計漲幅明顯偏低的投資品種。眾所周知，牛市的力量足以將一切估值洼地填平。

　　其二，從既防套牢又防踏空出發(fā)構(gòu)建多品種多層次投基組合。必須提醒大家格外注意的是，牛市中期所持續(xù)的時間即可能較短，也可能很長，甚至還可能由于某種主導(dǎo)市場趨勢的因素發(fā)生逆轉(zhuǎn)而使市場出現(xiàn)二次探底，股票類基金凈值自然也會出現(xiàn)大幅縮水。同時，在經(jīng)濟(jì)處于降息、降準(zhǔn)階段大環(huán)境下，債券市場也存在著可觀的獲利機(jī)會，所以要堅持“要分散組合，不孤注一擲”原則，將基民的總投資金額分散投入股票型基金、債券型基金及貨幣基金三個大類品種之中?；窨筛鶕?jù)風(fēng)險偏好及能力的不同確定各個大類品種占總資金的比例。如股票型基金占投資總額的70%，債券型基金占20%，貨幣基金10%。厭惡風(fēng)險的基民則建議將股票型基金、債券型基金及貨幣基金三者的占資比例依次調(diào)整為50%、20%和30%。

　　第三，根據(jù)投基過程中的成敗比率調(diào)整投基組合中不同品種的占資比例。每過一段時間（如一個月）即審視一番自己的投基績效，看看哪些品種獲利能力正在上升，又有哪些品種正在趨弱，并將資金從獲利能力正在趨弱者分批向上升者轉(zhuǎn)移，以確?；翊蟛糠仲Y金集中于獲利能力相對高的品種上。同時，基民還需規(guī)定，凡是投基結(jié)果能使自己感到滿意，且能對其中的原因分析清楚的操作方法，可作為自己常用盈利模式固定下來。凡是事實(shí)表明屬于失敗的投基行為，事后又分析不清原因的，一律不再涉足。