17只行業(yè)指數(shù)分級基金今年以來業(yè)績翻番，帶有杠桿套利機制的此類產(chǎn)品在牛市中大受青睞。然而，北京商報記者注意到，成立后的分級基金建倉拖沓，大多以低倉位甚至零倉位的狀態(tài)上市，這種現(xiàn)象也隨即引起了市場人士的擔憂。

　　同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，本月以來已有9只行業(yè)指數(shù)分級基金上市，其中有多達6只基金上市公告中顯示的權(quán)益類投資倉位為零，另外3只基金的權(quán)益類投資倉位也不足10%，如工銀中證傳媒指數(shù)分級基金權(quán)益類投資倉位僅有0.63%。

　　值得注意的是，在部分行業(yè)指數(shù)分級基金凈值沒有變動的狀態(tài)下，其規(guī)模卻在暴漲。如4月20日上市的中航軍工指數(shù)分級基金，上市10日內(nèi)凈值幾乎沒有變化。截止到2015年5月22日，該基金對應(yīng)的中航軍工主題指數(shù)上漲47%，該基金由于建倉因素，凈值上漲僅為1.5%，相對于比較基準嚴重偏離，然而該基金場內(nèi)份額從最初的2.88億份到最新近150億份。

　　對于指數(shù)分級基金批量空倉上市，市場分析人士指出，分級基金上市前的建倉策略往往要綜合多個部門意見，即使投資部愿意快速建倉，但也要受到其他因素影響。

　　此外，不少分級基金為了增強流動性，引入部分券商、做市商，券商必然會認購一部分新基金，若新基金在上市前就快速建倉，一旦遭遇市場調(diào)整，可能會在上市時出現(xiàn)虧損等不利情況。而低倉位上市母基金凈值波動風險會很小，場內(nèi)份額不多時，二級市場價格很容易被拉升，B類份額價格大漲，形成溢價套利空間，既方便幫忙資金出逃，也容易吸引更多場外資金加入。

　　在濟安金信基金評價中心副總經(jīng)理王群航(博客,微博)看來，指數(shù)分級基金低倉位、零倉位上市的“潛規(guī)則”，會讓普通基民無法對A、B兩類份額做合理的估值，容易讓很多投資者盲目買入。因此建議監(jiān)管層對于分級基金，可以規(guī)定如果股票投資倉位不達標就不許上市。

　　好買基金首席分析師曾令華也指出，指數(shù)分級基金剛剛發(fā)行時其實無需著急認購，投資者不妨等到凈值開始發(fā)生變化也就是說基金經(jīng)理倉位建好時再申購。

　　此外，曾令華提醒投資者，在面對B類份額連續(xù)漲停時，也要警惕是否有足夠的溢價空間，如果溢價率不夠，很有可能在申購母基金時其B類的二級市場價格一路跌停，等到拆分完后已經(jīng)基本沒有收益或者在跌停板上難以賣出。