隨著股市調(diào)整，分級(jí)基金B(yǎng)份額漲勢(shì)間歇，A份額迎來反彈時(shí)機(jī)，多只分級(jí)基金A份額漲幅在1%至3%不等，其中曾經(jīng)的“分級(jí)之王”銀華深100分級(jí)基金A份額——銀華穩(wěn)進(jìn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　A份額整體上漲

　　過去一周，分級(jí)基金一改之前喋喋不休的局面，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格迎來反彈。

　　周成交額超過一千萬的18只分級(jí)基金A份額中有15只上漲，平均漲幅1.55%，其中銀華金利和銀華穩(wěn)進(jìn)、信誠(chéng)中證500、信誠(chéng)中證800醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)基金A份額漲幅均超3%。

　　由于前期多只分級(jí)基金的高整體溢價(jià)吸引大量投資者進(jìn)行申購(gòu)拆分套利操作，致使股票型分級(jí)基金A份額價(jià)格遭受打壓。而隨著B份額漲幅趨緩，分級(jí)基金整體溢價(jià)率下降，A份額也暫迎來喘息良機(jī)。

　　周一，信誠(chéng)中證500分級(jí)基金整體溢價(jià)率達(dá)2%，一度吸引套利資金進(jìn)場(chǎng)，隨著下半周整體溢價(jià)率由整轉(zhuǎn)負(fù)，A份額場(chǎng)內(nèi)份額出現(xiàn)縮水，5月15日，信誠(chéng)中證500A份額相比上一個(gè)交易日縮水4%，二級(jí)市場(chǎng)買入分級(jí)基金A份額再到一級(jí)市場(chǎng)配對(duì)贖回效應(yīng)，支撐信誠(chéng)中證500A二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲。

　　截止周五，國(guó)泰TMT整體溢價(jià)6.54%，周五H股B接近漲停，帶動(dòng)銀華H股整體溢價(jià)率上漲至4.91%，除此之外，金鷹中證500整體溢價(jià)率3.7%，鵬華銀行整體溢價(jià)率也上漲至3.11%，申萬軍工分級(jí)整體溢價(jià)率也超3%。

　　隱含收益率方面，銀華H股A隱含收益率6.76%，排名居前，其他隱含收益率超過6.3%的還有中航軍A，健康A(chǔ)、國(guó)富100A、有色A等品種。

　　銀華穩(wěn)進(jìn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

　　對(duì)于分級(jí)基金后市走勢(shì)，有券商分析師提醒注意近期分級(jí)市場(chǎng)整體供給增加，分流資金對(duì)A類份額趨勢(shì)性沖擊。

　　此外，一些相似跟蹤標(biāo)的的分級(jí)基金為相應(yīng)分級(jí)A帶來短期利好也值得關(guān)注。由于近期鵬華銀行分級(jí)上市，可能會(huì)分流信誠(chéng)金融分級(jí)，金融B規(guī)模持續(xù)萎縮，如果產(chǎn)生整體折價(jià)會(huì)間接拉升金融A，考慮到其A端目前隱含收益率較高，可以關(guān)注后續(xù)機(jī)會(huì)。需要注意的是，金融A的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果銀行和證券分別未能形成趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，可能不會(huì)發(fā)生這種替代效應(yīng)。

　　過去一周，銀華穩(wěn)進(jìn)表現(xiàn)無疑搶眼，周漲幅3.35%，排在分級(jí)基金A份額漲幅前三。

　　在上述券商分析師看來，目前分級(jí)基金6.5%的隱含收益率已具備配置價(jià)值，但未來還需考慮降息預(yù)期對(duì)分級(jí)基金的利空影響，而分級(jí)基金中的部分品種，例如銀華穩(wěn)進(jìn)、國(guó)企改革A，當(dāng)前主要影響是配對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)值，隨著對(duì)應(yīng)B份額吸引力下降，分級(jí)基金規(guī)?？s水，導(dǎo)致整體折價(jià)，折價(jià)套利將支撐A份額不斷上漲。