監(jiān)管規(guī)范的進(jìn)一步強化給杠桿牛市中持續(xù)高漲的狂熱情緒降了一下溫。昨日，滬深兩市大幅低開，上證指數(shù)一度跌逾8%，下探至3095.07點，收盤時跌幅達(dá)到了7.7%，創(chuàng)下6年來的最大跌幅，銀行、證券、保險、信托等金融股幾近全線跌停；創(chuàng)業(yè)板指則在盤中創(chuàng)下歷史新高，午后回落翻綠，跌幅僅為0.58%。在此形勢下，杠桿基金再度迎來大面積下跌，26只分級基金B(yǎng)類份額封死跌停板。與此同時，分級基金A類份額的避險屬性再度凸顯。

　　具體來看，65只股票分級B類份額平均跌幅達(dá)到了6.56%，其中22只跌停，主要為跟蹤金融類指數(shù)、滬深300、深證100以及房地產(chǎn)等相關(guān)大盤藍(lán)籌類指數(shù)的基金產(chǎn)品；跟蹤中證500、創(chuàng)業(yè)板、中小板、醫(yī)藥以及TMT等成長類指數(shù)的基金則相對抗跌，國聯(lián)安雙力B、鵬華傳媒B、銀華瑞祥3只還出現(xiàn)了小幅上漲。31只債券分級B類份額整體跌幅也僅為0.87%，而在剔除跌停的4只轉(zhuǎn)債分級進(jìn)取份額之后，其交易價格則平均上漲0.49%，大幅優(yōu)于股票型產(chǎn)品的表現(xiàn)。

　　與此同時，分級基金A類份額的避險屬性再度凸顯，73只產(chǎn)品平均價格漲幅達(dá)到了0.37%。尤其是前期整體溢價率居高不下、套利資金持續(xù)打壓的轉(zhuǎn)債分級、金融指數(shù)分級A類份額漲幅較為突出，銀華轉(zhuǎn)債A、鵬華證保A、招商證券A、東吳可轉(zhuǎn)債A以及申萬證券A漲幅均超過了2%。

　　在經(jīng)過昨天的大幅下挫之后，短期內(nèi)兩融杠桿推動的藍(lán)籌牛市或?qū)⒏嬉欢温?，以大盤藍(lán)籌為標(biāo)的的分級基金進(jìn)取份額趨勢性機會不再，建議適當(dāng)規(guī)避；近期表現(xiàn)引人注目的轉(zhuǎn)債分級基金則同樣在行情轉(zhuǎn)向、套利資金打壓的雙重困境下面臨較大的調(diào)整壓力；創(chuàng)業(yè)板指雖盤中創(chuàng)下歷史新高，但估值的高企以及業(yè)績預(yù)期的兌現(xiàn)使得其進(jìn)一步上行的動力堪憂，相關(guān)杠桿基金B(yǎng)類份額同樣應(yīng)以觀望為主。在此震蕩行情下，投資者可重點關(guān)注分級基金A類份額的投資機會，建議以隱含收益率高企的部分品種為配置重點，如招商轉(zhuǎn)債A、申萬收益、國泰醫(yī)藥A、新華環(huán)保A等。

　　□金牛理財網(wǎng) 何法杰