百億基金的問世，往往被視作牛市“神話”。數據顯示，4月以來，已有3只首募規(guī)模超100億元的偏股型基金出爐。但是，在歷史上，百億基金常常成為反向指標—發(fā)行時一片叫好，發(fā)行后股市見頂，業(yè)績不佳。

　　百億基金頻現(xiàn)引擔憂

　　回顧A股歷史，加上新發(fā)的3只基金，首發(fā)規(guī)模超過百億的偏股型基金共有39只，其中絕大部分都是在行情高點發(fā)行。

　　數據顯示，今年短短4個月內已有209只基金募集成立，合計募集資金規(guī)模達到驚人的5100億元，已經遠超去年全年的4073億元，按照目前新基金發(fā)行密集程度和平均成立規(guī)模來看，全年新基金募資規(guī)模突破萬億元幾無懸念。而2006年、2007年特大牛市中才罕見的募集超百份的權益類基金，今年4月以來已出現(xiàn)3只。

　　4月初，東方證券資管推出的東方紅中國優(yōu)勢三天內賣出近139億元。4月16日，景順長城滬港深精選基金募集金額達110億元。4月27日，易方達新常態(tài)基金首日銷售規(guī)模近150億元，創(chuàng)下近5年來首募規(guī)模最高紀錄。百億基金重出江湖，反映了當前市場的火爆，也引發(fā)基民對“百億基金魔咒”的擔憂。

　　回顧A股歷史，加上上述3只基金，首發(fā)規(guī)模超過百億的偏股型基金共有39只，其中絕大部分都是在行情高點發(fā)行。

　　風向一變立馬瘦身

　　縱觀幾輪牛熊轉換，新基金規(guī)模過百億份并非好消息。在風云突變的二級市場中，那些作為前輩的百億份的基金們大多難逃凈贖回的尷尬。

　　回顧上一輪牛市，同花順(300033,股吧)iFinD數據顯示，2006、2007年兩年時間首募超百億份規(guī)模的股基多達17只，混合型基金有7只，然而經過了長達八年的熊市后，上一輪牛市中成立的17只首募超百億元股基中，僅有2007年8月成立的中郵核心成長(590002,基金吧)股基出現(xiàn)了凈申購，而剩余16只均出現(xiàn)凈贖回，且15只規(guī)模跌破百億元。

　　如凈贖回份額較大的泰達宏利市值優(yōu)選股基，其在2007年8月成立時規(guī)模高達118.67億份，如今僅剩37.99億份。

　　當然，百億份規(guī)模基金不僅只有牛市中才能出現(xiàn)，在短期理財債基、QDII等創(chuàng)新基金興起備受熱捧時，也涌現(xiàn)了不少百億份規(guī)模基金，但即便如此，在市場冷卻后，這些當初創(chuàng)新型的百億份規(guī)模基金也僅僅是曇花一現(xiàn)。

　　統(tǒng)計顯示，在2007年就有4只首募超百億份的QDII基金成立，時至今日，雖然尚未脫離百億份規(guī)模陣營，但均齊刷刷地遭到大量凈贖。首募規(guī)模最大的華夏全球股基發(fā)行總份額高達300.48億份，如今僅剩100.97億份;南方全球配置QDII也由首募規(guī)模的299.92億份縮水至101.12億份。

　　船大難掉頭成“大基金病”

　　牛市是誕生百億基金的搖籃，而且從過往業(yè)績來看，百億基金在牛市里表現(xiàn)的確更強。不過，在熊市中，這些基金往往損失更慘重。

　　數據顯示，2015年以來，全部主動型偏股型基金平均收益率為46.75%，而上述百億基金整體收益率達52.78%，超過平均水平6個百分點左右。不過，在熊市中，百億基金損失也更慘重。

　　2008年隨著市場下跌，全部主動偏股型基金平均出現(xiàn)了49.35%的虧損，同期百億基金的復權單位凈值增長率為-51.61%，虧損最多的跌幅超60%。首募規(guī)模最大的中郵核心成長，2008-2009年下跌29.43%，大幅跑輸同類股基-18.84%的收益。而到了2011年，市場也一片慘綠，全部主動偏股型基金平均虧損23.73%，而百億基金虧損24.798%。

　　上海一家第三方基金銷售公司研究員指出，大規(guī)模基金不像小規(guī)?；饟Q倉那樣快，小規(guī)?；鹋渲靡?guī)模不大，對凈值影響不是很大，但大規(guī)?；饟Q倉比較慢一些，反應稍遲鈍些，體現(xiàn)在凈值上看似差別很大，因此在市場風格轉換急速的情況下，尤其是行情突然大跌的情況下，大規(guī)?；鹜ǔ：茈y快速調整，及時避險。

　　對于投資者而言，雖然搶到了發(fā)行時風頭十足的新基金，但過大規(guī)模一方面會攤薄整體收益;另一方面在下跌時跟風踩踏更是概率很大，是篤定基金經理還是隨時準備贖回，更是需要大智慧。