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　　理財產(chǎn)品收益下降 穩(wěn)健投資何處尋?

　　由于央行降息降準，貨幣政策趨向?qū)捤?，固收市場利率持續(xù)下降，貨幣基金及銀行理財產(chǎn)品收益越來越低。與此同時，股市火爆，持續(xù)創(chuàng)新高。固收的下降與股市的賺錢效應(yīng)讓不少平時投資風(fēng)格保守的投資者也將箱底的資金掏出來，押上股市，風(fēng)險不小。

　　穩(wěn)健型投資者該如何在保證安全的情況下分享資本市場的紅利，走出固收利率持續(xù)下降的困境呢?記者采訪了解到，購買金融機構(gòu)的資管優(yōu)先級產(chǎn)品，或者借基金享打新盛宴，風(fēng)險不高收益卻不低，有打新基金的年化收益率甚至高達15%。

　　選擇1 打新基金

　　打新中簽率低?借道基金分享盛宴

　　新股發(fā)行數(shù)量持續(xù)增加，新股上市后的收益則在不斷刺激投資者的眼球。本周三，10只新股上市均現(xiàn)秒停，漲44%。而據(jù)盈泰財富云公布的數(shù)據(jù)顯示，新股上市后5個交易日平均漲幅超過127%，上市后10個交易日平均漲幅超過195%。

　　然而，“目前普通投資者網(wǎng)上獲配比例較低的局面并沒有改變。”華泰柏瑞人士指出，借道基金分享打新盛宴是普通投資者較為理想的投資方式。

　　前日，證監(jiān)會核準了25家企業(yè)的首發(fā)申請，同時表示，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次?！皩Υ蛐禄鹂芍^利好?！币晃黄煜掠卸嘀淮蛐禄鸬幕鸸救耸肯蛴浾弑硎?。

　　據(jù)分析，根據(jù)打新規(guī)則，網(wǎng)下配售向公募和社?；饍A斜，其獲配比例不得少于40%，因此公募基金的網(wǎng)下配售比例通常高于均值。

　　據(jù)好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至本周三，近3個月，東方多策略靈活配置、工銀新財富靈活配置以及國泰民益靈活配置等多只打新基金的收益率超過4.5%，按此估算，這些基金的年化收益率達18%。

　　預(yù)期：收益趨降“性價比”仍高

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到新股供應(yīng)加大會影響上市后表現(xiàn)、更多資金追捧打新等因素，未來打新基金的平均收益率水平或?qū)⒊尸F(xiàn)下行態(tài)勢。

　　據(jù)悉，在新基金發(fā)行市場上以打新為策略的基金大多銷售火爆，資金募集均提前結(jié)束，甚至有基金一日即售罄。并且，據(jù)多家基金公司透露，5月上旬將有新的打新基金發(fā)行。

　　而剛剛披露完畢的基金一季報顯示，多只打新基金規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長，廣發(fā)趨勢優(yōu)選靈活配置混合、博時靈活配置混合和國泰國策驅(qū)動靈活配置混合等3只基金份額增長百倍以上。

　　即便如此，在基金業(yè)內(nèi)人士普遍看來，打新基金仍是風(fēng)險收益比較佳的一類理財產(chǎn)品。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來打新基金的預(yù)期年化收益率水平在10%~15%。

　　不過，國海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東則進一步指出，今年“打新基金”的收益率可能會出現(xiàn)分化。大量新股之間的表現(xiàn)差異會比較大，將更為考驗基金管理人的選股能力。

　　選擇2 券商小集合產(chǎn)品

　　優(yōu)先級年化收益率高達8%

　　進入4月份后，各家銀行的理財產(chǎn)品收益率再現(xiàn)下降趨勢，5.5%以上收益率的傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品已是少數(shù)。但金融機構(gòu)渠道還是可以看到高收益理財產(chǎn)品的身影的。

　　集合產(chǎn)品門檻太高

　　據(jù)中國電子銀行網(wǎng)監(jiān)測,2015年4月24日在售預(yù)期年化收益率最高的理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率高達7%，為長沙銀行發(fā)售的“長沙銀行金芙蓉人民幣"長盈33號"理財產(chǎn)品-A款”預(yù)期收益率為7%，排在本期榜單第一位，起購資金為30萬元，理財期限是182天，面向全國發(fā)售。

　　不過，記者昨日咨詢長沙銀行廣州分行相關(guān)工作人員，據(jù)介紹，該款產(chǎn)品銷售門檻并不低，并非有30萬元的資產(chǎn)就可以購買?！霸摽町a(chǎn)品銷售的對象是本行的高凈值客戶、或購買金額達100萬元以上，或有證明顯示年收入連續(xù)3年超過20萬元或者金融資產(chǎn)達到100萬以上的?！?/p>

　　基金公司的資產(chǎn)管理計劃也屬于高收益理財產(chǎn)品，如民生銀行(600016,股吧)私人銀行代銷的民生加銀一款專項資產(chǎn)管理計劃，預(yù)期年化收益率高達7.8%，期限為1+1年，門檻為800萬元。

　　券商渠道方面，小集合產(chǎn)品收益也不賴。據(jù)廣發(fā)資產(chǎn)管理相關(guān)人士介紹， 此前多款小集合分級產(chǎn)品的優(yōu)先級年化收益率均能達到7.5%～8%。這種集合產(chǎn)品門檻也是比較高的，按照監(jiān)管部門規(guī)定，投資起點為100萬元。

　　某金融界資深人士告訴記者，受到市場流動性充裕的影響下，投資貨幣類的理財產(chǎn)品收益難以走高，但如果是投向結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先份額的，收益率達到8%并不難。

　　優(yōu)先級風(fēng)險在于劣后級違約

　　凈值型理財方面，招商銀行(600036,股吧)最近發(fā)行了一只每日開放、T+1日贖回到賬的凈值型理財—天添金進取型(8194)，目前產(chǎn)品凈值折合年化收益率7.3%。招商銀行表示，產(chǎn)品是限定高資產(chǎn)凈值客戶購買，由招行資產(chǎn)管理團隊進行主動管理與調(diào)整。

　　廣發(fā)資產(chǎn)管理相關(guān)人士向記者介紹道，目前金融機構(gòu)成立的資管結(jié)構(gòu)化優(yōu)先級產(chǎn)品，其實是向機構(gòu)或個人借錢，然后給機構(gòu)或個人配資投向定增、員工持股、股票等股票市場，劣后級是放大杠桿，如員工持股集合計劃的劣后級，杠桿為1∶3。

　　不過，該人士強調(diào)，這種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的優(yōu)先級(資金融出方)風(fēng)險是很低的，因為劣后級(資金融入方)的本金就是優(yōu)先級的保護墊，而且設(shè)定了高預(yù)警線,劣后有補倉和平倉義務(wù)，以保證不會損失到優(yōu)先級的資金。

　　“但并非意味著沒有風(fēng)險，風(fēng)險在于劣后違約以及股票下跌。一旦劣后不補倉，優(yōu)先級的本金就會受到影響。一旦股票幾個跌停板，平倉根本來不及，優(yōu)先級風(fēng)險非常大?！鼻笆鱿嚓P(guān)人士介紹說，因此，作為劣后級的投資者一般都是證券公司甄選過的，一般會選擇風(fēng)險把控能力比較強的金融機構(gòu)作為劣后級。

　　投資建議

　　從公司類型、規(guī)模選打新基金

　　一看基金類型 混合型基金打中幾率更大

　　對于打新基金的選擇，業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)該從基金類型和規(guī)模兩方面入手。

　　據(jù)分析，新股對基金凈值增長的貢獻多少與中簽新股市值占基金凈值比例大小密切相關(guān)。從基金類型來看，靈活配置的混合型基金比股票型基金股票倉位要求寬松，能夠參與打新的資金量更多，命中新股的幾率也可能更高。

　　二看基金規(guī)模 太大或太小都不利于打新

　　在基金規(guī)模方面，規(guī)模太小或太大對打新來說都不太合適，規(guī)模太小打新時選擇余地偏小，只能參與一些發(fā)行量比較小的股票，中簽率、收益率都會有影響。規(guī)模太大，資金使用效率會有一定影響，中簽新股市值占基金凈值比也會較小，對基金凈值提升有限。

　　深圳一位基金公司人士向記者表示，基金規(guī)模在45億左右，比較合適打新。而一家大型基金公司人士則認為，隨著新股發(fā)行數(shù)量的增加，基金規(guī)模在60億~80億將是比較合適的規(guī)模。

　　德圣基金研究中心則建議，投資者要優(yōu)選報價能力強的基金公司，同時規(guī)模適中并能及時防止套利的才是好基金?！按蛐禄饦I(yè)績特征決定了其并不太適合對投資收益追求較高的投資者，穩(wěn)健型投資者可以適當關(guān)注?！痹撊耸刻嵝逊Q。

　　提醒：投資打新基金短炒不劃算

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，普通投資者在投資打新基金時短炒不劃算，新股投資收益對基金凈值的貢獻度是個逐步提升的過程，如果投資者快進快出，投資基金的收益可能還抵不了其間基金的申購贖回費率。投資打新基金最好持有時間在半年以上。

　　選擇時注意產(chǎn)品費率

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在選擇券商理財產(chǎn)品時，投資者需注意幾點。首先，要注重管理公司的實力，關(guān)注券商的研發(fā)能力、管理經(jīng)驗和資金實力。其次，對產(chǎn)品的投資范圍和比例進行比較，對應(yīng)評估風(fēng)險，選擇自我適合的產(chǎn)品。另外，券商自有資金的認購比例和計提風(fēng)險準備金的方式也需觀察。最后，產(chǎn)品費率也是其重要的選擇因素。