3月26日的A股市場(chǎng)上演了一幕高處不勝寒的“悲劇”：盡管大盤飄紅，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫3.91%，30多只股票跌停。

　　分析創(chuàng)業(yè)板暴跌緣由，兩市第一高價(jià)股全通教育倒”或是其中一個(gè)重要因素。繼前一交易日下跌5.19%后，3月26日全通教育跌停，報(bào)收273.60元，卸下了兩市第一高價(jià)股的“皇冠”。

　　全通教育暴跌對(duì)于A股市場(chǎng)來說，無疑起到了極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)警示作用。在創(chuàng)業(yè)板整體逾80倍的估值體系下，全通教育以600倍市盈率、300元的高價(jià)引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注。坊間更是傳言，監(jiān)管層正調(diào)查該公司背后存在股價(jià)操縱。

　　一些專業(yè)人士，早已洞悉創(chuàng)業(yè)板高估值的風(fēng)險(xiǎn)。“都是成長(zhǎng)股的集中營(yíng)，但中小板現(xiàn)在相比創(chuàng)業(yè)板估值優(yōu)勢(shì)明顯，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的價(jià)位確實(shí)是高估了。”近日，在上海舉行的某基金年度策略會(huì)上，該公司旗下一位明星基金經(jīng)理如此表示。

　　3月26日創(chuàng)業(yè)板暴跌之前，A股市場(chǎng)演繹了瘋狂的上漲，其中上證綜指氣勢(shì)磅礴地創(chuàng)出了九連陽。與之對(duì)應(yīng)的是，一些基金的倉位基本接近了歷史高位。

　　根據(jù)渤海證券統(tǒng)計(jì)，截至3月20日，納入統(tǒng)計(jì)的532只偏股型開放式基金平均倉位已經(jīng)達(dá)到了88.25%，其中股票型基金平均倉位為91.75%，混合型基金平均倉位為81.45%。

　　目前，偏股型基金整體股票倉位突破了88%，進(jìn)入令市場(chǎng)恐慌的“88魔咒區(qū)”。所謂88魔咒，是指當(dāng)偏股型基金股票倉位達(dá)到88%時(shí)，后市加倉動(dòng)能不足，從而選擇撤退或者換倉，市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)一輪調(diào)整。

　　然后，市場(chǎng)急漲之后，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)自發(fā)的調(diào)整，在這個(gè)過程中機(jī)構(gòu)倉位隨之變動(dòng)。而在本次創(chuàng)業(yè)板暴跌之前，公募基金已經(jīng)開始降低倉位。渤海證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月23日，剔除指數(shù)上漲給基金帶來的主動(dòng)加倉影響后，偏股型基金最近一周平均倉位減少了0.26個(gè)百分點(diǎn)。有統(tǒng)計(jì)的532只偏股型基金中，432只主動(dòng)減倉，占比超過80%;主動(dòng)加倉的基金占比不到20%，僅有101只基金主動(dòng)加倉。

　　從基金公司層面來看，70家基金公司中，48家減倉，22家加倉。其中信達(dá)澳銀、金鷹和安信等基金公司加倉幅度較大;天弘、長(zhǎng)安和萬家等基金減倉幅度較大。

　　華南一家公募基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱：“市場(chǎng)的調(diào)整是必然的，公募基金存在減倉的需求。而在發(fā)生全通教育為代表的創(chuàng)業(yè)板高估值風(fēng)險(xiǎn)教育后，市場(chǎng)下一階段的追逐點(diǎn)，可能是前期滯漲或者有業(yè)績(jī)支撐的一些板塊?！?/p>

　　26日A股表現(xiàn)基本與該人士觀點(diǎn)相符。當(dāng)日，與創(chuàng)業(yè)板跌勢(shì)基本相同的是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)股票，其中，計(jì)算機(jī)、傳媒股跌幅居前，截至收盤分別下跌4.77%、3.9%。

　　不過，在基于牛市大環(huán)境不變的基礎(chǔ)上，有些專業(yè)人士認(rèn)為，全通教育的跌倒對(duì)創(chuàng)業(yè)板來說可能是種短期的回撤。“牛市向來就是出現(xiàn)泡沫的時(shí)候。”上海一家公募基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，“3400點(diǎn)之后，我們已經(jīng)看到了4200點(diǎn)，一旦突破3478點(diǎn)，從技術(shù)層面來看，4200點(diǎn)前沒有重要阻力位。創(chuàng)業(yè)板階段性調(diào)整之后，不排除還會(huì)屢創(chuàng)新高?！?