昨日正式實施的“T+0”交易制度，令眾多跨境ETF和跨境LOF受到游資的追捧。

　　以華寶興業(yè)標普石油天然氣上游股票指數(shù)基金為例，在上周，該基金的日成交量方從千萬元以下攀升至兩千余萬元，但在昨日，資金大量涌入，日成交量迅速攀升至3.92億元，二級市場價格逆勢上漲2.94%。與此同時，其他跨境基金成交量雖仍較小，但較前一個交易日也均有大幅上升，量能環(huán)比激增數(shù)十倍并不鮮見。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在“T+0”仍屬于稀缺資源時，跨境基金短期內(nèi)或將成為游資爆炒的對象，尤其是那些投資標的較為清晰的基金，如跟蹤大宗商品走勢的油氣、黃金基金等，如果遇到大宗商品價格反彈，會進一步激發(fā)投資者的熱情，值得關注。

　　游資的“香餑餑”

　　對于熱衷于二級市場炒作的游資來說，跨境基金“T+0”交易制度的實施，無疑為他們提供了一次新的爆炒機會。

　　某私募基金投資經(jīng)理向記者表示，從以往的成交情況來看，A股市場投資者對跨境基金的關注度很低，但這種情況在跨境基金“T+0”交易后會徹底改觀，因為游資的不斷加入會推動這些基金產(chǎn)品成交量的放大，進而不斷提升基金的知名度，吸引其他投資者的加入。“這一點可以參考此前的權證交易。由于實行了‘T+0’交易，權證的炒作一度到了令人瞠目結舌的地步?！痹撏顿Y經(jīng)理說，“在A股市場，稀缺資源總是容易給出更高溢價的?！?/p>

　　而一位跨境基金的基金經(jīng)理則認為，相較于主動型的股票基金，掛鉤海外指數(shù)的跨境基金更容易成為投資者關注的對象。他表示，由于海外市場波動較大，而且個股的調(diào)研極其困難，投資者很難判斷主動型股票基金持倉的好壞，但指數(shù)型基金的趨勢判斷則相對簡單，更適合投資者進行“T+0”交易?！坝绕涫悄切煦^石油、黃金等大宗商品指數(shù)的跨境基金，投資者會更容易把握投資趨勢，未來會成為投資的主力品種?！痹摶鸾?jīng)理說。

　　溢價套利隱現(xiàn)

　　值得注意的是，在資金的快速涌入下，許多跨境基金的二級市場價格急速上揚，相較于凈值出現(xiàn)了隱性的溢價。仍以華寶興業(yè)油氣為例，該基金至1月15日的單位凈值為0.684元，但當日二級市場收盤價為0.727元，較凈值溢價達6.28%。這意味著，假如投資者能以1月15日的凈值成功申購華寶興業(yè)標普石油天然氣上游股票指數(shù)基金，在二級市場上拋售后，扣除場內(nèi)申購費用，仍可獲得約5%的套利收益。

　　某基金經(jīng)理認為，如果游資涌入炒作跨境基金，未來這些跨境基金的折溢價波動幅度將會擴大，即溢價套利或折價套利的機會大幅增加，這將有助于增強這些跨境基金的交易活躍度，并有效增加這類基金的資產(chǎn)管理規(guī)模?！半m然和分級基金設計不同，但從吸引投資者的角度來看，提供長期波動的折溢價套利機會，會是擴大基金規(guī)模最有效的手段?！痹摶鸾?jīng)理說。

　　需要指出的是，與分級基金套利類似，跨境基金的套利也存在“時間風險”：由于不少跨境基金的凈值公布較晚，投資者在申購該類基金的時候，并不能清楚地知道自己的買入成本，從而隱含了較大的凈值波動風險。如果最終買入的凈值過高，而上市交易時恰逢市場價格向下，投資者可能會因為套利行為而虧損。