弄潮互聯(lián)網(wǎng)金融的天弘、傳承PE基因的九泰……他們所代表的是新力量異軍突起，新萌芽破土而出，改變著基金業(yè)的格局，塑造著基金業(yè)的新未來。在中國(guó)基金業(yè)發(fā)展史上，2014年將是值得著重書寫的一年。

　　新格局期待新突破

　　天弘、九泰等一批積極進(jìn)取、開拓創(chuàng)新的基金公司的涌現(xiàn)，可以說是基金業(yè)政策演進(jìn)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。

　　十幾年來，基金行業(yè)的發(fā)展幾經(jīng)起伏。中國(guó)基金業(yè)有著良好的起點(diǎn)，規(guī)范有序的制度設(shè)計(jì)、政策的悉心呵護(hù)以及對(duì)“基金黑幕”等事件的認(rèn)真反思，總體上確保了行業(yè)初期發(fā)展相當(dāng)順利。特別是2006年、2007年的大牛市，一度助推基金行業(yè)攀上高峰。但隨著市場(chǎng)滑落，基金業(yè)陷入漫長(zhǎng)的盤整期，資產(chǎn)管理規(guī)模長(zhǎng)期在2萬多億元徘徊。

　　截至2013年末，基金行業(yè)的公募資產(chǎn)管理規(guī)模僅3萬億元，而同期銀行理財(cái)達(dá)到10.2萬億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)7.7萬億元，信托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)10.3萬億元?；鹦袠I(yè)在大財(cái)富管理時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)中形勢(shì)不容樂觀。

　　諸多瓶頸問題在此期間也日趨暴露，成為公募基金行業(yè)發(fā)展的制約因素，如公司治理結(jié)構(gòu)問題突出、投研人才流失嚴(yán)重、銷售渠道過于依賴銀行、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈、基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、基金運(yùn)營(yíng)剛性成本過高等。

　　自2010年下半年以來，監(jiān)管層發(fā)出“加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”的重要政策信號(hào)，其后陸續(xù)出臺(tái)一系列加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和推動(dòng)基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策措施。隨著行業(yè)準(zhǔn)入門檻的大幅度放寬，原有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制和部分機(jī)構(gòu)的制度紅利逐步淡化，不同金融機(jī)構(gòu)可以開展類似的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，原有的金融牌照優(yōu)勢(shì)大幅減弱。對(duì)于基金業(yè)而言，公募行業(yè)準(zhǔn)入門檻的降低，使得行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加?。换鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)漸成趨勢(shì)，也使得基金公司不得不面對(duì)其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，特別是中小基金公司面臨較大的生存壓力。

　　內(nèi)部問題的突出，外部競(jìng)爭(zhēng)的加劇，倒逼基金業(yè)加快創(chuàng)新改革的步伐。正是在這樣的背景下，中國(guó)基金業(yè)的新力量正在崛起。

　　天弘基金的異軍突起是近年來基金行業(yè)令人矚目的大事件，深刻地改變了行業(yè)既有格局。憑借余額寶的快速成長(zhǎng)，2014年一季度末，天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)5536.56億元，一舉超越華夏基金成為公募管理規(guī)模最大的基金公司，這是七年來基金公司規(guī)模老大首次易主。目前余額寶的客戶數(shù)已突破1.5億。

　　天弘的成功，有天時(shí)之因，利率高企、貨幣基金收益持續(xù)維持高位等助推余額寶規(guī)模的不斷攀升；但歸根結(jié)底，源自人的原創(chuàng)力的迸發(fā)。將互聯(lián)網(wǎng)思維跨界引入金融行業(yè)，帶來的是銷售模式的創(chuàng)新、投資者關(guān)系的創(chuàng)新。余額寶帶動(dòng)的這波互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮，促進(jìn)了億萬網(wǎng)絡(luò)支付用戶理財(cái)意識(shí)的覺醒，滿足了他們的理財(cái)需求。這一過程同時(shí)也是一個(gè)深入人心的投資者教育的過程，對(duì)未來整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展都將產(chǎn)生長(zhǎng)期深遠(yuǎn)的影響，并為中國(guó)基金業(yè)發(fā)展史留下濃墨重彩的一筆。

　　興業(yè)全球基金同樣借上了互聯(lián)網(wǎng)金融的東風(fēng)，與興業(yè)銀行合作推出的“掌柜錢包”短短兩個(gè)月規(guī)模就突破400億元。在創(chuàng)新產(chǎn)品方面，華泰柏瑞、大摩華鑫等的量化投資產(chǎn)品，富國(guó)、銀華等的分級(jí)基金產(chǎn)品2014年也都有讓人眼前一亮的表現(xiàn)。

　　中歐基金則在股權(quán)激勵(lì)方面走在了行業(yè)的前面。2014年5月，中歐基金成為公募基金股權(quán)激勵(lì)的吃螃蟹者，包括董事長(zhǎng)竇玉明等五人在內(nèi)的中歐基金核心管理團(tuán)隊(duì)持股，通過個(gè)人出資方式獲得原有股東的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這是基金公司治理結(jié)構(gòu)的重大突破。而中歐及招商等的事業(yè)部制探索也同樣吸引了行業(yè)的目光。

　　新生代孕育新希望

　　與此同時(shí)，近年來一批新生代公司紛紛設(shè)立，其中不乏積極進(jìn)取者力圖尋找突破路徑，實(shí)現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展，九泰基金無疑是其中的一個(gè)代表。

　　九泰基金是行業(yè)中首家有著PE基因的基金管理公司。源自PE的新元素，會(huì)給傳統(tǒng)基金行業(yè)帶來怎樣的化學(xué)反應(yīng)，這是很多業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問題。

　　“未來五年時(shí)間，九泰要成為業(yè)內(nèi)最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的公募基金。”九泰基金總裁王學(xué)明如是說。

　　九泰的思路移植自PE的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合對(duì)基金業(yè)發(fā)展瓶頸問題的認(rèn)識(shí)針對(duì)性地制定自己的發(fā)展戰(zhàn)略，涵蓋了公司治理、激勵(lì)機(jī)制、投資平臺(tái)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售體系等諸多方面。

　　針對(duì)基金行業(yè)投研方面人才流失嚴(yán)重、追求短期業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀，九泰的對(duì)策是引入PE的合伙人文化，打造“股權(quán)激勵(lì)+事業(yè)部制+創(chuàng)新工廠”的投資平臺(tái)，吸引優(yōu)秀投資人才在九泰平臺(tái)上組建自己的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，由九泰提供投研、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售方面的保障。九泰的股權(quán)激勵(lì)并非全員持股普惠的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，對(duì)中層和普通員工主要采取的是當(dāng)期可兌現(xiàn)的績(jī)效激勵(lì)，而股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施范圍限定于管理層和核心員工。這是因?yàn)?，?duì)于后者激勵(lì)他們追求長(zhǎng)期利益而非短期利益，才能更好地和基金公司及持有人的利益綁定在一起，共同做大價(jià)值。

　　針對(duì)基金行業(yè)對(duì)銀行等銷售渠道的依賴，九泰的對(duì)策是加強(qiáng)銷售隊(duì)伍建設(shè)。“未來兩年，我們將建立起近300人的銷售團(tuán)隊(duì)?！蓖鯇W(xué)明強(qiáng)調(diào)，九泰銷售隊(duì)伍建設(shè)的與眾不同之處在于，不再是圍繞渠道的淺嘗輒止，而是要下沉到客戶資源的末端。為此，九泰的策略是引入保險(xiǎn)的精細(xì)化營(yíng)銷、鎖定高凈值客戶、加大直銷比例、加強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)為客戶提供更多元化的投資選擇。同時(shí)，九泰還在申請(qǐng)銷售子公司的業(yè)務(wù)牌照，通過銷售體系與九鼎投資共享客戶資源。

　　針對(duì)基金行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問題，九泰積極加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，“在九泰基金整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理之中，產(chǎn)品創(chuàng)新是重中之重。”王學(xué)明說。

　　打造“創(chuàng)新工廠”模式，整合資源以把握資本市場(chǎng)系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)，在王學(xué)明看來是九泰經(jīng)營(yíng)思想的核心，也對(duì)于大資管時(shí)代告別小作坊生產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)至關(guān)重要。這一戰(zhàn)略的關(guān)鍵在于，把握國(guó)家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，在產(chǎn)業(yè)和金融融合上進(jìn)行拓展，即把更多資金投向產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)重視一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)。而九泰的重點(diǎn)投資方向和產(chǎn)品創(chuàng)新方向，正是基于對(duì)資本市場(chǎng)系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略研判作出的選擇。

　　“新三板就是當(dāng)前資本市場(chǎng)迸發(fā)出來的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)?！蓖鯇W(xué)明舉例說。對(duì)新三板的投資將成為未來一段時(shí)間內(nèi)九泰的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，其新三板的產(chǎn)品將在明年1月份以專戶方式率先問世，同時(shí)九泰還在積極配合監(jiān)管部門，爭(zhēng)取盡早推出可投資新三板的公募產(chǎn)品，這將是公募行業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的一個(gè)重大創(chuàng)新。

　　正如九泰所說，對(duì)于新公司來說，沒有品牌、業(yè)績(jī)和銷售資源的支持，要擺脫困境，創(chuàng)新就是唯一的選擇。唯有通過管理創(chuàng)新與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，打造差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能在公募基金行業(yè)占據(jù)一席之地。

　　在新生代基金公司中，有著遠(yuǎn)大目標(biāo)的，不僅僅是九泰一家，還有不少公司如前海開源、財(cái)通基金等也在打造新型投研平臺(tái)、拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面積極探索。從更高的層次上去看，這不僅僅是作為個(gè)體的基金公司如何解決自身超越式發(fā)展的問題，同時(shí)也是基金業(yè)求解行業(yè)困局的嘗試。

　　雖然他們的嘗試還受到內(nèi)外因素的制約，還可能在發(fā)展中遇到這樣那樣的問題，還需要在實(shí)踐中取得實(shí)績(jī)來證明，他們能否最終取得成功還有待進(jìn)一步觀察，但是他們的未來值得期待。