私募基金正成為資本市場(chǎng)發(fā)展最為迅猛的一支生力軍。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年11月底，今年新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到4195只，融資規(guī)模達(dá)到2800多億。至此，國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到6150億元，在去年3200億元規(guī)?；A(chǔ)上，規(guī)模增長(zhǎng)了92%。

　　伴隨著私募基金群體的快速發(fā)展，大型券商紛紛開拓了一系列與私募基金相關(guān)的全鏈條業(yè)務(wù)，涵蓋資產(chǎn)托管和運(yùn)營(yíng)外包、研究服務(wù)、產(chǎn)品發(fā)行、投資交易、杠桿融資、研究服務(wù)等。不過(guò)，各家券商服務(wù)私募基金的部門設(shè)置和業(yè)務(wù)發(fā)展模式各有特色，其中，招商和國(guó)信證券的托管和外包業(yè)務(wù)表現(xiàn)得尤為突出，廣發(fā)證券和國(guó)泰君安打造的綜合平臺(tái)以交易見長(zhǎng)，而中信證券的優(yōu)勢(shì)則在于杠桿融資。

　　招商、國(guó)信托管強(qiáng)

　　托管和外包業(yè)務(wù)是當(dāng)前券商PB平臺(tái)介入私募基金業(yè)務(wù)的一環(huán)，該業(yè)務(wù)起步較早、托管規(guī)模排在行業(yè)前列的是招商證券和國(guó)信證券。

　　“早在2011年，我們就開始為有限合伙對(duì)沖基金提供基金行政外包服務(wù)。2012年，我們成為業(yè)內(nèi)首家取得私募基金綜合托管資格?！闭猩套C券托管部總經(jīng)理秦湘介紹。

　　相關(guān)資料顯示，招商證券托管部的業(yè)務(wù)分成托管和機(jī)構(gòu)外包運(yùn)營(yíng)兩部分。其中，托管業(yè)務(wù)涵蓋交易清算、估值復(fù)核、審核及執(zhí)行指令等標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)。而機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)則包括合同擬定、基金賬戶管理、交易支持、登記結(jié)算、基金投資監(jiān)控等。

　　在海外，私募基金的托管和運(yùn)營(yíng)服務(wù)通常是外包給第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。而國(guó)內(nèi)大型券商如招商、國(guó)信、廣發(fā)、中信等券商均取得私募基金綜合托管牌照，并承接托管和外包業(yè)務(wù)。

　　“招商證券的特點(diǎn)是托管和外包業(yè)務(wù)比較強(qiáng)，對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、分拆估值、母子基金的績(jī)效等復(fù)雜問(wèn)題都能處理?！鼻叵嫱嘎?，招商證券合作的私募基金涵蓋了國(guó)內(nèi)主流大型機(jī)構(gòu)，如重陽(yáng)投資、景林資產(chǎn)、淡水泉、凱石、朱雀、敦和等。

　　2014年，私募基金備案制后，券商在私募基金的托管和外包服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。截至12月17日，私募基金自主備案發(fā)行的證券投資產(chǎn)品達(dá)到1314只，招商證券托管的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到252只，在業(yè)內(nèi)排名第一。

　　11月以來(lái)，A股的火爆行情，讓私募基金托管和外包業(yè)務(wù)出現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

　　“最近一兩個(gè)月，私募基金產(chǎn)品發(fā)行明顯提速，每日通過(guò)招商證券托管部平臺(tái)成立的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到十幾只。”秦湘介紹，截止至12月17日，招商證券托管的私募基金產(chǎn)品數(shù)量約為250只，托管資產(chǎn)規(guī)模約為700億元。其中，有70%是證券投資產(chǎn)品。

　　招商證券托管部負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)托管的人士透露，由于私募基金托管和外包業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，最近一段時(shí)間，托管部員工每天加班到晚上9點(diǎn)。

　　“我們儲(chǔ)備的私募基金產(chǎn)品有幾百只，在基金業(yè)協(xié)會(huì)排隊(duì)等待發(fā)行的產(chǎn)品超過(guò)50只?！鼻叵姹硎?，到12月底，招商證券托管的私募基金產(chǎn)品數(shù)量將會(huì)突破300只。

　　廣發(fā)推“私募工場(chǎng)”

　　與國(guó)信和招商不同，廣發(fā)證券的PB業(yè)務(wù)放在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門架構(gòu)下的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部，其對(duì)應(yīng)的客戶是500萬(wàn)以上的個(gè)人客戶、對(duì)沖基金、上市公司股東等。

　　“我們開發(fā)了一套支持多券商交易、多產(chǎn)品交易、多基金經(jīng)理交易的平臺(tái)，這可以為私募基金提供類似公募分倉(cāng)的平臺(tái)?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00079708" target="_blank" title="廣發(fā)基金 00079708">廣發(fā)基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理?xiàng)畋蟾嬖V記者，私募基金與多家券商、信托、銀行等機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)這套系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn)十幾個(gè)賬戶當(dāng)成一個(gè)賬戶來(lái)管理。

　　據(jù)楊斌介紹，針對(duì)不同客戶的需求，廣發(fā)證券打造了四種不同的交易模式，如快速接入交易通道(DMA)、(證券、期貨、固定收益等)多品種交易、DTS策略交易平臺(tái)、算法交易外包等。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，上述有關(guān)交易系統(tǒng)的服務(wù)強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的交易屬性，其盈利模式主要為對(duì)沖基金的分倉(cāng)收入。

　　據(jù)記者采訪了解，最近一年，廣發(fā)證券開始重視與私募基金的合作，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)平臺(tái)的定位開始轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)平臺(tái)。

　　廣發(fā)證券總裁助理王新棟在近日舉行的對(duì)沖基金峰會(huì)介紹，今年3月，廣發(fā)證券獲得證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格，為對(duì)沖基金提供資產(chǎn)托管與運(yùn)營(yíng)外包服務(wù)。8月，廣發(fā)以自有資金建立對(duì)沖基金種子基金，幫助初創(chuàng)期的對(duì)沖基金培養(yǎng)業(yè)績(jī)。

　　“廣發(fā)證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部的定位是為對(duì)沖基金提供全產(chǎn)業(yè)鏈條的服務(wù)，包括賬戶管理、研究服務(wù)、交易服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)及銷售、種子基金支持、杠桿交易及融資融券解決方案等。”楊斌介紹。

　　記者采訪了解到，廣發(fā)證券根據(jù)對(duì)沖基金的發(fā)展階段將私募基金分成初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期三個(gè)不同的群體。其中，初創(chuàng)期是指過(guò)往沒有公開業(yè)績(jī)記錄的投資者，廣發(fā)提供產(chǎn)品通道和交易系統(tǒng)，以獲得首只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)記錄。

　　而成長(zhǎng)期私募的側(cè)重點(diǎn)是發(fā)行產(chǎn)品、擴(kuò)張規(guī)模。但對(duì)于管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到50億元甚至是百億規(guī)模的私募基金而言，他們的需求集中在投資、風(fēng)控等。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，當(dāng)前階段，廣發(fā)基金對(duì)沖平臺(tái)的客戶以初創(chuàng)期的私募基金為主。

　　中信突出融資功能

　　與招商、廣發(fā)不同，中信證券關(guān)于私募基金的資本中介業(yè)務(wù)是在證券金融業(yè)務(wù)線，其突出優(yōu)勢(shì)是更好的滿足客戶放杠桿的融資需求。

　　“我們部門的前身是信用交易部，早在2011年就開始拓展PB業(yè)務(wù)?！币晃涣私庵行抛C券PB業(yè)務(wù)的人士介紹，今年很多券商召開私募基金峰會(huì)，注重與私募基金的合作。對(duì)中信證券而言，今年是第四屆私募基金峰會(huì)。

　　在這位人士看來(lái)，針對(duì)對(duì)沖基金的PB業(yè)務(wù)涵蓋研究服務(wù)、IT系統(tǒng)支持、產(chǎn)品發(fā)行、運(yùn)營(yíng)外包和資產(chǎn)托管、交易、投融資工具等一個(gè)鏈條的內(nèi)容，不是一個(gè)部門所能完成。

　　“中信證券把PB業(yè)務(wù)放在證券金融條線，相當(dāng)于是私募基金的平臺(tái)和接口。除融資以外的需求，該公司會(huì)整合公司內(nèi)部和外部的資源幫客戶實(shí)現(xiàn)。”前述了解中信證券PB業(yè)務(wù)的人士透露。

　　記者采訪了多位與中信證券合作過(guò)的私募基金，發(fā)現(xiàn)中信證券的PB業(yè)務(wù)中突出優(yōu)勢(shì)在于融資。

　　“現(xiàn)在自主發(fā)行的私募基金產(chǎn)品，可以投資融資融券、股指期貨、商品期貨、場(chǎng)外收益互換合約等，這相當(dāng)于私募可以借助不同工具來(lái)放大杠桿。”一位曾在中信發(fā)行產(chǎn)品的私募董事長(zhǎng)稱，中信在資本中介的特色是強(qiáng)調(diào)融資的功能。

　　“中信證券的托管和外包服務(wù)收0.2%-0.3%，產(chǎn)品1.5%的管理費(fèi)，私募基金實(shí)際可以拿到1.2%?！鼻笆鲈谥行抛C券發(fā)行產(chǎn)品的私募基金董事長(zhǎng)說(shuō)，中信在產(chǎn)品發(fā)行、托管、外包和交易傭金的收費(fèi)都比較低，他們與私募基金合作的收入?yún)⑴c討論