2015年的資本市場跌宕起伏，2016年似乎也不平淡，新年伊始，在人民幣匯率貶值、德銀巨虧加劇歐洲銀行壞賬擔(dān)憂、日本負(fù)利率以及由此引發(fā)對寬松貨幣政策效果質(zhì)疑等諸多因素的共同作用下，全球風(fēng)險資產(chǎn)價格劇烈震蕩。而在經(jīng)歷了2014、2015年的牛市之后，2016年的債市看起來也并不好做。華商基金投資管理部副總經(jīng)理梁偉泓認(rèn)為，首先，今年很難再出現(xiàn)去年那樣的趨勢性行情，無論是股市還是債市，從短期來看，缺乏大的趨勢性機(jī)會。

　　其次，貨幣政策也許不會出現(xiàn)特別明顯的利好。目前，世界各主要經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策都具有較大的不確定性，外部的美元周期和商品周期，內(nèi)部的人口周期、債務(wù)周期、房地產(chǎn)周期以及政治周期，幾個周期相互疊加并交叉影響，導(dǎo)致我們逐漸由過去的穩(wěn)定時代進(jìn)入了不穩(wěn)定時代。特別是今年，持續(xù)寬松的貨幣政策使得人民幣匯率貶值風(fēng)險加大，貨幣政策不得不將匯率因素添加進(jìn)來。

　　再次，股市波動加劇，倉位和個股的選擇都比以往影響要大，股市收益率能否超過債市，基金經(jīng)理的管理能力非常重要。

　　最后，雖然在年初，發(fā)達(dá)市場的股市下跌了不少，但目前它們?nèi)蕴幱?-4年大牛市的頂部，經(jīng)過了這一輪下跌之后，目前大概處在一個肩部的位置，是否還會進(jìn)一步下跌需要觀察，但這無疑會對國內(nèi)投資者的風(fēng)險偏好產(chǎn)生較大的影響。

　　從國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)基本面的走勢、新興產(chǎn)業(yè)的變化跡象仍需觀察，總體來看，今年會是一個比較糾結(jié)的市場。在這種情況下，債市投資的復(fù)雜性也變得不可同日而語。

　　梁偉泓一直主張，像精選個股一樣精選個券。他在個券的研究上，非常關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率、擔(dān)保情況、公司本身資本運(yùn)作計劃，他說，“在信用分析時，我們除了找信用研究員靜態(tài)地看公司外，還有行業(yè)研究員去了解這些公司上下游的情況，發(fā)展的前景，動態(tài)地來分析?！币彩腔谶@樣的投資理念，梁偉泓更傾向于買信息充分、基本面狀況良好的龍頭企業(yè)債券。

　　過去，大多數(shù)人認(rèn)為，債券投資只需要挑選合適的債券，持有到期，便能夠獲得不錯的收益。梁偉泓不認(rèn)可這樣的說法。他說，現(xiàn)在的市場越來越復(fù)雜，如果只靠持有到期策略，很難取得理想的收益，所以在債券投資方面，也需要通過短期波動尋找超額收益機(jī)會。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，梁偉泓所管理的華商收益增強(qiáng)A和華商收益增強(qiáng)B在2015年全年的收益率為23.40%和22.89%，分別在85只和50只同類可比基金中排名第一。他所管理的另一只基金華商雙債豐利A和華商雙債豐利C在2015年全年收益率為33.30%和32.45%，同樣在111只和71只同類可比基金中排名第一。