2016年仍是全球需求低迷的一年，關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟增速放緩的市場共識已是老生常談。對內(nèi)房地產(chǎn)投資增速還在持續(xù)回落，對外出口延續(xù)去年的疲弱態(tài)勢，企業(yè)盈利能力進一步惡化，對未來經(jīng)濟的悲觀預(yù)期也制約著制造業(yè)投資的熱情；今年經(jīng)濟下行仍是市場參與者的主要擔(dān)憂之一。與此同時，基金對投資戰(zhàn)略也做出適當(dāng)調(diào)整。

　　“目前中國政府正努力推動供給側(cè)改革，和所有改革一樣，它必將帶來短期陣痛，例如對僵尸企業(yè)的處置會導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)增加和政府收入的減少，進而繼續(xù)加劇經(jīng)濟下行的壓力。因此，我們可以預(yù)見政府也將通過適度寬松的貨幣政策和財政刺激來對經(jīng)濟托底，以對沖供給側(cè)改革帶來的經(jīng)濟下行風(fēng)險。”前海聯(lián)合基金固定收益投資團隊分析認為，考慮到2016年匯率貶值預(yù)期所帶來的資本外流壓力、高企的債務(wù)和杠桿水平對財政擴張能力的牽制，貨幣政策的寬松邊際效應(yīng)較2015年將有所遞減。另一方面，以地方債置換帶動的財政擴張政策也將在今年發(fā)力，不排除經(jīng)濟數(shù)據(jù)在某些時點出現(xiàn)弱企穩(wěn)或小幅回升的結(jié)果，從而推動投資者風(fēng)險偏好的短暫提升和資產(chǎn)配置的風(fēng)格切換。

　　前海聯(lián)合基金旗下基金經(jīng)理張雅潔進一步向《證券日報》記者表示，在經(jīng)濟基本面持續(xù)疲弱，產(chǎn)能過剩逐步出清的環(huán)境下，債券收益率仍有望繼續(xù)整體下行，與此同時信用風(fēng)險也將逐步顯現(xiàn)。而刺激性政策或?qū)Χ唐诮?jīng)濟數(shù)據(jù)產(chǎn)生脈沖式的提振效果，因此收益率的波幅也將會明顯擴大。從固定收益投資策略的角度來看，應(yīng)當(dāng)縮短久期，以高等級品種為主，并精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)和甄別個券。

　　摩根士丹利華鑫基金也有著類似觀點，該公司固定收益投資部施同亮認為，年初以來人民幣匯率下跌，引發(fā)市場對流動性的擔(dān)憂，央行貨幣寬松意愿下降，造成債市走勢不明朗?！爸袊?jīng)濟去杠桿過程還將較漫長，債券收益率處于中長期下行通道。但今年來看，國際資本流動，風(fēng)險偏好，匯率波動不確定性較強，基本面復(fù)雜程度超過了以往。債市不會一帆風(fēng)順，但仍有較好的配置價值?！彼f，匯率企穩(wěn)與避險需求支撐中國債市。