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2025年01月06日 星期一

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九泰基金：GDP數(shù)據(jù)符合預(yù)期 今年一季度或繼續(xù)下滑

　　今天公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年四季度GDP同比增長6.8%，2015年全年GDP同比增長6.9%，為1990年以來最低值。

　　這一總量數(shù)據(jù)符合市場及我們之前的預(yù)期，固定資產(chǎn)投資及第三產(chǎn)業(yè)增速下滑是拖累GDP增速的主要因素。整體房地產(chǎn)行業(yè)的高庫存使得銷售好轉(zhuǎn)未能有效傳導(dǎo)至房地產(chǎn)開工和投資，基建投資雖然刺激政策頗多但效果并未有效釋放，需求低迷帶來盈利下滑亦制約了制造業(yè)投資的改善，這三者共同帶來了固定資產(chǎn)投資的下滑；高基數(shù)和股市行情的震蕩調(diào)整使得金融業(yè)對GDP增速的貢獻度下降，其也是第三產(chǎn)業(yè)增速回落的重要原因。

　　考慮到高庫存和低回報仍將制約房地產(chǎn)投資，基建體量過大和資金來源受限仍將對基建投資增速改善起到負面拖累效應(yīng)，高基數(shù)效應(yīng)將繼續(xù)拖累金融業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻率，微刺激效應(yīng)亦呈現(xiàn)邊際遞減之勢，預(yù)計2016年1季度GDP增速將繼續(xù)小幅下滑至6.6%。

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