中國(guó)證券報(bào)：過(guò)去兩年都是牛市，你預(yù)計(jì)2016年是一個(gè)怎樣的市場(chǎng)？

　　王小松：2016年的市場(chǎng)特點(diǎn)可以概括為三句話：資金寬松、震蕩慢牛；改革搭臺(tái)、新興唱戲；結(jié)構(gòu)行情，機(jī)會(huì)蘊(yùn)藏。首先，資金面保持寬松，“資產(chǎn)配置荒”依然存在。利率下行推動(dòng)增量資金入場(chǎng)，權(quán)益產(chǎn)品投資價(jià)值顯現(xiàn)。其次，轉(zhuǎn)型與改革仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展主旋律，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能逐漸出清，新興產(chǎn)業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期。具體而言，市場(chǎng)將以結(jié)構(gòu)性行情為主，上市公司并購(gòu)與重組不斷推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的將會(huì)不斷涌現(xiàn)。

　　在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下，以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)，將會(huì)是市場(chǎng)的主角。其中，新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)體現(xiàn)在三方面：一是技術(shù)突破或者是技術(shù)變革帶來(lái)的機(jī)會(huì)，例如，云計(jì)算、基因檢測(cè)、精準(zhǔn)醫(yī)療、VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）的技術(shù)突破對(duì)原有產(chǎn)業(yè)帶來(lái)顛覆，催生巨大的新需求；二是新商業(yè)模式帶來(lái)的機(jī)會(huì)，如傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)高度關(guān)注的垂直行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+都屬于改變商業(yè)模式帶來(lái)的機(jī)會(huì)；三是前景廣闊的新興消費(fèi)板塊，例如老齡化背景下的養(yǎng)老服務(wù)、以90后為目標(biāo)群體的文化娛樂(lè)等。

　　中國(guó)證券報(bào)：能否詳細(xì)介紹哪些新興行業(yè)存在機(jī)會(huì)？如何挑選標(biāo)的？

　　王小松：2016年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中在兩方面：一是新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如新技術(shù)、新商業(yè)模式、新材料，涵蓋的主題或者行業(yè)有互聯(lián)網(wǎng)+、碳纖維、云計(jì)算、人工智能、養(yǎng)老服務(wù)等；二是傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)轉(zhuǎn)型或者拓展的企業(yè)，如汽車行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，向新能源汽車、智能汽車、無(wú)人駕駛、汽車后市場(chǎng)拓展等。

　　無(wú)論是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的標(biāo)的，選擇個(gè)股的共同標(biāo)準(zhǔn)是行業(yè)處于高景氣階段、市場(chǎng)空間廣闊、未來(lái)會(huì)有顛覆性的需求爆發(fā)。當(dāng)然，不同細(xì)分行業(yè)的選擇標(biāo)的各不相同。例如，新能源汽車、云計(jì)算等行業(yè)已逐步進(jìn)入成長(zhǎng)期，選擇標(biāo)的時(shí)更側(cè)重于上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面。例如，近期新能源汽車板塊漲幅最大的是上游鋰資源相關(guān)標(biāo)的，因?yàn)閮r(jià)格大幅上漲帶來(lái)盈利預(yù)期大幅上調(diào)。

　　中國(guó)證券報(bào)：近期市場(chǎng)關(guān)注的VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）、養(yǎng)老服務(wù)等，但大家覺(jué)得估值已很高，很難找到純正標(biāo)的，如何看待企業(yè)成長(zhǎng)性與高估值的問(wèn)題？

　　王小松：市場(chǎng)近期關(guān)注的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、干細(xì)胞、基因檢測(cè)等，這些新興產(chǎn)業(yè)都屬于中長(zhǎng)期行業(yè)，很多企業(yè)都在發(fā)展和建設(shè)自己的商業(yè)模式，而且相關(guān)政策也在逐漸的完善和推出中，所以未來(lái)機(jī)會(huì)較多。

　　從主題投資角度看，現(xiàn)在的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主題，類似于幾年前的新能源汽車主題，行業(yè)正處于發(fā)展初期，短期很難看到業(yè)績(jī)釋放，估值有點(diǎn)貴。但過(guò)去幾年中，新能源主題每年都會(huì)有一波機(jī)會(huì)，行業(yè)中不斷涌現(xiàn)新模式的公司，板塊強(qiáng)勢(shì)股的底部不斷抬升。因此，雖然養(yǎng)老業(yè)務(wù)現(xiàn)在幾乎處于不賺錢的階段，但這些行業(yè)未來(lái)一定會(huì)進(jìn)入需求大幅爆發(fā)的階段，企業(yè)盈利有望增長(zhǎng)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老用品等，我更看好養(yǎng)老服務(wù)類企業(yè)。這是因?yàn)轲B(yǎng)老服務(wù)的企業(yè)偏輕資產(chǎn)行業(yè)、商業(yè)模式更易于復(fù)制，企業(yè)成長(zhǎng)的速度更快。

　　除了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)外，屬于新材料、新技術(shù)應(yīng)用范疇的主題如人工智能、碳纖維、車聯(lián)網(wǎng)等均屬于行業(yè)發(fā)展前景美好，但當(dāng)前正處于起步階段，產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有進(jìn)入穩(wěn)定的成長(zhǎng)期。因此，二級(jí)市場(chǎng)選擇標(biāo)的時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、商業(yè)模式和未來(lái)的成長(zhǎng)性，而不是企業(yè)短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。