上周滬指走勢較差，2015年最后的周線和日線均以陰跌收尾，對(duì)市場人氣傷害較大。目前依然是存量資金博弈的市場。證券市場交易結(jié)算資金快速增加，但主要是由于打新資金增加，融資余額有所減少，滬股通顯示香港的資金略有流入。整體來看，市場仍由存量資金主導(dǎo)，增量資金較少。

　　政策面上，中央軍委印發(fā)《關(guān)于深化國防和軍隊(duì)改革的意見》， 2020 年前，在領(lǐng)導(dǎo)管理體制、聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體制改革上取得突破性進(jìn)展。陸軍領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊(duì)成立。國防部：中國正在自主開展設(shè)計(jì)和建造第二艘航空母艦。2016 年，組織實(shí)施軍隊(duì)規(guī)模結(jié)構(gòu)和作戰(zhàn)力量體系、院校、武警部隊(duì)改革，基本完成階段性改革任務(wù)；2017 年至 2020 年，對(duì)相關(guān)領(lǐng)域改革做進(jìn)一步調(diào)整、優(yōu)化和完善，持續(xù)推進(jìn)各領(lǐng)域改革。政策制度和軍民融合深度發(fā)展改革，成熟一項(xiàng)推進(jìn)一項(xiàng)。催化劑不斷，短期內(nèi)將有利于刺激國防軍工板塊的行情。

　　經(jīng)濟(jì)面上，中國 12 月官方制造業(yè) PMI為 49.7，連續(xù) 5 個(gè)月在 50 下方徘徊。比上月回升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，但處于 08 年以來同期新低，說明制造業(yè)有所企穩(wěn)，但難言好轉(zhuǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)回升至 50.20，新出口訂單指數(shù)回升至 47.50%，表明內(nèi)外需均有所改善，但新出口訂單仍遠(yuǎn)低于榮枯平衡線。生產(chǎn)指數(shù)回升，原材料庫存回升，而產(chǎn)成品庫存指數(shù)再創(chuàng)今年新低，這說明庫存狀況有所改善，但仍處于庫存去化的周期。

　　我們建議標(biāo)配業(yè)績增長明確的白馬大藍(lán)籌，超配消費(fèi)類龍頭、穩(wěn)增長相關(guān)的城市管網(wǎng)建設(shè)。主題投資關(guān)注國防軍改、高送轉(zhuǎn)等的機(jī)會(huì)。