貨幣市場(chǎng)基金的收益率已經(jīng)降至3%以下，但仍有大量資金涌入，多只貨幣基金規(guī)模翻番。有觀點(diǎn)認(rèn)為，新一輪貨幣基金的牛市正在到來(lái)。

　　在此背景下，泰達(dá)宏利基金正準(zhǔn)備發(fā)行旗下第二只貨幣基金——泰達(dá)活期友，記者日前專訪了管理該基金的基金經(jīng)理丁宇佳。

　　貨幣政策持續(xù)寬松

　　“以往因?yàn)榧灸┛己耍Y金會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的緊張，但今年三季度完全沒(méi)影響，銀行間市場(chǎng)的錢真是太多了，銀行理財(cái)現(xiàn)在都買貨幣基金，因?yàn)閷?shí)在是沒(méi)有其他安全的投資品種可配?！倍∮罴颜f(shuō)。

　　自新股發(fā)行暫緩之后，股票市場(chǎng)的打新資金大量流出，加上較為寬松的貨幣政策，使得6月份之后貨幣基金規(guī)模迅猛增長(zhǎng)，不少貨幣基金暫停大額申購(gòu)。此外，貨幣基金的收益率也一降再降。即便如此，規(guī)模翻番的貨幣基金比比皆是。

　　“未來(lái)貨幣政策可能較長(zhǎng)時(shí)間都會(huì)保持一種穩(wěn)定寬松的狀態(tài)?！倍∮罴驯硎?，降息并沒(méi)有傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，而未來(lái)央行采取什么手段來(lái)降低利率不好猜測(cè)，但下降是趨勢(shì)，而且會(huì)很穩(wěn)定地持續(xù)下去。

　　丁宇佳認(rèn)為，現(xiàn)在貨幣基金收益率的均值是3%，倘若后續(xù)貨幣政策一直寬松，貨幣基金的收益率還會(huì)繼續(xù)下滑，但還是高于銀行一年期定期存款的利率水平，而且貨幣基金的收益還能再撐一段時(shí)間，因?yàn)樨泿呕鹫麄€(gè)組合的時(shí)間限制為80天或者120天。加上市場(chǎng)存在波動(dòng)，未來(lái)貨幣基金能提高收益，主要是做波段賺取利差。

　　丁宇佳表示，幾次降息下來(lái)，大家可以買的資產(chǎn)收益率全部降了下來(lái)。投資者不能指望通過(guò)貨幣基金來(lái)賺大錢，它的主要功能是流動(dòng)性管理。

　　謹(jǐn)慎看多債市

　　債券市場(chǎng)經(jīng)歷了去年和今年上半年的牛市，已經(jīng)獲利不少。此外，公司債違約在“鬼門關(guān)”前走了一圈，讓市場(chǎng)倒吸了一口涼氣。

　　丁宇佳認(rèn)為，債市整體來(lái)看沒(méi)有太大泡沫。對(duì)照歷史數(shù)據(jù)，現(xiàn)在的收益率處于低位，市場(chǎng)擔(dān)憂的是有“黑天鵝事件”導(dǎo)致收益率上行，不過(guò)，現(xiàn)在找不到特別確定的理由，所以謹(jǐn)慎看多債市。

　　“交易所的公司債風(fēng)險(xiǎn)會(huì)稍微大一點(diǎn)，發(fā)公司債的企業(yè)良莠不齊?！倍∮罴颜f(shuō)，“我們現(xiàn)在更為注重的是上市公司的股權(quán)質(zhì)押率，倘若質(zhì)押率過(guò)高，我們盡量不碰?！?/p>

　　此外，丁宇佳認(rèn)為，銀行間債市的期限利差比較低，信用利差也比較低。交易所市場(chǎng)有一些高收益?zhèn)钠贩N，但現(xiàn)在持有這些風(fēng)險(xiǎn)偏高債的人越來(lái)越少，大家的避險(xiǎn)情緒越來(lái)越濃。

　　丁宇佳表示，目前來(lái)看，流動(dòng)性還能持續(xù)寬松挺長(zhǎng)一段時(shí)間。在具體的操作上，會(huì)保持中性久期，倉(cāng)位也更謹(jǐn)慎，未來(lái)會(huì)繼續(xù)做一些穩(wěn)健的套息操作，以及一些中短久期的信用債品種，以增加組合的收益。