機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為改革主題將貫穿全年，繼續(xù)成為A股前行的核心動(dòng)力。在此背景下，基金公司紛紛推出改革主題的基金，景順長城昨日公告，景順長城改革機(jī)遇混合基金于7月24日正式發(fā)行，該基金以中國國有企業(yè)改革、金融改革、行政體制改革、資源價(jià)格改革等領(lǐng)域中的優(yōu)勢企業(yè)為投資主線，專注于把握中國深化改革帶來的歷史機(jī)遇。值得一提的是，景順長城改革機(jī)遇的擬任基金經(jīng)理鮑無可近期表現(xiàn)突出，由于對投資安全邊際的堅(jiān)守，其管理的另一只基金景順長城能源基建在股災(zāi)中以僅有18.98%的回撤幅度位居抗跌基金前10位。鮑無可堅(jiān)守安全邊際的理念也將在景順長城改革機(jī)遇的管理中得以體現(xiàn)。

　　 改革牛機(jī)遇當(dāng)前

　　 改革被視為中國經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)力，中國正在進(jìn)行的改革是全方位的，隨著改革的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基本面將發(fā)生根本的改變，由此催生了眾多的投資機(jī)會(huì)。景順長城改革機(jī)遇基金擬任基金經(jīng)理鮑無可認(rèn)為，長期看，改革主題有三方面投資機(jī)會(huì)，首先是因改革重新注入活力的行業(yè)，如石油石化、文化體育、土地流轉(zhuǎn)等行業(yè)性機(jī)會(huì)，舊有的發(fā)展?jié)摿τ邢蓿靡嬗诟母?，這些行業(yè)將再次出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。第二是體制改革帶來的盈利提升。以國企改革為例，舊體制下國企高管著重做大規(guī)模，不注重股東利益；經(jīng)過改革，國企高管和小股東的利益一致，投資機(jī)會(huì)將會(huì)涌現(xiàn)。最后是改革將改善國際投資者的預(yù)期。當(dāng)前海外投資者對中國現(xiàn)在情況是極度悲觀的，隨著改革持續(xù)推進(jìn)，全球投資者對中國的預(yù)期將發(fā)生改變，推升A股在全球資產(chǎn)配置中的比例；配合滬港通和將要推出的深港通，將會(huì)有很多海外資金涌入A股市場。

　　鮑無可表示，景順長城改革機(jī)遇的投資標(biāo)的覆蓋經(jīng)濟(jì)改革領(lǐng)域的各個(gè)方面，將使用定性分析和定量驗(yàn)證兩個(gè)方面相結(jié)合來把握公司的投資價(jià)值，旨在挖掘出改革過程中的優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行投資。

　　堅(jiān)守安全邊際

　　鮑無可投資風(fēng)格穩(wěn)健，注重股票的安全邊際，每個(gè)投資決策都是基于公司的基本面和估值情況的判斷，并通過系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，力求獲得長期穩(wěn)健的回報(bào)。6月初鮑無可曾公開表示上市公司整體估值很高。隨著大環(huán)境經(jīng)濟(jì)下行，創(chuàng)業(yè)板大部分公司的業(yè)績很難支撐股價(jià)，持有高估值股票的風(fēng)險(xiǎn)收益比不劃算，因此傾向于選擇低估值、具有安全邊際的股票。正因?yàn)樘崆安季至说凸乐?、具有安全邊際的股票，景順長城能源基建基金在本輪市場調(diào)整中相對抗跌，保存了大部分前期的勝利果實(shí)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在本次反彈之前，超過100只基金凈值回撤超過40%，而景順長城能源基建以18.98%的回撤幅度位居抗跌基金前10位。在本輪調(diào)整之后的再度上漲，鮑無可認(rèn)為投資者會(huì)有趁反彈逢高減倉的沖動(dòng)，場外杠桿的清理也將持續(xù)一段時(shí)間，市場或進(jìn)入震蕩慢牛格局。但經(jīng)過前期調(diào)整，市場短期泡沫得到了一定擠出，優(yōu)質(zhì)公司的投資價(jià)值得以顯現(xiàn)。業(yè)績確定、估值合理的股票將是關(guān)注重點(diǎn)。