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2025年04月23日 星期三

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益民基金：震蕩后或走出慢牛行情 關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會

　　上周市場再度重挫，從全周情況來看盡管有央行降準(zhǔn)降息利好的刺激，但大盤仍然表現(xiàn)疲軟，市場連續(xù)出現(xiàn)“千股跌?！钡目只啪置妫?最終上證綜指周五報收 3686 點，周跌幅高達(dá) 12.07%；深圳成指報收 12246 點，周下跌 14.95%， 兩市總成交金額 71690 億元。

　　周末救市行動升級，政府高層、管理層以及市場各方的“救市”決心以及舉措也是空前的。國務(wù)院召集一行三會、財政部、國資委及主要央企負(fù)責(zé)人開救市會議果斷強力救市。證監(jiān)會召集了 21 家證券公司開會談維穩(wěn)中國資本市場，與 25 家公募基金董事長和總經(jīng)理開會座談股市。同時證監(jiān)會公布 IPO 暫時終止，21 家券商發(fā)布聯(lián)合公告出資至少 1200億投藍(lán)籌股 ETF， 4500 點以下自營股票盤不減持。中國人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。

　　在此背景下我們認(rèn)為下半年會出現(xiàn)大分化行情，重點是結(jié)構(gòu)性機會，是精細(xì)化投資階段的到來，資金會向更好的公司和產(chǎn)業(yè)進行流動。目前上證 50 為代表的藍(lán)籌股估值降至 11 倍，低估值吸引力顯現(xiàn)。我們認(rèn)為在持續(xù)有力的救市政策刺激與流動性依舊寬松的背景下，后市出現(xiàn)反復(fù)震蕩，走出慢牛行情。配置方面我們認(rèn)為短期市場風(fēng)格將偏向低估值藍(lán)籌股和確定性的成長白馬股，包括醫(yī)藥、食品飲料、節(jié)能環(huán)保、工業(yè) 4.0 等領(lǐng)域，主題角度繼續(xù)關(guān)注國企改革、十三五規(guī)劃等領(lǐng)域。

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