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2025年01月08日 星期三

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益民基金：牛市根基沒有發(fā)生動搖 關注結構性機會

　　上周上證綜指大幅下跌 13.32%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 14.99%，6 月 19 日，上證綜指重挫 6.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 5.41%，兩市近千只個股跌停，漲停個股不足 50 只， A 股面臨大幅回調(diào)。主要是因為加快新股發(fā)行節(jié)奏、嚴查場外配資等違規(guī)行為，使得市場資金供求關系短線逆轉，同時獲利回吐壓力超過新增資金承受極限，因而上周市場出現(xiàn)快速、大幅下跌。

　　我們認為從長期來看，本輪牛市根基并沒有發(fā)生動搖，包括一系列改革還在持續(xù)推進、貨幣偏向寬松，流動性相當充裕。2015年為“深化改革年”，而國企改革已被中央政府擺上重要議事日程，更多的國企改革文件將逐漸發(fā)布。政策將繼續(xù)托底以對沖經(jīng)濟的下滑，基建的投資提速、房地產(chǎn)政策進一步放松、公共品提供增加等。在通貨膨脹起來之前、經(jīng)濟企穩(wěn)之前，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松。

　　未來市場預計將現(xiàn)分化行情，A股將逐步由流動性推動逐步轉向未來的盈利推動，但期間的國企改革、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級與轉型主題將帶來新的主題機會和結構性投資機會。看好小盤股中的成長股、大盤股中的低估值藍籌，以及加快產(chǎn)業(yè)升級與轉型的傳統(tǒng)行業(yè)。符合轉型升級方向的高端裝備制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)是長期發(fā)展方，也是孕育未來“長牛” 的搖籃。

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