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華商基金：重點關(guān)注信用債與轉(zhuǎn)債

  • 發(fā)布時間：2014-11-27 00:31:19  來源：中國證券報  作者：曹乘瑜  責(zé)任編輯：張明江

　　去年經(jīng)歷大跌的債券市場在今年迎來了大翻身。根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月21日收盤，有可比數(shù)據(jù)的422只債券型基金今年內(nèi)全部以紅盤報收。華商基金認為，隨著全面降息政策的出臺，這一輪債券牛市周期也許會比想象得更長，其中信用債與轉(zhuǎn)債值得重點關(guān)注。

　　降息利好債券市場的基本邏輯是清晰的：當(dāng)基準利率下行，債券收益也將面臨下行壓力，債券價格則將上升。更重要的是，這開啟了貨幣政策寬松的窗口。華商基金認為，對于中小企業(yè)而言，由于難以獲得貸款資源，全面降息對其影響不大，這也使得未來全面降準的必要性大幅上升。而這也將利好債市，助其繼續(xù)走出慢牛行情。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，此次降息為不對稱降息，貸款利率降得比存款利率多，從中可以看出，央行態(tài)度直指降低實體融資成本。企業(yè)資金成本的降低有助于減緩制造業(yè)投資增速下滑的速度，促使經(jīng)濟在未來逐漸企穩(wěn)，而這也意味著企業(yè)償債能力將有所改善，并直接利好信用債。而且，本次降息將大幅縮窄貸款和債券收益率的差距，打開債券類資產(chǎn)收益率的下行空間；同時，降息有利于股市，正股上漲，中小盤轉(zhuǎn)債也會出現(xiàn)明顯上漲，債底抬升也有利于轉(zhuǎn)債估值的上行。

　　因此，專家建議，投資者不妨關(guān)注以信用債和可轉(zhuǎn)債為主要標的的債券類基金，如華商雙債豐利基金。該基金投資債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中，投資于信用債和可轉(zhuǎn)債的比例合計不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計，截至11月21日，華商雙債豐利A和B今年以來收益率分別達到了19.49%和18.59%，在同類產(chǎn)品中位居前列。

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