近年來，以“折價買股”、“超額收益顯著”為投資特點的定增市場得到了快速發(fā)展，而其中蘊(yùn)含的重要投資機(jī)會也引來各大投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。南方新興龍頭混合基金(基金代碼：002577)擬任基金經(jīng)理趙鳳學(xué)具有8年一線投研經(jīng)歷，在定增投資領(lǐng)域積累了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗和優(yōu)異的歷史業(yè)績。

　　據(jù)趙鳳學(xué)介紹，定向增發(fā)可投資的規(guī)模非常大，2015年定向增發(fā)的融資規(guī)模約1.37萬億元，占上市公司股權(quán)融資總額的89%；A股有史以來定向增發(fā)的融資規(guī)模約4.6萬元，占上市公司股權(quán)融資總額的60%。同時，定向增發(fā)投資獲取正收益的概率非常高，一年期定向增發(fā)約78%，三年期定向增發(fā)約94%。最主要的是，定向增發(fā)投資的收益率非常高。以一年期的定向增發(fā)為例，收益率大于500%的比例約2%，300%~500%之間的比例約5%，200%~300%之間的比例約6%，100%~200%之間的比例約18%，0%~100%之間的比例約48%。

　　趙鳳學(xué)指出，定增產(chǎn)品的收益來源包括折價率、個股成長性收益和市場波動收益。當(dāng)市場大幅震蕩時，定增的價格折扣為定增基金提供了一定的安全墊；若市場上漲，持有定增基金可以同時享受凈值上漲和折價兌現(xiàn)的收益。除此之外，在跌破增發(fā)價個股出現(xiàn)一些價值洼地的同時，定增基金二級市場溢價率回落甚至出現(xiàn)折價，隱含收益較高，投資者也可借機(jī)關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會。

　　趙鳳學(xué)介紹，可以通過擇時、擇股、擇價三個維度關(guān)注定增投資領(lǐng)域，把握定增市場系統(tǒng)性投資機(jī)會。具體來講就是，利用增發(fā)熱情高低與大盤走勢存在明顯負(fù)相關(guān)的歷史經(jīng)驗，采用人棄我取、人取我棄的逆向投資思維，尋找系統(tǒng)性投資機(jī)會，追求確定性收益；通過分析行業(yè)前景、個股質(zhì)地和募集資金投向，尋找預(yù)期改善的公司，追求超額收益；通過尋找底價發(fā)行、高折價率發(fā)行，或者大幅破發(fā)的公司，追求好價格。

　　值得一提的是，趙鳳學(xué)具有多年定增投資領(lǐng)域的運(yùn)作經(jīng)驗，曾參與多起上市公司定增投資案例并獲得豐厚業(yè)績回報。趙鳳學(xué)表示，對于定增投資而言，公司資管規(guī)模越大越有利于獲得定增項目，同時也更有利于多只基金或組合共同參與發(fā)行規(guī)模較大的定增項目。作為業(yè)內(nèi)的老牌公司，截至2015年底，南方基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過7000億，可以很好地支撐基金產(chǎn)品參與定增市場的投資。另外，南方基金已擁有實力雄厚的投研團(tuán)隊，投資研究人員結(jié)構(gòu)合理，研究范圍已覆蓋全行業(yè)，并與上市公司建立了密切聯(lián)系，這有利于對定增投資形成良好的全流程研究支持。