年初權(quán)益市場劇烈震蕩，避險資金再次轉(zhuǎn)向債市。長安基金聯(lián)席投資總監(jiān)兼固定收益部總經(jīng)理喬哲表示，未來債市仍將處于行情發(fā)展過程中，但是需要警惕其中的流動性風險、信用風險及匯市波動等因素。

　　喬哲認為，從市場風險偏好來看，2016年權(quán)益市場震蕩，將促使避險資金回到債市。IPO新政減少了原來的申購資金占用，也將減少對債券市場的沖擊。同時，人民幣加入SDR后，將使其他經(jīng)濟體增配中國境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)。此外，央行在2016年工作會議中指出，金融市場流動性保持在合理范圍，繼續(xù)降低企業(yè)融資成本。

　　“債市行情的時間跨度會比較長，其中支持債券市場的一些基本因素可能發(fā)生微小變化，如流動性、信用事件等，在判斷未來市場趨勢時，也要把這些因素考慮進去?！眴陶苎a充說。

　　他認為，未來投資債市需要重點防范的風險是流動性和信用風險，另外，人民幣匯率大起大落狀態(tài)也會對投資人的情緒和預期收益產(chǎn)生影響。

　　喬哲直言，債券收益率還會進一步下降，而要從中獲得超額收益，可挖掘部分定價錯估的信用債券資產(chǎn)。他認為，2015年多起信用債違約導致部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券被錯殺，2016年還會延續(xù)這種趨勢。通過深度挖掘出部分利率比較高，但其實企業(yè)資質(zhì)還較好的債券，為獲取超額收益提供可能。

　　喬哲表示，將在安全、穩(wěn)健、可預期三個原則下展開投資策略?；A(chǔ)資產(chǎn)主要配置到利率債券和信用債券中，根據(jù)市場指標和流動性情況把握投資時機和進行倉位管理。同時，注重打新增強收益。為投資者提供安全穩(wěn)健、回撤可控、收益可預期的投資產(chǎn)品。

　　在配置債券和打新底倉時，喬哲優(yōu)先進行行業(yè)篩選?！霸诂F(xiàn)在的宏觀條件下，看行業(yè)比較重要。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，個別行業(yè)整體都不景氣，但有些基本消費還在，甚至還會升級，這些行業(yè)的現(xiàn)金流比較正常，配置這些行業(yè)的債比較安全，其中的優(yōu)秀企業(yè)增長更為確定。”喬哲認為，那些受宏觀經(jīng)濟政策鼓勵的行業(yè)，如估值合理的高新技術(shù)行業(yè)、現(xiàn)金流較好的醫(yī)藥、環(huán)保、消費類行業(yè)都比較安全。

　　盡管宏觀經(jīng)濟低迷，但在喬哲看來，隨著市場情緒釋放，對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的嚴峻性和困難認知越發(fā)充分，權(quán)益類市場會逐步企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。

　　在股票二級市場配置打新底倉時，喬哲同樣根據(jù)行業(yè)進行配置，選擇大健康、大消費等有確定性增長的行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)。目前打新基金收益率降低，喬哲認為，在選擇新股時，將挖掘那些未來升值空間更大的個股。同時，控制基金中為打新所配底倉占組合凈值的比例，減少二級市場波動帶來的影響，從而降低組合波動性和回撤幅度。