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2025年04月23日 星期三

博時陳凱楊：債市將現(xiàn)慢牛

  • 發(fā)布時間：2014-12-18 14:25:04  來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：田燕

　　

　

　　

博時安心收益定期開放債券基金經(jīng)理 陳凱楊

　　

基金經(jīng)理看市：三季度，貨幣市場流動性整體寬松平穩(wěn)。由于新股擾動，月末資金較為緊張，季度平均利率抬升。銀行間R001均值3.03%(+50BP)，R007均值3.59%(+24BP)?，F(xiàn)券方面，由于經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，疊加9月份貨幣政策的量價放松，債券價格在基準(zhǔn)利率下調(diào)的強烈預(yù)期下大幅上漲。收益率曲線長端下行幅度超過短端，趨于平坦化。國開債漲幅大于信用債大于國債。信用利差維持低位，窄幅震蕩。

　　

基于對經(jīng)濟偏弱，貨幣政策寬松的基本判斷，組合采取“高杠桿+短久期城投債、公司債”為主要投資策略。組合杠桿維持在較高水平，主配中低評級中短久期信用債，擇機增配新發(fā)高收益?zhèn)?，減配短期低收益?zhèn)?，采取新債替換老債，高收益替換低收益，長久期替換中短久期策略。

　　

展望四季度，在調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，中國經(jīng)濟新常態(tài)不再依靠以往中央加地方投資的大開大合的方式刺激經(jīng)濟增長，銀行風(fēng)險偏好的下降和實體經(jīng)濟的融資需求萎縮趨勢很難改變，經(jīng)濟增長顛簸前行。新政府的基調(diào)，政策是以改革為主，定向?qū)捤?，不全面放松及信用擴張，無風(fēng)險收益率將從當(dāng)前高位繼續(xù)下行，但時間跨度上比市場預(yù)期的要長，那么在債市方面相應(yīng)體現(xiàn)為慢牛行情。本組合投資策略仍然維持三季度以來的策略，維持高杠桿加中短久期策略。繼續(xù)配置以城投為主的中短高收益信用債，控制杠桿成本。

　　

基金經(jīng)理介紹：陳凱楊先生，碩士。2003年起先后在深圳發(fā)展銀行、博時基金、長城基金工作。2009年1月再次加入博時基金管理有限公司。歷任固定收益研究員、特定資產(chǎn)投資經(jīng)理。現(xiàn)任固定收益總部現(xiàn)金管理組投資副總監(jiān)兼博時安心收益定期開放債券基金、博時理財30天債券基金、博時歲歲增利一年定期開放債券基金、博時月月薪定期支付債券基金、博時雙月薪定期支付債券基金基金經(jīng)理。

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