國(guó)際貨幣基金組織主席拉加德11月14日表態(tài)支持將人民幣納入儲(chǔ)備貨幣籃子的提議，且執(zhí)委會(huì)將在11月30日開會(huì)討論。對(duì)此，中方高層稱，歡迎國(guó)際貨幣基金組織近日?qǐng)?bào)告關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的建議。

　　分析人士認(rèn)為，國(guó)際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)準(zhǔn)備增加在人民幣計(jì)價(jià)債券上的頭寸。如果人民幣在總額約2800億美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中獲得14%的比重，這將吸引400億美元的資金配置需求，并推動(dòng)一些國(guó)家央行買進(jìn)人民幣及相關(guān)資產(chǎn)，而各類投資基金也會(huì)隨之采取類似行動(dòng)。

　　中國(guó)國(guó)債將受追捧

　　德意志銀行預(yù)計(jì)，人民幣“入籃”有望在5年內(nèi)吸引約4萬億元人民幣（相當(dāng)于6280億美元）的資金流入，而安盛資產(chǎn)管理公司預(yù)測(cè)約6000億美元的資金將流入人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)。目前中國(guó)國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)規(guī)模達(dá)44萬億元，而外資持有的中國(guó)債券僅占2%左右?；谶@樣的現(xiàn)狀，高盛集團(tuán)樂觀地估計(jì)，在今后數(shù)年里，外國(guó)投資者至少將增持1萬億元的人民幣債券。

　　中國(guó)的利率目前比發(fā)達(dá)市場(chǎng)要高不少，中國(guó)10年期國(guó)債收益率為3.13%，比同期美國(guó)國(guó)債2.27%和德國(guó)國(guó)債0.56%的水平更具吸引力。渣打銀行負(fù)責(zé)央行和主權(quán)財(cái)富基金的主管Jukka

　　Pihlman說：“多家央行已經(jīng)公開表示支持人民幣納入SDR，并為此做了相關(guān)準(zhǔn)備。一些央行可能會(huì)首次買入以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，有的則會(huì)進(jìn)一步提高現(xiàn)有的人民幣資產(chǎn)比例?！?

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司亞洲固定收益業(yè)務(wù)主管斯蒂芬·張說：“人民幣‘入籃’可能引發(fā)外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)的再平衡。國(guó)際投資者目前基本上在人民幣債券上處于低配的，有的機(jī)構(gòu)甚至是聊勝于無?！?

　　國(guó)際基金公司和分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)大部分的投資者會(huì)考慮買進(jìn)固定收益產(chǎn)品，高評(píng)級(jí)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行發(fā)行的債券因風(fēng)險(xiǎn)較低，將受到投資者青睞。

　　富達(dá)國(guó)際投資公司基金經(jīng)理布賴恩·柯林斯說：“富達(dá)正在積極提高人民幣債券的配置，相較于在海外發(fā)行的點(diǎn)心債券，我們對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)的國(guó)債品種更感興趣。”

　　國(guó)際銀行家認(rèn)為，中國(guó)政府已經(jīng)采取一些措施來滿足人民幣納入SDR的相關(guān)規(guī)則要求，這也會(huì)增大人民幣資產(chǎn)對(duì)海外機(jī)構(gòu)的吸引力。中國(guó)已經(jīng)取消了外國(guó)中央銀行和主權(quán)財(cái)富基金在其國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)購買債券的額度限制，并計(jì)劃延長(zhǎng)人民幣交易時(shí)間覆蓋歐洲交易時(shí)段吸引更多亞洲以外得投資者。

　　總部位于倫敦的太陽環(huán)球投資公司（Sun Global

　　Investments）目前管理的總資產(chǎn)約5億美元，持有約1200萬美元的離岸人民幣債券。該公司投資總監(jiān)桑吉夫·沙阿指出，隨著越來越多的投資者開始參與人民幣債券交易，這不僅有助于提高人民幣計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)流動(dòng)性，將進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣債券市場(chǎng)的吸引力。他說：“隨著投資便利性的提高，會(huì)有越來越多的投資者參與人民幣債券的交易。”

　　股票基金“意躊躇”

　　馬來西亞銀行高級(jí)外匯分析師費(fèi)歐娜·林認(rèn)為，將人民幣納入SDR將讓國(guó)際投資和資產(chǎn)分配更加理性，有助于提升金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。不過，凱投宏觀(Capital

　　Economics)日前指出，將人民幣納入SDR不會(huì)直接增加市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求，也不太可能立即改變基金經(jīng)理的投資決定。

　　與固定收益組合經(jīng)理的熱切期盼形成對(duì)比的是，國(guó)際股票型基金經(jīng)理似乎對(duì)中國(guó)A股的興趣仍有待提升，一個(gè)重要的原因是按照成熟市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)來看，A股可能偏貴了。

　　11月12日，MSCI宣布把在美國(guó)上市的中概股納入其中國(guó)A股指數(shù)和明晟中國(guó)指數(shù)。其中，阿里巴巴、百度將加入明晟中國(guó)指數(shù)。MSCI中國(guó)A股指數(shù)增加了228只股票，移除了2只。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)因素已經(jīng)占到MSCI新興市場(chǎng)股指24%的比例，目前跟蹤MSCI新興市場(chǎng)股指的資金超過1.6萬億美元。

　　分析人士稱，納入這些中概股可能吸引約70億美元追蹤指數(shù)的ETF資金。在不久的將來，可能有近400只A股上市公司有望被納入這一MSCI新興市場(chǎng)股指，彼時(shí)，中國(guó)公司有望占到該指數(shù)的40%比例。

　　馬修斯亞洲基金投資總監(jiān)羅伯特·霍羅克斯說：“我們也注意到部分投資者愿意押注中國(guó)等新興市場(chǎng)，那些持有投資亞洲市場(chǎng)的基金，對(duì)專門投資中國(guó)或印度的基金的興趣日升?！?

　　研究機(jī)構(gòu)理柏公司的數(shù)據(jù)顯示，在過去12個(gè)月內(nèi)，歐洲新成立的中國(guó)股票主題基金至少有14只，目前在歐洲注冊(cè)的中國(guó)股票主題基金達(dá)71只。

　　另一方面，即便中國(guó)A股被納入MSCI新興市場(chǎng)股指，一些海外基金經(jīng)理仍維持其自身的投資原則。霸菱環(huán)球新興市場(chǎng)基金聯(lián)席經(jīng)理威廉·帕爾默稱，他們有自己的投資原則，不會(huì)因?yàn)镸SCI股指的調(diào)整而改變對(duì)某一國(guó)別市場(chǎng)或公司值得或必須投資。他管理的基金有1/3投資于相關(guān)股指成分股之外。

　　一些基金經(jīng)理也不會(huì)消極等待A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，畢竟中國(guó)A股市場(chǎng)在短短30天時(shí)間從高位回撤30%以上的大震蕩，這讓很多海外股票基金經(jīng)理至今仍心有余悸。