銀華基金4月8日發(fā)布公告，銀華H股母基金份額將于4月13日在深交所正式上市交易。根據(jù)深交所交易規(guī)則，銀華H股上市后可實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易，這意味著真正的分級基金T+0來襲，而銀華H股分級也將是首只上市的分級母基金份額，深交所將首現(xiàn)母基金、子份額同時(shí)上市的分級基金。

　　銀華H股的標(biāo)的指數(shù)是恒生中國企業(yè)指數(shù)，該指數(shù)精選H股中市值最大、流動性強(qiáng)的40只股票組成，代表了香港股票市場核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其中15只標(biāo)的股票已經(jīng)啟動或者準(zhǔn)備啟動國企改革，具備良好的投資價(jià)值。從恒生AH股溢價(jià)指數(shù)看，2014年底以來恒生AH指數(shù)在120-140之間，這意味著H股相對A股低估30%以上，隨著內(nèi)地香港兩地股市的雙向流動，股價(jià)最終會趨向一致，目前由眾多AH股組成的恒生國企指數(shù)更具投資價(jià)值。

　　利好總是結(jié)伴而來，除了標(biāo)的站在風(fēng)口以外，QDII分級母基金上市為專業(yè)投資者提供更多的操作空間。在現(xiàn)有的股票分級模式下，母基金只能在場內(nèi)進(jìn)行申贖，通過分拆合并成為子基金后在二級市場買賣，而此次QDII分級母基金獲得深交所特批，母基金將上市交易。相比其他分級基金，銀華H股上市交易后，除了傳統(tǒng)投資策略，還可衍生其他新興的投資策略，比如日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，由于H股指數(shù)的成分股均為內(nèi)地企業(yè)，可以看成內(nèi)地指數(shù)的一個投影，相比內(nèi)地指數(shù)T+1的交投效率，利用H股分級母基金進(jìn)行 T+0回轉(zhuǎn)交易頗具吸引力。

　　海通證券認(rèn)為，銀華H股分級母基金上市后，變成了可在二級市場上市交易，又可在一級市場申購贖回的狀態(tài)，類似于普通LOF模式，提供了一二級市場套利的可能。而進(jìn)化版整體折溢價(jià)套利則是，當(dāng)母基金上市后，投資者還可以選擇買賣母基金進(jìn)行套利。

　　在資金使用效率上，賣出母基金的資金立即可用，而作為QDII產(chǎn)品，贖回母基金的資金最長需要T+7日才能使用，因而，只要二級市場母基金的價(jià)格相比母基金的凈值折價(jià)不是太大，且不存在流動性問題，投資者應(yīng)該優(yōu)先考慮在二級市場賣出銀華恒生H股分級母基金完成套利流程。