與國內(nèi)FOF（基金中的基金）類產(chǎn)品剛起步不同，美國FOF市場發(fā)展成熟且快速。在春山資本執(zhí)行合伙人、春山藍(lán)基金創(chuàng)始合伙人辛威廉看來，國內(nèi)市場上很多私募股權(quán)母基金，實(shí)際上大多數(shù)只是在替PE公司融資而已。對于對沖基金母基金選取基金標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)，“低相關(guān)性”是一個(gè)重要的考慮因素。

　　辛威廉告訴證券時(shí)報(bào)記者，F(xiàn)OF的特質(zhì)是回報(bào)比較穩(wěn)定，但波動性較低。類似于股權(quán)式的回報(bào)，但只有國債式的波動性，因此是一種比較安全穩(wěn)妥的財(cái)富管理形式。

　　實(shí)際上，國內(nèi)市場上FOF類產(chǎn)品很多，除了明確投向公募基金的FOF外，還有私募股權(quán)基金母基金和對沖基金母基金等。而對市場上很多的私募股權(quán)母基金，辛威廉表示，這類母基金絕大多數(shù)只是在替PE公司融資而已?！耙恢凰侥脊蓹?quán)母基金，投十到十五只私募股權(quán)基金，這些基金表現(xiàn)不一，且期限從十年到二十年不等。每一只基金投很多公司，對公司的影響力就很弱，母基金的影響力就更加有限。”他說，“投私募股權(quán)母基金，還不如直接投私募股權(quán)基金?！?/p>

　　今年1月，華寶興業(yè)發(fā)行了業(yè)內(nèi)首只對沖基金母基金。之后對沖基金母基金開始進(jìn)入國內(nèi)投資者的視野。春山資本也面向大中華地區(qū)的投資者推出了一只對沖基金母基金——春山藍(lán)基金?！暗拖嚓P(guān)性”是辛威廉選取基金標(biāo)的時(shí)堅(jiān)守的標(biāo)準(zhǔn)。

　　春山資本是在美國證監(jiān)會登記的投資機(jī)構(gòu)，總部位于紐約，它的創(chuàng)辦者John L.Steffens為前美林銀行私人銀行董事長。身為春山資本執(zhí)行合伙人的辛威廉告訴記者，這只母基金在配置上，最基礎(chǔ)的是六到八只大盤型對沖基金，占比30%，雖然回報(bào)率不高但很穩(wěn)定；中間一層是十五六只中小盤型對沖基金，占比大約是40%；此外，還有30%事件性驅(qū)動的特殊情況基金。“只有在基金標(biāo)的相關(guān)性很低的時(shí)候，我們才會接納它。”辛威廉說。

　　與國內(nèi)FOF類產(chǎn)品剛起步不同，美國FOF市場發(fā)展成熟且快速。在美國，排名前10的FOF經(jīng)理管理著接近73%的FOF資產(chǎn)，領(lǐng)航(Vanguard)在這一領(lǐng)域占有最大的市場份額，約為20%。

　　領(lǐng)航投資香港有限公司大中華區(qū)總裁林曉東在接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，F(xiàn)OF類產(chǎn)品要想發(fā)展壯大，控制成本十分關(guān)鍵。林曉東分析認(rèn)為，對投資回報(bào)影響最大的因素是成本。成本越低，平均收益越高。另外，以一個(gè)合理的期限去考核一個(gè)FOF組合的投資回報(bào)也是非常重要的考慮因素。

　　“不管是做一只基金還是做FOF，它的核心要素都是風(fēng)險(xiǎn)控制。只有控制好風(fēng)險(xiǎn)，才可以談回報(bào)?！毙镣f。？ (記者 王鑫)