一位私募投資經(jīng)理告訴記者，他對龍頭股的轉(zhuǎn)型有很大的期待，也愿意投資有望轉(zhuǎn)型成功的細分行業(yè)龍頭。

　　“董阿姨”最近又高調(diào)了。繼格力手機之后，一邊推出自己的電飯煲，一邊進軍新能源汽車。作為十多年來資本市場上的“常青樹”與“價值標桿”，格力電器從“只做空調(diào)”到四處謀轉(zhuǎn)型。這個備受基金青睞的公司轉(zhuǎn)型背后，是注重自身業(yè)績的各類基金重倉股從行業(yè)龍頭到企業(yè)再轉(zhuǎn)型的艱難路徑。

　　一位私募投資經(jīng)理告訴記者，他對龍頭股的轉(zhuǎn)型有很大的期待，也愿意投資有望轉(zhuǎn)型成功的細分行業(yè)龍頭。

　　格力轉(zhuǎn)型具有典型性

　　格力的轉(zhuǎn)型方向看上去非常多。在跨界進軍手機、機器人領(lǐng)域之后，近日格力宣布收購珠海銀隆，進軍新能源汽車領(lǐng)域。兩會期間，格力電飯煲也被隆重推出，據(jù)說光是實驗就用掉了4噸米。

　　記者翻閱歷史資料發(fā)現(xiàn)，2013年，董明珠宣稱，格力電器未來十年只做空調(diào)。而這距離格力全面開始轉(zhuǎn)型的2015年只有兩年。

　　各種質(zhì)疑與非議在格力推出手機的時候就一直存在。雖然董明珠對格力手機自信滿滿，但一些業(yè)內(nèi)人士認為格力手機的銷量可能不會太樂觀。而此次格力披露將進入新能源汽車領(lǐng)域，已有媒體表示業(yè)內(nèi)專家對此并不看好。

　　對于格力的轉(zhuǎn)型，不少分析人士都認為這是源自于空調(diào)行業(yè)下滑，且下滑幅度超過預(yù)期。但是這種判斷可能并不準確。

　　一位資深分析人士告訴記者，在過去十多年里，幾乎每個時間段都有人提空調(diào)的天花板問題，但格力能夠在這個看上去沒有什么爆發(fā)力的行業(yè)里每年保持非常穩(wěn)定的高速增長。所以，所謂 “行業(yè)頂”一直不是“格力頂”。

　　實際上，2015年格力的銷售額有所下降，對于格力電器來說可能不是壞事。近日董明珠在接受采訪時表示，2015年，格力的銷售額雖然下滑，卻獲得了更高的利潤率和更大的市場份額，現(xiàn)在的利潤率有12%，3年前只有7%，市場占有率也在不斷提高，接近50%。對于一家立志于“壟斷”行業(yè)、消滅競爭對手的公司來說，行業(yè)的冬天是好事而不是壞事。

　　即便如此，這家超越行業(yè)周期的優(yōu)秀企業(yè)依然不可避免地要迎來轉(zhuǎn)型，而且是并不為外界所看好的轉(zhuǎn)型。

　　“一家優(yōu)秀的企業(yè)會產(chǎn)生對自身產(chǎn)業(yè)升級的沖動，這是一定的。”前述資深分析人士告訴記者，“目前格力電器也是在各個方向上嘗試，例如在小家電方面做業(yè)務(wù)范圍的拓展，并同時嘗試各種跨界。格力此次收購新能源汽車產(chǎn)業(yè)并不奇怪，至少，相對格力的體量來說，對方規(guī)模不大，格力‘試錯’的成本可控?！?

　　更重要的是，他認為，雖然外界看上去格力的轉(zhuǎn)型跨度很大、方向很多，但脈絡(luò)是清晰的。按照他的理解，格力的轉(zhuǎn)型布局可能主要是分兩個脈絡(luò)，一個是基于家電制造為基礎(chǔ)的智能家居，另一個是高端裝備制造，前者涵蓋了近日被隆重推出的電飯煲和馬上將迎來二代產(chǎn)品的格力手機，而后者則更為廣泛地包含了機器人、新能源汽車領(lǐng)域。

　　“格力的轉(zhuǎn)型與一般上市公司的轉(zhuǎn)型有一個很大的不同，”該人士說，“格力底子厚，主營業(yè)績好，會有更大騰挪空間，哪怕做些外界不看好的事情，只要自己能把控風(fēng)險，及時掉頭，問題其實沒那么大。”

　　無論如何，格力的轉(zhuǎn)型依然與大多數(shù)轉(zhuǎn)型期的企業(yè)一樣具有很大的不確定因素。由于格力多年來一直專注于主營業(yè)務(wù)，因此此番拓展勢必將對其報表產(chǎn)生多種不可控的影響。公開信息顯示，格力電器將于4月30日披露年報，屆時很多疑惑可能都會獲得解答。

　　從格力電器看機構(gòu)投資偏好

　　實際上，格力是一個很重要的案例。在A股市場上有許許多多業(yè)績出眾的細分行業(yè)龍頭，很多企業(yè)在各自領(lǐng)域內(nèi)已經(jīng)做到了世界第一，這些企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定，被機構(gòu)所追捧，但是未來如何更進一步，如何轉(zhuǎn)型卻始終是個問題。這些企業(yè)中，有些企業(yè)已經(jīng)成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，有些企業(yè)還在艱難地摸索。

　　一位私募投資者告訴記者，他特別喜歡投資這些龍頭轉(zhuǎn)型的公司，一是因為這些公司自身業(yè)績有保障，能夠承擔更多的轉(zhuǎn)型風(fēng)險；二是因為這些將公司塑造成“龍頭”的管理層大多都讓人放心，他們自己就會去仔細分析各項投資利弊，尋找未來適合介入的風(fēng)口行業(yè)。“此外，因為A股的特殊性，”該人士說，“這些公司轉(zhuǎn)型之前是業(yè)績增長穩(wěn)定、估值客觀保守的績優(yōu)股，轉(zhuǎn)型了，有可能成為業(yè)績穩(wěn)定、具有熱門概念的股票，還容易產(chǎn)生估值溢價?！?