由于基金經(jīng)理普遍認(rèn)為中小市值概念股仍存在繼續(xù)下調(diào)的空間，而目前正在換倉過程中，這使得業(yè)績勉強(qiáng)、競爭優(yōu)勢(shì)不足的小市值品種可能成為基金換倉的犧牲品。與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)作為基金投資較為確定性的對(duì)象，其“進(jìn)可攻、退可守”的特點(diǎn)得以讓基金在搶反彈時(shí)亦能確保自己的防御性。

　　顯而易見，基金尋找小市值的黑馬成長機(jī)會(huì)雖然能獲得超額收益，但這種機(jī)會(huì)往往非常稀缺，且大多數(shù)小市值品種由于在行業(yè)內(nèi)不占有競爭優(yōu)勢(shì)，或難以實(shí)現(xiàn)對(duì)龍頭對(duì)手的逆襲，這種公司難以真正擁有成長空間。而另一方面，在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，各行業(yè)正出現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的特點(diǎn)，細(xì)分行業(yè)的龍頭公司在這種背景下變得更具有確定性，這成為當(dāng)下基金經(jīng)理在弱市反彈中的一點(diǎn)深刻認(rèn)識(shí)。

　　在已經(jīng)形成的各行業(yè)格局中，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)幾乎已經(jīng)成為各行業(yè)的代表，如電商之阿里，社交之微信、旅游之?dāng)y程、互聯(lián)網(wǎng)電視之樂視等等，這種趨勢(shì)實(shí)際上也意味著幾乎每個(gè)行業(yè)最多可能同時(shí)存在不超過3家較為活躍的公司，而其他公司要么生存非常艱難，要么被市場遺忘，這種殘酷的生存法則使得基金此前追逐概念股、黑馬股的邏輯遭遇重要挑戰(zhàn)，也使這種投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)變得更加集中。

　　正如同上述業(yè)已形成的行業(yè)巨頭壟斷現(xiàn)象一樣，A股實(shí)際上也正逐步出現(xiàn)這種行業(yè)一家獨(dú)大的一批上市公司，而這種公司往往是基金經(jīng)理在股價(jià)下跌中最為關(guān)注的，尤其是故事和概念退潮之后，只有這類上市公司最具有確定性和安全邊際。例如奧飛動(dòng)漫在二次元和兒童娛樂領(lǐng)域的龍頭地位，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)在國產(chǎn)第三方手機(jī)操作系統(tǒng)中的壟斷地位，順網(wǎng)科技在網(wǎng)吧游戲計(jì)費(fèi)和更新軟件的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，立訊精密在連接器領(lǐng)域的話語權(quán)，而上述標(biāo)的在本輪市場大跌中的抗跌表現(xiàn)也證明了資金眼光。此外，阿里巴巴對(duì)石基信息、蘇寧云商的戰(zhàn)略投資，實(shí)際上都彰顯了巨頭的布局邏輯仍然更為看重行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的確定性表現(xiàn)。

　　貴州茅臺(tái)、老板電器、東阿阿膠的股價(jià)強(qiáng)勢(shì)均顯示行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)在弱市中對(duì)資金的吸引力，對(duì)基金經(jīng)理而言，沒有什么比品牌、市場份額、業(yè)績、優(yōu)秀的管理層更為重要的投資依據(jù)了。

　　基金經(jīng)理目前仍然強(qiáng)調(diào)防御為最佳策略，即便指數(shù)六連陽也很難改變基金經(jīng)理的策略。在參與反彈行情中確保堅(jiān)持防御性，即通過參與基本面較佳的細(xì)分行業(yè)龍頭，其“進(jìn)可攻、退可守”的特點(diǎn)使得這些品種成為機(jī)構(gòu)資金的弱市避風(fēng)港。