一些基金經(jīng)理直言，四季度個(gè)股業(yè)績(jī)比其所處行業(yè)、具有的概念更為重要，因此對(duì)預(yù)期低、業(yè)績(jī)較高增長(zhǎng)的股票的“占坑”式投資，可能優(yōu)于對(duì)高預(yù)期主題類公司的追漲。

　　近期A股市場(chǎng)的快速下跌，在某種程度上印證了基金經(jīng)理前期的調(diào)倉(cāng)策略，強(qiáng)勢(shì)股、主題類品種成為前期基金經(jīng)理減持的主要對(duì)象，甚至有基金經(jīng)理直言前期強(qiáng)勢(shì)股可以直接與缺乏業(yè)績(jī)的概念股劃上等號(hào)。

　　盡管這種觀點(diǎn)有些過于偏頗，但大多數(shù)基金經(jīng)理仍然認(rèn)同“前期市場(chǎng)行情走勢(shì)與基本面并無直接關(guān)系”。也即推動(dòng)前期個(gè)股上漲的驅(qū)動(dòng)因素并非由上市公司盈利主導(dǎo)的，個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)弱大多由其是否擁有當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)題材所決定。

　　這種概念炒作一旦積累了較大的獲利籌碼，資金往往開始關(guān)心繼續(xù)持有股票的安全性，是否繼續(xù)持有股票在很大程度上由業(yè)績(jī)決定。在三季度披露的窗口期，業(yè)績(jī)變化給市場(chǎng)帶來較大擾動(dòng)，這幾乎成為節(jié)后A股市場(chǎng)下跌的一個(gè)重要因素，基金經(jīng)理在三季度末、四季度初的持倉(cāng)調(diào)整加劇了這種震蕩。

　　以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者四季度調(diào)倉(cāng)策略，主要是有針對(duì)性地布局業(yè)績(jī)改善型品種，同時(shí)規(guī)避前期備受追捧的熱門題材股。深圳一家合資 基金公司接受采訪時(shí)認(rèn)為，“四季度的個(gè)股業(yè)績(jī)比公司所處的行業(yè)、具有的概念主題更為重要?！辈簧倩鸾?jīng)理亦表示，在上市公司三季度業(yè)績(jī)披露完畢后， 資金流向也將更加注重個(gè)股業(yè)績(jī)表現(xiàn)，個(gè)股對(duì)基金組合的貢獻(xiàn)將逐步高于行業(yè)選擇的貢獻(xiàn)?；鸾?jīng)理同時(shí)也認(rèn)為，結(jié)合三季度業(yè)績(jī)，對(duì)預(yù)期低、業(yè)績(jī)較高增長(zhǎng)的股票的“占坑”式投資可能優(yōu)于對(duì)高預(yù)期股票的“追漲”式投資。

　　社保組合重倉(cāng)布局的 探路者 即是這類典型個(gè)股，探路者顯然與前三季度的熱門主題毫無關(guān)聯(lián)，又因本身具有的服飾行業(yè)屬性，概念乏善可陳，因此成為資金拋棄對(duì)象。從今年2月中旬開始一直到今年7月下旬，持續(xù)調(diào)整使其股價(jià)區(qū)間形成了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的洼地，其中 銀河基金期間賣出較為踴躍，但正因?yàn)橥莸氐某霈F(xiàn)才使得后來的社保組合得以在三季度末、四季度初進(jìn)行“占坑”式投資，在嘉實(shí)、 中銀基金等公募不斷減持的背景下，社保418、社保602組合持續(xù)買入。最近的三季度報(bào)告顯示，探路者前三季凈利潤(rùn)高達(dá)1.78億，增幅超過25%，公司不俗的業(yè)績(jī)與其謀求轉(zhuǎn)型戶外服務(wù)平臺(tái)的戰(zhàn)略相互支撐，引發(fā)資金重新關(guān)注，從今年9月份開始，探路者股價(jià)漲幅高達(dá)35%。

　　這種情況還包括幾乎被機(jī)構(gòu)資金完全拋棄的游戲行業(yè)，正因?yàn)橛螒蛐袠I(yè)概念已顯陳舊，游戲行業(yè)中的不少個(gè)股出現(xiàn)股價(jià)洼地或者長(zhǎng)期震蕩，而此時(shí)恰恰是基金經(jīng)理在游戲行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)個(gè)股挖掘的黃金時(shí)機(jī)。如 中歐基金持有的 順網(wǎng)科技 橫盤長(zhǎng)達(dá)1年，而順網(wǎng)科技在其今年半年報(bào)凈利潤(rùn)下降高達(dá)15%的背景下，三季報(bào)絕地逢生，前三季度凈利潤(rùn)高達(dá)9580萬(wàn)，同比增幅25%，這意味著其第三季度單季度凈利潤(rùn)接近上半年的兩倍，顯示其搭建的互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)已迅速提升了公司的盈利能力。而景順 長(zhǎng)城基金持有的 游族網(wǎng)絡(luò) 的股價(jià)從今年2月一直跌到今年9月底，長(zhǎng)達(dá)7個(gè)半月的調(diào)整使其成為一只基金低配品種。但基本面依然良好、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的游族網(wǎng)絡(luò)顯然具有重新布局的機(jī)會(huì)，昨日市場(chǎng)大幅反彈，游族網(wǎng)絡(luò)昨日大漲接近7%，這類在概念股行情下遭拋棄的品種成為資金布局對(duì)象。