今年三季度以來，民營、中小企業(yè)私募債兌付風險事件發(fā)生的頻率明顯加快，12金泰債、12津天聯(lián)債、11江蘇SMECN1、13華通路橋CP001、13華珠債先后被曝光存在違約兌付利息或本金的風險。債券基金對中低評級信用債尤其是民營企業(yè)債的風險偏好明顯下降。

　　中國基金報記者采訪獲悉，近期，部分基金對中低評級信用債顯現(xiàn)高度警惕的態(tài)度，減持意愿明顯，資產(chǎn)配置上相應往高評級信用債以及利率債轉(zhuǎn)移。

　　寶盈基金固定收益部基金經(jīng)理陳若勁認為：“經(jīng)濟下行過程中，信用債企業(yè)盈利能力下降，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)以及缺乏可靠融資渠道支持的民企，信用風險將不斷增大并爆發(fā)。因此，需要加強對信用風險的重視，盡可能規(guī)避民企類債券，選擇具有良好盈利能力和股東背景的國企類債券，加強對持倉信用債的跟蹤?！?

　　華南區(qū)一家基金公司債券基金經(jīng)理對記者表示：“目前債券市場的信用系統(tǒng)還沒有完全建立起來，很多中低評級債的信用擔保形同虛設，私募債擔保更是不管用。民營企業(yè)債萬一發(fā)生違約，從法院凍結(jié)資產(chǎn)、凍結(jié)保證金，到把資產(chǎn)資金劃轉(zhuǎn)給持有人的程序極為繁瑣，且存在諸多不確定因素。再者，從中低評級信用債賺錢并不能顯示一個基金組合管理人的水平，虧了更是對不起持有人?！?

　　據(jù)了解，該基金經(jīng)理的組合操作上也減持了許多中低評級的信用債，特別是資質(zhì)一般的企業(yè)債，并相應將資產(chǎn)向利率債轉(zhuǎn)移。“新股申購資金的凍結(jié)及解凍，極大地干擾貨幣市場利率，信用債久期相對較短，容易受波動影響，而利率債的久期相對較長?！痹摶鸾?jīng)理說。

　　無獨有偶，深圳一家大型基金公司債券基金經(jīng)理及上海一家基金公司債券基金經(jīng)理也分別向記者表示，近期一年期國債收益率向上攀爬，信用利差收窄，因而，會減持部分中低評級債券，加大對高評級信用債的配置。另外，個券上壓短久期，減少杠桿的使用。

　　前述上海債券基金經(jīng)理分析道：“目前利率走廊受到通脹、系統(tǒng)性違約風險及外匯環(huán)境多個因素影響，債券基金操作模式要相應調(diào)整。中低評級債券的流動性較差，賣出個券及降低杠桿都難以完全滿足債券基金贖回需求，為了保證流動性，操作應當回歸謹慎，對高信用風險的企業(yè)債要保持高度警惕?！?

　　摩根士丹利華鑫基金認為，受上個月新增貸款可能接近2000億傳聞的影響，利率品種和高等級債長端收益率均向上反彈，但幅度有限。