根據(jù)三元悖論理論，如果央行選擇獨(dú)立的貨幣政策和固定匯率，應(yīng)該放棄資本自由流動?，F(xiàn)實(shí)中，短期可以選擇折中的方案，讓渡部分貨幣政策獨(dú)立性和資本自由流動，采用固定和浮動匯率中間的盯住爬行匯率制度。

　　國金證券 ：

　　貶值風(fēng)險(xiǎn)緩解

　　隨著美聯(lián)儲加息次數(shù)確定性的減少，美元指數(shù)大幅回落，人民幣匯率甚至短期還出現(xiàn)小幅升值，這對于緩解資本外流壓力，以及改善人民幣匯率走勢預(yù)期都有積極作用。整體來看，人民幣匯率短期將保持相對強(qiáng)勢，但中期波動風(fēng)險(xiǎn)仍存。

　　國泰君安 ：

　　人民幣短期小幅雙向波動

　　央行重心往國內(nèi)目標(biāo)傾斜，人民幣匯率短期保持小幅雙向波動。根據(jù)三元悖論理論，如果央行選擇獨(dú)立的貨幣政策和固定匯率，應(yīng)該放棄資本自由流動。現(xiàn)實(shí)中，短期可以選擇折中的方案，讓渡部分貨幣政策獨(dú)立性和資本自由流動，采用固定和浮動匯率中間的盯住爬行匯率制度。在盯住爬行的匯率制度下，匯率的走勢更多取決于央行的態(tài)度。央行擁有3.2萬億美元的 外匯儲備，無論是在岸和離岸都具有很強(qiáng)的可信度。長期看，人民幣匯率取決于推動改革改善中國的經(jīng)濟(jì)前景。

　　招商證券 ：

　　貶值壓力仍然存在

　　市場此前對于人民幣匯率過度悲觀的預(yù)期得到修正。近期有兩個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)改善，2月 銀行 代客遠(yuǎn)期購匯簽約規(guī)模為95億美元，較1月減少189億美元，為2015年1月以來的次低值，反映出企業(yè)主體對匯率預(yù)期有所改善。此外，購匯率大幅下降至73.6%，為2015年6月以來的最低值，較1月回落15個(gè)百分點(diǎn)。但與此同時(shí)結(jié)匯率降至2010年以來的最低值，僅為55.8%。此外，銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約規(guī)模僅為34億美元，連續(xù)6個(gè)月持續(xù)低位。匯率貶值的壓力仍然存在。

　　興業(yè)證券 ：

　　警惕美元反彈風(fēng)險(xiǎn)

　　未來仍需警惕加息預(yù)期反復(fù)和美元階段性反彈風(fēng)險(xiǎn)。盡管聯(lián)儲態(tài)度偏“鴿派”，但考慮到美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，同時(shí)全球通脹預(yù)期已經(jīng)有所回升，若階段性寬松預(yù)期進(jìn)一步推動 大宗商品價(jià)格上漲和金融市場走穩(wěn)，這實(shí)際上也會緩解聯(lián)儲加息的外部約束。美聯(lián)儲主席耶倫也強(qiáng)調(diào)了貨幣政策對通脹反應(yīng)的對稱性?；诖?，未來需要警惕6月聯(lián)儲會議前后市場預(yù)期可能出現(xiàn)的修正，以及由此帶來的美元階段性反彈的風(fēng)險(xiǎn)。

　　華泰證券 ：

　　全面寬松可能性仍低

　　美聯(lián)儲暫緩加息意味著近期人民幣貶值壓力趨緩。2月央行口徑外匯占款下降約349億美元，遠(yuǎn)低于前兩個(gè)月降幅。然而貨幣政策全面寬松的可能性仍低。一方面“穩(wěn)匯率”重?fù)?dān)之下，央行更有可能以結(jié)構(gòu)性和邊際上的寬松政策支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面由石油和食品價(jià)格帶動通脹的可能性，也會使央行趨于保守。