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2025年01月09日 星期四

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年關(guān)將至人民幣匯率走強(qiáng) 節(jié)后匯率或出現(xiàn)振蕩

  臨近年關(guān),由國(guó)際投資者交易形成的香港離岸人民幣(CNH)出現(xiàn)明顯貶值趨勢(shì),令市場(chǎng)擔(dān)憂看空人民幣力量再次抬頭。然而,2月3日紐約時(shí)段離岸人民幣兌美元強(qiáng)勁拉升,盤中一度大漲530點(diǎn)突破6.60,創(chuàng)下兩周最大漲幅。分析人士認(rèn)為,離岸人民幣波動(dòng)主要是對(duì)美元走低作出反應(yīng),沒有跡象顯示央行實(shí)施干預(yù),離岸匯率飆漲或許預(yù)示人民幣在春節(jié)期間有望走強(qiáng),而1個(gè)月期的期權(quán)波動(dòng)率則顯示市場(chǎng)未來(lái)可能出現(xiàn)更大振蕩。

  離岸人民幣升超500基點(diǎn)

  在離岸市場(chǎng)看空力量尚未徹底消散的同時(shí),1月29日,日本央行意外宣布實(shí)施負(fù)利率政策導(dǎo)致日元貶值預(yù)期增強(qiáng),給人民幣帶來(lái)新的貶值壓力(見圖)。

  雖然全球市場(chǎng)看跌人民幣的情緒加重,但離岸人民幣立刻給市場(chǎng)打了一劑強(qiáng)心針。3日紐約時(shí)段,離岸人民幣兌美元匯率強(qiáng)勁拉升,盤中一度大漲530點(diǎn)突破6.60,創(chuàng)兩周最大漲幅。

  分析人士普遍認(rèn)為,離岸人民幣波動(dòng)主要是對(duì)美元走低作出反應(yīng),沒有跡象顯示央行實(shí)施干預(yù)。2月3日紐約時(shí)段,美元指數(shù)一度重挫1.9%,創(chuàng)下11年來(lái)最大跌幅。

  這導(dǎo)致昨日人民幣兌美元中間價(jià)大幅上調(diào)102個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.5419元。在此之前,人民幣兌美元中間價(jià)已連續(xù)20個(gè)交易日設(shè)定在6.56附近。自1月8日以來(lái),人民幣兌美元中間價(jià)基本呈緩步下調(diào)的穩(wěn)定態(tài)勢(shì),單日最大調(diào)整幅度不超過50基點(diǎn),最小調(diào)整幅度僅2基點(diǎn),央行維穩(wěn)匯率的態(tài)度明確。

  此外,可以體現(xiàn)人民幣未來(lái)走勢(shì)的人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)方面,昨日各品種也趨向升值。

  節(jié)后匯率或出現(xiàn)更大振蕩

  “離岸匯率飆漲或許預(yù)示人民幣在春節(jié)期間有望走強(qiáng),而1個(gè)月期的期權(quán)波動(dòng)率則顯示市場(chǎng)未來(lái)可能出現(xiàn)更大振蕩?!币粐?guó)有大行外匯分析師劉新亮接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,離農(nóng)歷春節(jié)還剩下最后一個(gè)交易日,即期市場(chǎng)交投清淡,購(gòu)匯壓力明顯減輕,且央行有意保持人民幣匯率基本穩(wěn)定,節(jié)前人民幣匯率將繼續(xù)走穩(wěn)。不過展望節(jié)后,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍對(duì)所有非美貨幣造成壓力,且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍顯疲軟,未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)面臨諸多不穩(wěn)定因素,人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)可能加大。

  國(guó)泰君安認(rèn)為,央行匯率政策是左右1月人民幣匯率波動(dòng)最主要的因素,快速貶值因央行匯改提速而起,隨后走穩(wěn)也是因央行維穩(wěn)堅(jiān)決而致。春節(jié)以前央行政策再次調(diào)整的可能性不大,節(jié)后需關(guān)注“對(duì)一籃子貨幣維持穩(wěn)定”這一政策導(dǎo)向的落實(shí),以及美聯(lián)儲(chǔ)“二次加息”預(yù)期變動(dòng)。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,短期來(lái)看,由于美國(guó)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期有所變化,這將在相當(dāng)程度上制約美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐和幅度,或?yàn)槿嗣駧庞瓉?lái)難得的喘息機(jī)會(huì)。但日本進(jìn)一步寬松,或引發(fā)各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值,也加大了人民幣貶值壓力。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力未見緩解的背景下,人民幣兌美元匯率或在一定區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)。

  專家建議

  健全對(duì)離岸市場(chǎng)監(jiān)測(cè)

  近段時(shí)間以來(lái),在銀行間外匯交易中心形成的在岸人民幣匯率波幅明顯減小,近三周始終維持在6.58附近,且日波幅不超過100點(diǎn),這成為自2015年8月11日“新匯改”以來(lái)的最長(zhǎng)橫盤時(shí)間。

  2月1日,中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員發(fā)表文章稱,目前人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣基本穩(wěn)定。“1月份人民幣對(duì)歐元和美元匯率分別貶值0.98%和1.30%,對(duì)韓元、南非蘭特等新興市場(chǎng)貨幣匯率升值1%~2%不等?!?

  國(guó)家開發(fā)銀行研究員劉霞表示,目前,離岸人民幣市場(chǎng)深度不足,相關(guān)措施尚不完備,資金可以隨時(shí)流入流出,投機(jī)炒作的資金更多,易被投機(jī)者利用。對(duì)此,未來(lái)應(yīng)首先梳理人民幣的跨境流動(dòng)機(jī)制,加強(qiáng)對(duì)離岸市場(chǎng)的跟蹤研究,健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。

  青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授易憲容也表示,可以設(shè)計(jì)制度阻止利用離岸市場(chǎng)炒作人民幣匯率,比如近期央行對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金等政策。

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