外匯儲(chǔ)備下降還未見(jiàn)底。昨日，央行公布最新外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，11月外匯儲(chǔ)備規(guī)模為34383億美元，環(huán)比下降872億美元，為2013年2月末以來(lái)新低。在分析人士看來(lái)，外匯儲(chǔ)備下降并不意外，目前整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于人民幣有強(qiáng)烈貶值預(yù)期，外儲(chǔ)有可能繼續(xù)下降，當(dāng)務(wù)之急是盡快建立合理的人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間。

　　外儲(chǔ)下降再放量

　　根據(jù)央行儲(chǔ)備資產(chǎn)表公布的最新外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，我國(guó)11月外匯儲(chǔ)備較上月下降至34383億美元，預(yù)期為34925億美元。值得注意的是，僅10月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備剛剛止跌企穩(wěn)，就再次出現(xiàn)大幅外流。

　　實(shí)際上，早在8月外儲(chǔ)降幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的939.29億美元。這是因?yàn)槿嗣駧旁凇?·11”匯改后大幅暴跌，為遏制快速貶值預(yù)期，央行主動(dòng)拋售大量美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，11月我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的下降并不在人們的預(yù)期之外，甚至下降的數(shù)值也在合理的區(qū)間范圍內(nèi)；此外上月我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)結(jié)束五連跌首現(xiàn)正增長(zhǎng)，也被業(yè)內(nèi)人士看做“曇花一現(xiàn)”，不具備繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任、中國(guó)金融研究中心副主任呂隨啟表示，當(dāng)時(shí)央行為了沖刺加入SDR（特別提款權(quán)），首要任務(wù)是維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，所以央行10月的外匯儲(chǔ)備增加只能看做單月表現(xiàn)，并不代表未來(lái)能夠持續(xù)穩(wěn)定。

　　人民幣貶值預(yù)期成主因

　　對(duì)于11月中國(guó)外匯儲(chǔ)備下降的原因，市場(chǎng)分析人士有不同的聲音，其中人民幣存貶值預(yù)期仍為主因。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，從目前整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，普遍都認(rèn)為在全球貨幣當(dāng)中人民幣價(jià)值現(xiàn)在還是處在一個(gè)被高估的階段，加上12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)加息概率的提升，全球的資產(chǎn)配置普遍傾向持有美元。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍也認(rèn)為，我國(guó)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備的下降與國(guó)際金融環(huán)境和資本流出影響很大，當(dāng)然人民幣的貶值預(yù)期也是其中一個(gè)原因。呂隨啟則直言，前三季度公布的GDP數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍不景氣，在此背景下人民幣自然貶值，央行之前拋售美元和政策干預(yù)只能讓貶值速度慢一點(diǎn)，但改變不了趨勢(shì)。

　　還有分析人士表明了不同的觀點(diǎn)，野村首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)表示，11月中國(guó)外儲(chǔ)下降主要受歐元及日元月內(nèi)貶值幅度較大影響，造成非美貨幣資產(chǎn)重估的匯兌損失。

　　短期下行趨勢(shì)難扭轉(zhuǎn)

　　在當(dāng)前外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)降至三年以來(lái)新低之后，市場(chǎng)人士頗為關(guān)注之后的走勢(shì)。在魯政委看來(lái)，實(shí)際上，目前我國(guó)外儲(chǔ)正在經(jīng)歷一個(gè)下行周期，短期內(nèi)我國(guó)外儲(chǔ)下降趨勢(shì)很難改變。

　　“人民幣加入SDR之后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的作用也會(huì)發(fā)生變化。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的趨勢(shì)會(huì)趨緩，甚至可能緩慢下降，這跟以后我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易和投資中長(zhǎng)期使用人民幣有關(guān)系?！壁w錫軍稱。而呂隨啟進(jìn)一步預(yù)判，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有起色，人民幣將會(huì)繼續(xù)貶值，外匯儲(chǔ)備仍會(huì)不斷外流。

　　值得注意的是，魯政委還表示，“在我國(guó)資本賬戶開(kāi)放不斷加大和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度繼續(xù)放緩的背景下，順應(yīng)市場(chǎng)力量、加快人民幣市場(chǎng)化提速是防止外匯儲(chǔ)備繼續(xù)下降的首要解決之道”。他進(jìn)一步解釋稱，實(shí)際上央行當(dāng)前應(yīng)該迫切促成人民幣匯率彈性，建立合理的人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，加快推進(jìn)人民幣市場(chǎng)化改革，否則會(huì)面臨較大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。