外匯儲備下降還未見底。昨日，央行公布最新外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，11月外匯儲備規(guī)模為34383億美元，環(huán)比下降872億美元，為2013年2月末以來新低。在分析人士看來，外匯儲備下降并不意外，目前整個市場對于人民幣有強烈貶值預(yù)期，外儲有可能繼續(xù)下降，當(dāng)務(wù)之急是盡快建立合理的人民幣匯率波動區(qū)間。

　　外儲下降再放量

　　根據(jù)央行儲備資產(chǎn)表公布的最新外匯儲備數(shù)據(jù)，我國11月外匯儲備較上月下降至34383億美元，預(yù)期為34925億美元。值得注意的是，僅10月，我國外匯儲備剛剛止跌企穩(wěn)，就再次出現(xiàn)大幅外流。

　　實際上，早在8月外儲降幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的939.29億美元。這是因為人民幣在“8·11”匯改后大幅暴跌，為遏制快速貶值預(yù)期，央行主動拋售大量美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，11月我國外匯儲備數(shù)據(jù)的下降并不在人們的預(yù)期之外，甚至下降的數(shù)值也在合理的區(qū)間范圍內(nèi)；此外上月我國外匯儲備數(shù)據(jù)結(jié)束五連跌首現(xiàn)正增長，也被業(yè)內(nèi)人士看做“曇花一現(xiàn)”，不具備繼續(xù)增長的趨勢性。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任、中國金融研究中心副主任呂隨啟表示，當(dāng)時央行為了沖刺加入SDR（特別提款權(quán)），首要任務(wù)是維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，所以央行10月的外匯儲備增加只能看做單月表現(xiàn)，并不代表未來能夠持續(xù)穩(wěn)定。

　　人民幣貶值預(yù)期成主因

　　對于11月中國外匯儲備下降的原因，市場分析人士有不同的聲音，其中人民幣存貶值預(yù)期仍為主因。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，從目前整個市場來看，普遍都認(rèn)為在全球貨幣當(dāng)中人民幣價值現(xiàn)在還是處在一個被高估的階段，加上12月中旬美聯(lián)儲加息概率的提升，全球的資產(chǎn)配置普遍傾向持有美元。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍也認(rèn)為，我國當(dāng)前外匯儲備的下降與國際金融環(huán)境和資本流出影響很大，當(dāng)然人民幣的貶值預(yù)期也是其中一個原因。呂隨啟則直言，前三季度公布的GDP數(shù)據(jù)顯示，我國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍不景氣，在此背景下人民幣自然貶值，央行之前拋售美元和政策干預(yù)只能讓貶值速度慢一點，但改變不了趨勢。

　　還有分析人士表明了不同的觀點，野村首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚表示，11月中國外儲下降主要受歐元及日元月內(nèi)貶值幅度較大影響，造成非美貨幣資產(chǎn)重估的匯兌損失。

　　 短期下行趨勢難扭轉(zhuǎn)

　　在當(dāng)前外匯儲備數(shù)據(jù)降至三年以來新低之后，市場人士頗為關(guān)注之后的走勢。在魯政委看來，實際上，目前我國外儲正在經(jīng)歷一個下行周期，短期內(nèi)我國外儲下降趨勢很難改變。

　　“人民幣加入SDR之后，我國外匯儲備的作用也會發(fā)生變化。長期來看，我國外匯儲備增加的趨勢會趨緩，甚至可能緩慢下降，這跟以后我國在對外貿(mào)易和投資中長期使用人民幣有關(guān)系。”趙錫軍稱。而呂隨啟進(jìn)一步預(yù)判，如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有起色，人民幣將會繼續(xù)貶值，外匯儲備仍會不斷外流。

　　值得注意的是，魯政委還表示，“在我國資本賬戶開放不斷加大和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度繼續(xù)放緩的背景下，順應(yīng)市場力量、加快人民幣市場化提速是防止外匯儲備繼續(xù)下降的首要解決之道”。他進(jìn)一步解釋稱，實際上央行當(dāng)前應(yīng)該迫切促成人民幣匯率彈性，建立合理的人民幣匯率波動區(qū)間，加快推進(jìn)人民幣市場化改革，否則會面臨較大的壓力和風(fēng)險。（崔啟斌 程維妙 鄒晨輝）