不久前經(jīng)網(wǎng)絡(luò)傳播引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注的“央行將對(duì)開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”的消息于8日得到官方正式確認(rèn)。央行8日通過(guò)其官網(wǎng)發(fā)聲稱(chēng)，人民銀行的最新措施旨在增加外匯投機(jī)成本。央行指出，將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，有利于抑制外匯市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　這份名為《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》稱(chēng)，中國(guó)人民銀行決定，對(duì)開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。從2015年10月15日起，開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）應(yīng)交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金凍結(jié)期為1年，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率暫定為零。此消息一出，被市場(chǎng)普遍解讀為這是央行在當(dāng)下即期、遠(yuǎn)期客盤(pán)購(gòu)匯量大增的背景下，相應(yīng)增加客戶(hù)遠(yuǎn)期購(gòu)匯的成本和難度，意在壓縮遠(yuǎn)期的恐慌性和投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)，從而打壓人民幣貶值預(yù)期。

　　央行稱(chēng)，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應(yīng)”，影響市場(chǎng)秩序。央行披露，2015年8月銀行代客遠(yuǎn)期售匯簽約額約為1-7月平均水平的3倍，說(shuō)明其中有投機(jī)交易。隨著人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)，未來(lái)可能出現(xiàn)比較集中的企業(yè)平倉(cāng)虧損或者違約情況，增大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　央行強(qiáng)調(diào)，此次對(duì)遠(yuǎn)期售匯征收風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金并未對(duì)企業(yè)參與外匯遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期交易設(shè)置規(guī)模限制，也沒(méi)有逐筆審批要求，更沒(méi)有禁止企業(yè)開(kāi)展這類(lèi)交易，顯然不屬于資本管制，也并非行政措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。具體來(lái)看，人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)按其遠(yuǎn)期售匯（含期權(quán)和掉期）簽約額的20%交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，相當(dāng)于讓銀行為應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的虧損而計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)抑制企業(yè)遠(yuǎn)期售匯的順周期行為，屬于非歧視性、價(jià)格型的逆周期調(diào)節(jié)，是對(duì)宏觀審慎政策框架的完善。

　　據(jù)央行介紹，從韓國(guó)、秘魯、巴西、土耳其、智利等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，宏觀審慎措施在應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)的波動(dòng)方面可以發(fā)揮積極的作用。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析稱(chēng)，這種宏觀審慎類(lèi)的管制措施機(jī)制一旦建立，會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間存在。但是具體的比例，應(yīng)該會(huì)隨著市場(chǎng)形成的變化而調(diào)整。